昨日，有色金屬全線飄紅。緬甸佤邦采礦禁令的消息引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

緬甸佤邦“禁采令”點(diǎn)燃全球錫市場

(相關(guān)資料圖)

昨日，錫毫無疑問是商品市場最耀眼的存在，一則消息引發(fā)的做多熱情點(diǎn)燃了市場。

為保護(hù)佤邦剩余的礦產(chǎn)資源，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月15日，緬甸佤邦中央經(jīng)濟(jì)計(jì)劃委員會(huì)發(fā)布暫停一切礦產(chǎn)資源開采的通知。通知稱，在不具備成熟的開采條件之前，暫停一切礦產(chǎn)資源的開采和挖掘，對(duì)合同尚未到期，還在開采的公司企業(yè)給予三個(gè)月時(shí)間，做好善后工作。2023年8月1日后礦山停止一切勘探、開采、加工等作業(yè)，對(duì)于8月1日后仍違規(guī)作業(yè)的企業(yè)或個(gè)人，交司法部門嚴(yán)懲。

緬甸佤邦采礦禁令的消息在市場上快速發(fā)酵，推動(dòng)錫價(jià)出現(xiàn)大幅上漲。期貨市場方面，截至昨日下午收盤，滬錫期貨包括主力合約在內(nèi)的多個(gè)合約觸及漲停，收漲12％，主力2305合約收?qǐng)?bào)218700元/噸。昨日夜盤，滬錫繼續(xù)上行，主力合約盤中漲逾7％，觸及2月初以來最高位223470元/噸。與此同時(shí)，倫敦金屬交易所的錫期貨價(jià)格盤中上漲超10％，觸及近兩個(gè)月高點(diǎn)27705美元/噸。A股市場方面，錫業(yè)股份漲停，報(bào)16.85元，成交17.4億元，最新市值達(dá)277億元。此外，南化股份大漲6％，天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、西部礦業(yè)等也快速跟漲。

緬甸是全世界重要的錫礦供應(yīng)地，約占世界總產(chǎn)出的11％，緬甸也是我國進(jìn)口錫礦的核心來源區(qū)，約占國內(nèi)錫礦進(jìn)口總量的80％，而佤邦又是緬甸錫礦的主要產(chǎn)區(qū)，佤邦地區(qū)錫礦產(chǎn)量占緬甸總產(chǎn)量的70％以上。

市場人士均認(rèn)為，若緬甸的此政策得到長期嚴(yán)格實(shí)施，無疑將會(huì)對(duì)全球和我國錫元素供應(yīng)造成顯著影響?；煦缣斐善谪浹芯吭貉芯靠偙O(jiān)李學(xué)智表示，錫本身是個(gè)供需緊平衡的品種，如果緬甸佤邦的停采發(fā)生，錫的供需將出現(xiàn)顯著缺口，偏弱的需求現(xiàn)實(shí)將不再是主要問題，錫價(jià)重心將顯著上移，刺激更多錫供給的釋放。

“近兩年，雖然來自于剛果（金）、玻利維亞和秘魯?shù)倪M(jìn)口礦顯著增長，但是全球近十年錫礦資本開支明顯走低，未來三年幾乎沒有新增礦山投產(chǎn)，其余各國對(duì)于國內(nèi)進(jìn)口礦補(bǔ)充十分有限。若禁采政策落地，國內(nèi)將面臨巨大的錫礦缺口難以填補(bǔ)。若佤邦禁止采礦政策落地，將對(duì)供應(yīng)端造成極大影響。”光大期貨研究所滬錫研究員劉軼男說。

不過，美爾雅期貨產(chǎn)業(yè)研究中心部門負(fù)責(zé)人王艷紅認(rèn)為，考慮到錫礦出口是緬甸佤邦政府的主要收入來源，當(dāng)局長時(shí)間嚴(yán)格禁止錫礦開采和出口的概率是比較低的，佤邦政府的意圖可能更多在于整頓當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源亂采濫挖、效率低下、浪費(fèi)嚴(yán)重等現(xiàn)象，后續(xù)可能會(huì)有一些低效、落后產(chǎn)能被關(guān)閉，導(dǎo)致錫礦供應(yīng)量減少，具體的減量還需要觀察后續(xù)政策進(jìn)一步的細(xì)則及實(shí)施情況。

“短期來看，禁采令可能助推短線錫價(jià)進(jìn)一步?jīng)_高；長期而言，近年來錫的礦端資本開支趨勢性下滑，而新能源汽車、光伏等又帶來了新的需求增量，疊加緬甸錫礦潛在的供應(yīng)收縮，錫價(jià)的長期底部區(qū)間會(huì)更加牢固。”王艷紅說。

不過，目前距離緬甸正式禁礦還有三個(gè)多月時(shí)間，中原期貨工業(yè)金屬組負(fù)責(zé)人劉培洋表示，之后禁礦究竟會(huì)以何種形式落地仍需觀察，遠(yuǎn)期供給仍在一定不確定性；下半年半導(dǎo)體行業(yè)或迎來拐點(diǎn)，錫下游需求或有較好表現(xiàn)，因此錫價(jià)后市上行驅(qū)動(dòng)力大小仍需進(jìn)一步觀察。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前云南地區(qū)的冶煉開工率在58.94％，較前一周下滑1.96％；江西地區(qū)49.12％，較前一周增加3.07％；廣西地區(qū)開工率持穩(wěn)近滿產(chǎn)狀態(tài)。劉軼男解釋說，從數(shù)據(jù)來看，原生錫冶煉廠已經(jīng)受到原礦供應(yīng)緊張的負(fù)面影響調(diào)低開工率，再生錫冶煉廠相較偏好。

需求端方面，劉軼男介紹說，上周錫價(jià)下跌下游逢低備貨，但也多以剛需備貨為主。另外，從與焊錫企業(yè)溝通來看，企業(yè)普遍反饋4月開工率不會(huì)進(jìn)一步提高，主要是電子類相關(guān)訂單較弱導(dǎo)致；光伏焊帶生產(chǎn)企業(yè)反饋訂單較為充足。庫存方面，國內(nèi)錫錠社會(huì)庫存上周已小幅下降，但仍處于近五年高位。隨著佤邦采礦禁令的發(fā)酵，礦山以及礦貿(mào)將有極強(qiáng)的惜售情緒，冶煉廠或?qū)⒃谠线M(jìn)一步緊缺下下調(diào)開工，并且惜售成品庫存，社庫去化速度有望加快。

“短期來看，佤邦禁采礦山的消息將令市場忽視目前基本面供需的寬松局面，價(jià)格有較大概率強(qiáng)勢上漲。但若內(nèi)盤價(jià)格連續(xù)大幅上升，將引發(fā)冶煉企業(yè)套保需求和礦山點(diǎn)價(jià)，價(jià)格或?qū)⒖焖俚纛^。因?yàn)榫挼榈V更多是對(duì)國內(nèi)供應(yīng)，禁礦對(duì)國外冶煉廠影響有限，所以倫錫走勢以跟隨內(nèi)盤為主?？傮w而言，錫價(jià)短期波動(dòng)幅度劇烈。”劉軼男表示，而長期來看，若禁令屬實(shí)，全球錫礦供應(yīng)將迎來重大沖擊，在3—5年內(nèi)全球?qū)㈦y尋如此大的新礦山投產(chǎn)，即使需求維持當(dāng)前的弱勢狀態(tài)，供應(yīng)短缺也將超過以往，進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成利好。

宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)提振有色金屬板塊

受到錫價(jià)走高提振，昨日有色金屬全線飄紅，盤面漲幅從高到底分別為錫、鎳、鉛、鋅、鋁、銅，錫強(qiáng)勢漲停，小金屬價(jià)格彈性更強(qiáng)。

“4月18日，國內(nèi)第一季度GDP等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布。市場普遍預(yù)計(jì)一季度GDP同比增速在4％左右，樂觀的預(yù)期接近5％，實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)的難度降低。多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速有望進(jìn)一步加快，疫情影響大幅消退后內(nèi)生動(dòng)能反彈，市場情緒也出現(xiàn)明顯提升?！眲⑴嘌笳f。

在王艷紅看來，金屬價(jià)格的全面飄紅主要還是受到國內(nèi)宏觀預(yù)期邊際轉(zhuǎn)好和風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖的影響，股票市場也表現(xiàn)強(qiáng)勢，上證指數(shù)向上突破，基建、家電、汽車等有色終端消費(fèi)領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲，市場預(yù)期國內(nèi)一季度GDP和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況延續(xù)良好復(fù)蘇態(tài)勢。另外，錫價(jià)雖然是受到緬甸佤邦禁礦的突發(fā)影響漲停，但也刺激到了金屬多頭的情緒。

具體來看，李學(xué)智介紹說，鎳的上漲主要邏輯在于修復(fù)，庫存偏低，現(xiàn)貨偏緊，電積投產(chǎn)預(yù)期延后。其他品種如銅、鋁、鋅，在美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近尾聲但深度衰退尚未到來之際，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)向好，庫存普遍偏低，維持振蕩略強(qiáng)格局。

內(nèi)外市場方面，王艷紅表示，從進(jìn)口窗口的角度來看，目前全球金屬價(jià)格仍然呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱、進(jìn)口窗口關(guān)閉的狀態(tài)，銅、鋁、鋅的進(jìn)口虧損在600—1500元/噸不等。雖然國內(nèi)3月金屬表觀需求旺盛，但從庫存水平對(duì)比來看，目前國外金屬市場的低庫存水平仍在延續(xù)，尤其是歐洲在供給修復(fù)上的瓶頸仍存。從預(yù)期的角度來看，今年國內(nèi)有色金屬供給能力進(jìn)一步提高，銅、鋅、鋁月單產(chǎn)都有所突破，市場供需有向偏松方向發(fā)展的預(yù)期，而海外市場需求端持續(xù)走弱可能帶來供需轉(zhuǎn)弱，但整體價(jià)格外強(qiáng)內(nèi)弱的格局預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)。

“目前國外有色市場的核心仍在于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策如何調(diào)整，后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)衰退情況將對(duì)有色金屬市場產(chǎn)生重要影響。國內(nèi)有色市場的核心在于下游需求端的恢復(fù)情況，需要關(guān)注每個(gè)品種的供需基本面?！眲⑴嘌笳J(rèn)為。

對(duì)于有色金屬后市走勢，劉培洋認(rèn)為，需求端表現(xiàn)將決定市場的整體方向，而供給端的差異則會(huì)影響各品種的相對(duì)強(qiáng)弱。需求端又分為國內(nèi)外兩個(gè)市場，最好的情況是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期，且美國經(jīng)濟(jì)衰退程度較淺，這對(duì)有色金屬將形成較大支撐。另外，市場今年對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期較為充分，加息周期進(jìn)入尾聲，降息周期或?qū)㈤_啟，因此，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)有色金屬的影響將不及去年，市場還是會(huì)更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)國內(nèi)復(fù)蘇和美國衰退的驗(yàn)證情況。

不過，王艷紅表示，在觀察需求變化的同時(shí)，對(duì)于供給彈性大的幾個(gè)金屬品種，比如錫、鎳、鋁等，也需要關(guān)注供給邊際變化。

“對(duì)于宏觀邏輯影響大的有色金屬，能夠?qū)ふ业揭粭l相對(duì)確定的宏觀交易邏輯主線是有色金屬整體能否擺脫振蕩格局的關(guān)鍵，當(dāng)前美國3月CPI回落至5％，但核心CPI仍較高，市場從通脹回落中交易美國5月加息25個(gè)基點(diǎn)后停止并可能降息的樂觀預(yù)期，美元偏弱表現(xiàn)，但我們認(rèn)為3月CPI的回落還不足以給到市場一條宏觀層面確定性的樂觀交易主線，首先以抑制需求的為主加息并未停止，縮表的幅度暫時(shí)還不大，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上限有限制；另外海外衰退敘事背景并未淡去，只是時(shí)間節(jié)點(diǎn)上尚不是最艱難的時(shí)刻，制造業(yè)萎靡表現(xiàn)在持續(xù)，需求正在被高利率和信貸收縮下壓，市場可能會(huì)提前交易降息預(yù)期，但衰退交易或先行；如果市場回歸海外弱現(xiàn)實(shí)特征和衰退預(yù)期的定價(jià)，則有色市場部分品種有望逐漸走出振蕩區(qū)間，開始一輪價(jià)格調(diào)整?！蓖跗G紅表示。

而就當(dāng)前備受市場關(guān)注的錫來說，劉軼男表示，首先，還是需要繼續(xù)關(guān)注緬甸佤邦禁止礦山開采政策的實(shí)際執(zhí)行情況，若執(zhí)行力度不及預(yù)期，將對(duì)價(jià)格帶來較大負(fù)面影響。其次，可以關(guān)注礦貿(mào)的出貨節(jié)奏，若政策執(zhí)行為真，將會(huì)體現(xiàn)在礦貿(mào)的惜售情緒上。最后還是需要關(guān)注冶煉廠的開工變動(dòng)，若開工率快速下滑，礦端緊缺將更快傳導(dǎo)至供應(yīng)端?！跋噍^于宏觀層面的影響來說，目前佤邦禁礦消息對(duì)錫產(chǎn)業(yè)鏈沖擊更大，并且根據(jù)CME Fed Watch美聯(lián)儲(chǔ)于5月繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率已升至98.4％，市場已基本完全定價(jià)5月加息預(yù)期，若無突發(fā)性宏觀利空，短期內(nèi)宏觀對(duì)錫市場的影響偏弱?！彼硎?。

英媒：波蘭、匈牙利后，斯洛伐克將暫停進(jìn)口烏克蘭谷物等食品

據(jù)英國《衛(wèi)報(bào)》、美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報(bào)道，斯洛伐克政府發(fā)言人當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（17日）表示，該國將暫時(shí)停止從烏克蘭進(jìn)口谷物和其他食品。報(bào)道提到，此前波蘭和匈牙利也作了類似決定。

俄烏沖突爆發(fā)后，大量烏克蘭糧食因物流障礙最終銷往鄰近的中東歐國家，對(duì)該地區(qū)國家農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格和銷售造成影響。據(jù)路透社此前報(bào)道，波蘭和匈牙利兩國政府15日表示，已決定禁止從烏克蘭進(jìn)口谷物和其他食品，以保護(hù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)部門。烏克蘭對(duì)波蘭的決定表示遺憾，稱“單方面的激烈行動(dòng)”不會(huì)促進(jìn)問題的積極解決。

另據(jù)路透社17日?qǐng)?bào)道，烏克蘭農(nóng)業(yè)部長索爾斯基表示，基輔方面將在當(dāng)天舉行的華沙會(huì)談上和波蘭進(jìn)行討論，尋求重新開放經(jīng)由波蘭的谷物運(yùn)輸通道。

外媒：英國首相蘇納克遭調(diào)查，與妻子持股有關(guān)？

據(jù)路透社當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日?qǐng)?bào)道，一份公開文件顯示，英國議會(huì)標(biāo)準(zhǔn)事務(wù)專員近期開始對(duì)英國首相蘇納克進(jìn)行調(diào)查。

據(jù)報(bào)道，這項(xiàng)4月14日開始的調(diào)查與利益申報(bào)有關(guān)，涉及蘇納克的妻子阿克莎塔？穆爾蒂在一家兒童保育機(jī)構(gòu)中持有的股份，該機(jī)構(gòu)可能從英國政府預(yù)算中的一項(xiàng)政策受益。

蘇納克的發(fā)言人表示愿意協(xié)助專員澄清有關(guān)事項(xiàng)。

據(jù)路透社介紹，標(biāo)準(zhǔn)事務(wù)專員的職責(zé)包括調(diào)查任何涉嫌違規(guī)的行為。根據(jù)英國《議員行為準(zhǔn)則》，所有議員都必須提供“可能被認(rèn)為會(huì)影響議員在議會(huì)的行動(dòng)、演講、投票，或以議員身份采取的行動(dòng)”的經(jīng)濟(jì)利益信息。

報(bào)道稱，如果調(diào)查發(fā)現(xiàn)蘇納克違反行為準(zhǔn)則，專員可以要求他承認(rèn)并道歉，以及制定措施以避免未來可能出現(xiàn)的錯(cuò)誤。更嚴(yán)重的情況下，有關(guān)情況可提交給相關(guān)委員會(huì)，該委員會(huì)有權(quán)對(duì)違規(guī)者實(shí)施其他制裁。

來源：期貨日?qǐng)?bào)

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