國民級零食、兒時的回憶——辣條，要上市了！

(資料圖片僅供參考)

最近，衛(wèi)龍向港交所遞交了招股書，上市傳聞正式落定。

不少80后、90后感慨：衛(wèi)龍的逆襲，是我們偷瞞著父母一包一包吃出來的。

如今的衛(wèi)龍，已不是當年的“校門口限定”。它升級了包裝，開拓了新品，連售價都加了個0，從0.5元漲到了5元。

就在前幾天，衛(wèi)龍剛剛完成了一輪融資，也是迄今唯一一次融資，包括高瓴、騰訊投資、云杉中國在內的頂級“資本”，趕著給它送錢。

從衛(wèi)龍的招股書中，我們找到了它的財富密碼。

歷史上第一根辣條

只是豆干的“平替”

歷史上的第一根辣條，只是豆干的“平替”。

目前，辣條企業(yè)多聚集在河南，但起源地是在湖南平江。

平江當地，豆制品生產歷史悠久。1998年，長江特大洪水襲擊平江，大豆價格大幅上漲，當地豆制品產業(yè)遭遇了重挫。為了挽回經濟損失，當地人用面粉代替大豆，加入辣椒、花椒、孜然等佐料，對配料進行改良，辣條就此產生。

隔年，平江人劉衛(wèi)平、劉福平兩兄弟帶著辣條配方，來到了原材料小麥的生產地河南開始創(chuàng)業(yè)。

2001年，生產出了第一根衛(wèi)龍辣條，并在2003年注冊了商標。

2010年，衛(wèi)龍加強了營銷和渠道，開網店、邀請明星代言，開始有了大企業(yè)的味道。

為了擺脫“作坊食品”的標簽，2015年衛(wèi)龍曾邀請專業(yè)攝影師進入生產車間，對公司流水線、生產車間進行拍攝，通過這種公開生產過程的方式，展現產品衛(wèi)生、安全的形象。

到現在，衛(wèi)龍已經是一家年銷售超40億元的企業(yè)，妥妥的中國辣味休閑食品市場NO.1，市場份額達5.7%。其中，接近95%的消費者是35歲及以下，55%的消費者是25歲及以下。

大麥+各種調味料

毛利率達38%

衡量一家上市公司或者一門生意賺不賺錢，毛利率是一個關鍵指標。

而辣條的盈利能力，顯然是零食行業(yè)里的戰(zhàn)斗機。

提供幾個食品行業(yè)上市公司毛利率（一季度）：

同樣做零食的良品鋪子、三只松鼠、洽洽食品、勁仔分別為31.16%、31.39%、30.68%、27.66%，此外海天味業(yè)40.94%、伊利股份37.71%、安井食品26.49%。

原材料為大麥+各種調味料的衛(wèi)龍，毛利率達38%。

在超市，78克裝的大辣棒、面筋單價4.8元。線上65克裝的相對便宜，但促銷價也要3元左右。相比記憶中5毛、1塊的衛(wèi)龍辣條，漲價不只一點點。

外觀也有了變化，一改原先廉價的透明包裝，新包裝時尚更有設計感。

除了辣條面筋，衛(wèi)龍還開發(fā)了多種“辣味周邊”，包括魔芋爽、鹵蛋、海帶、臭豆腐、土豆片、魚丸、鳳爪、鍋巴、蟹味棒、重慶酸辣粉等，簡直是個小型零食鋪。

但這些零食大多在線上渠道銷售，在線下超市很難看到，僅個別幾個品類有售。

不過，健康問題仍是衛(wèi)龍面臨的一只攔路虎。在衛(wèi)龍的配料中有近20種添加劑，包括單硬脂酸甘油酯、呈味核苷酸二鈉、特丁基對苯二酚、味精等多種添加成分，這也是辣條的“好味道”被詬病的原因。

盈利能力強、現金流穩(wěn)定、不缺錢

無論是財務數據，還是Pre-IPO被機構“哄搶”入股，衛(wèi)龍都在明示自己的實力：盈利能力強、現金流穩(wěn)定、不缺錢。

盈利方面，衛(wèi)龍的年內利潤分別為4.76億元、6.58億元、8.19億元，年復合增長率達31.2%。

上一輪融資，衛(wèi)龍估值700億元，差不多是恰恰、良品鋪子和三只松鼠的總和。

照此計算，衛(wèi)龍的PE（市盈率）為88倍。遠超其他零食公司，在食品行業(yè)也是中上水平。

編輯：高杉責編：閆繼偉高薇

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