雖然美國銀行業(yè)危機已經(jīng)平息，但幾家銀行倒閉仍在持續(xù)對美國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

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本周早些時候，衡量美國貸款活動的一個關鍵實時指標——達拉斯聯(lián)儲公布的銀行業(yè)狀況調(diào)查結(jié)果顯示，在硅谷銀行破產(chǎn)后，隨著銀行迅速采取行動進一步收緊信貸標準，疊加金融不穩(wěn)定導致消費者信心下降，美國銀行貸款已經(jīng)下降，其中消費貸款急劇收縮。

到了周五，美聯(lián)儲周度披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表格H.8顯示，在硅谷銀行倒閉后的兩周（截至3月22日和3月29日），美國商業(yè)銀行貸款和租賃貸款出現(xiàn)了有記錄以來的最大兩周跌幅，表明在銀行業(yè)危機之后，美國信貸狀況出現(xiàn)了歷史上最嚴重的收緊。

對于美國經(jīng)濟來說，“信貸緊縮”是一個大問題，因為美國經(jīng)濟增長的70%來自信貸支持的支出。對于那些在最近的銀行業(yè)危機中受到嚴重打擊的小銀行和他們的客戶來說，更是如此。

高盛數(shù)據(jù)顯示，在美國，資產(chǎn)不足2500億美元的中小型銀行發(fā)放了大約50%的美國工商業(yè)貸款、60%的住宅房地產(chǎn)貸款、80%的商業(yè)房地產(chǎn)貸款和45%的消費貸款。

分析人士認為，隨著經(jīng)濟的關鍵領域無法獲得關鍵的資金來源，GDP將大幅下降，美國將陷入衰退。

小銀行存款大降后，貸款也大降

分析H.8數(shù)據(jù)，按大小銀行劃分，不出意外，大部分貸款損失來自小銀行部門(下圖紅色部分)，在過去兩周達到736億美元，盡管最大的25家特許銀行(即H.8中被稱為大銀行的集團)在最近兩周也出現(xiàn)了236億美元的可觀下降。同期向外國機構(gòu)發(fā)放的貸款減少了75億美元，降幅較小。

美聯(lián)儲在本周的簡報中指出，在截至3月22日的一周內(nèi)，大型特許商業(yè)銀行向非銀行機構(gòu)剝離了600億美元貸款，這意味著信貸的永久性收緊。

更深入地研究貸款結(jié)構(gòu)，大型銀行迄今為止貸款下降最多的是工商業(yè)貸款（C&I貸款），達265億美元。

而小型銀行的工商業(yè)貸款則在兩周內(nèi)減少了318億美元，令人驚訝的是，小型銀行房地產(chǎn)貸款在最近兩周內(nèi)減少了378億美元，降幅最大。

銀行資產(chǎn)端貸款的崩潰，意味著與之相匹配的負債端——存款，也在繼續(xù)崩潰，只是速度略有放緩。

最近一周商業(yè)銀行存款減少647億美元，為連續(xù)第10個星期減少。其中，大型銀行流出480億美元，流出速度為2021年3月以來的最低水平；小型銀行流出72億美元，流出速度為2021年6月以來的最低水平。

與此同時，自截至3月15日當周以來，商業(yè)銀行所謂的“其他”存款(不包括大額定期存款)減少了2608億美元，25家大型特許銀行減少了2360億美元，小型銀行的存款減少了581億美元。

而根據(jù)美國銀行家協(xié)會（ABA）周四發(fā)布的報告，第二季度的信貸狀況指數(shù)從第一季度的12.5降至5.8，至疫情爆發(fā)以來的最低水平，表明經(jīng)濟學家們預測未來六個月信貸狀況會惡化。

分析認為，這可能導致銀行在發(fā)放信貸方面變得更加謹慎，貸款總量將進一步下降。

對美聯(lián)儲政策意味著什么？

銀行業(yè)危機對美聯(lián)儲政策產(chǎn)生了影響。

美聯(lián)儲自2020年以來創(chuàng)造的幾乎所有準備金最終都成為了存款——這是有道理的，因為量化寬松和債務貨幣化實際上是將財富轉(zhuǎn)移給那些向美聯(lián)儲出售TSYs（美國國債）和MBS（抵押貸款支持證券）的人，這些人從而獲得現(xiàn)金。

盡管存款在過去一年中出現(xiàn)了溫和的收縮，與美聯(lián)儲的QT縮表期相吻合，但過去三周發(fā)生的情況是前所未有的，隨著現(xiàn)金逃往收益率更高的安全貨幣市場，銀行存款急劇下降，這意味著美聯(lián)儲將需要采取各種緊急措施，如貼現(xiàn)窗口借款和新的銀行救助計劃(BTFP)，以抵消存款的突然流失，避免更廣泛的銀行業(yè)危機。

分析認為，這還意味著，除非約4000億美元的銀行存款從貨幣市場回流，否則美聯(lián)儲提振市場流動性的“臨時”緊急措施將很快變成永久性措施。

分析還認為，正是由于美聯(lián)儲QT政策導致的存款持續(xù)下滑，使得美國商業(yè)銀行體系的流動性在去年11月就已達到危險水平，即“最低準備金限制水平”，而這正是銀行業(yè)危機背后的觸發(fā)因素，因為小銀行的現(xiàn)金在2019年和最近都達到了“最低準備金限制水平”，最終引發(fā)了銀行業(yè)危機和美聯(lián)儲出手干預。

與此同時，上圖或許顯示了美聯(lián)儲下次緊急準備金/流動性注入的時間：一旦紅線的峰值逆轉(zhuǎn)，回到“準備金約束”的支撐水平，小銀行將再次遭遇危機，美聯(lián)儲或?qū)⒈黄仍僮⑷霐?shù)千億美元的流動性。

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