瘋狂押注美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，這一市場(chǎng)的投資者擔(dān)心錯(cuò)過(guò)新一輪行情，正狂砍空頭頭寸，看漲期權(quán)重新受到青睞！

(相關(guān)資料圖)

交易員們傾向于押注全球最大債券市場(chǎng)的進(jìn)一步上漲。本月，對(duì)沖基金的空頭回補(bǔ)大幅提振了美國(guó)債市的反彈。

這是花旗集團(tuán)的最新模型以及美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的美債頭寸數(shù)據(jù)得出的結(jié)論。投資者爭(zhēng)相退出空頭頭寸，導(dǎo)致2年期美債收益率較3月8日逾5%的高點(diǎn)下跌約100個(gè)基點(diǎn)，原因是銀行業(yè)動(dòng)蕩導(dǎo)致交易員退出對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的押注。

現(xiàn)在，花旗集團(tuán)的策略師表示，在收益率曲線的某些部分，倉(cāng)位已經(jīng)轉(zhuǎn)為看漲，因?yàn)榻灰讍T在評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)的近期路徑時(shí)，認(rèn)為金融體系的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，盡管官員們?nèi)园凳居幸舛糁仆浬仙?/p>

花旗集團(tuán)策略師Ed Acton和Bill O "Donnell在周二的一份報(bào)告中指出：

“在空頭回補(bǔ)的推動(dòng)下，收益率持續(xù)下降，中短期倉(cāng)位已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^倉(cāng)位?！?/p>

掉期交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)究竟將在5月份的會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)還是會(huì)暫停長(zhǎng)達(dá)一年的加息行動(dòng)，目前尚無(wú)定論。就在幾周前，交易員們還預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)再加息25個(gè)基點(diǎn)。

周三亞盤時(shí)段，2年期美債收益率基本維持在4.1%左右。

對(duì)沖基金拋售空頭頭寸，看漲期權(quán)受青睞

根據(jù)CFTC的最新數(shù)據(jù)，隨著投機(jī)客縮減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的押注，他們?cè)诮刂?月21日的當(dāng)周繼續(xù)平倉(cāng)2年期美債期貨空頭頭寸。總而言之，在頭寸達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平后，約270萬(wàn)美元/DV01的凈現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)被平倉(cāng)了。

注：DV01即基點(diǎn)價(jià)值，是一個(gè)在實(shí)踐中廣泛使用的衡量債券價(jià)格彈性的指標(biāo)，其含義是相對(duì)于初始價(jià)格，如果收益率上、下波動(dòng)1個(gè)基點(diǎn)時(shí)，債券價(jià)格的變動(dòng)值。

數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者對(duì)有擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）期貨的空頭押注大幅平倉(cāng)。在這個(gè)市場(chǎng)，凈空頭倉(cāng)位也從創(chuàng)紀(jì)錄的水平下降了620萬(wàn)美元/DV01。

有跡象表明，交易員正在加大投資，以對(duì)沖美債收益率進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)，10年期美債期貨的期權(quán)傾斜仍為正值。這表明，由于10年期美債利率從幾周前的4%降至3.5%附近，其看漲期權(quán)受到市場(chǎng)青睞。這一偏差已脫離兩周前觸及的最極端水平，表明交易商為防范美債漲勢(shì)而支付的溢價(jià)略低。

看漲情緒仍然活躍

在6月的10年期美債期權(quán)中，看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)在112.00和114.00區(qū)間的未平倉(cāng)頭寸仍處于高位，表明從3月14日開始進(jìn)入6月23日的10年期112.00/114.00看漲期權(quán)利差押注的6000萬(wàn)美元多頭頭寸仍未平倉(cāng)。

12月23日到期的SOFR相關(guān)的期權(quán)，在94.25至95.50區(qū)間內(nèi)未平倉(cāng)合約仍處于高位。最近突出的流動(dòng)包括6月23日到期的65000份SOFR 95.75/95.50/95.25/95.00看跌合約，以及6月23日到期的24000份SOFR 95.1875/95.4375/95.6875看漲合約。

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