230億元！利率最高的50年期國(guó)債來(lái)了

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華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 張智 北京報(bào)道

近日，財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行3期國(guó)債，其中，2023年記賬式附息（七期）國(guó)債，期限長(zhǎng)達(dá)50年，發(fā)行量不超過(guò)230億元，2073年3月25日償還本金并支付最后一次利息。

這是我國(guó)發(fā)行的最長(zhǎng)期限國(guó)債品種，以往國(guó)債多為5年期、10年期、20年期，最長(zhǎng)為30年期。2009年11月27日，50年期國(guó)債首次發(fā)行。由于超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行時(shí)間非固定，且發(fā)行次數(shù)極少，本次發(fā)行引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

按照規(guī)劃，此次國(guó)債主要用于籌集財(cái)政資金，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展。此次國(guó)債為固定利率附息債，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額230億元，不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)，發(fā)行手續(xù)費(fèi)為承銷面值的0.08%。不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)，意味著財(cái)政部對(duì)超長(zhǎng)國(guó)債發(fā)行前景較為看好，無(wú)需追加投標(biāo)。3月25日，此次國(guó)債開(kāi)始計(jì)息，招標(biāo)結(jié)束至3月27日進(jìn)行分銷，最終將于3月29日起上市交易。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，儲(chǔ)蓄國(guó)債是一種兼具安全性和收益性的投資產(chǎn)品，適合偏好穩(wěn)健收益、對(duì)流動(dòng)性要求不高的投資者。在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、市場(chǎng)投資收益下滑的當(dāng)下，儲(chǔ)蓄國(guó)債更受市場(chǎng)歡迎。

不過(guò)，50年期國(guó)債利息相對(duì)較高，有分析人士表示，由于利息支付每半年一次，短期受通貨膨脹影響走高的可能性較低，因此，短期內(nèi)投資的優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。然而，從中長(zhǎng)期來(lái)判斷其優(yōu)勢(shì)，還是要根據(jù)未來(lái)的通脹率以及市場(chǎng)利率變化情況。

按照計(jì)劃，這一計(jì)劃將提供約80%的資金用于支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其余部分由商業(yè)貸款和其他來(lái)源提供。此舉意味著政府對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更加樂(lè)觀，同時(shí)也有利于吸引投資。

50年期國(guó)債即將落地

國(guó)債屬于安全性最高的一類資產(chǎn)，是國(guó)債“發(fā)行即售罄”的優(yōu)勢(shì)之一。不過(guò)，值得注意的是，近期以來(lái)，儲(chǔ)蓄國(guó)債利率不斷下調(diào)。

據(jù)了解，2022年首批、3月發(fā)行的兩期國(guó)債，票面年利率分別為3.35%、3.52%，隨后，由于新冠肺炎疫情影響，4、5月連續(xù)兩個(gè)月停發(fā)儲(chǔ)蓄國(guó)債，2022年全年，我國(guó)3次下調(diào)儲(chǔ)蓄國(guó)債利率，共降息35個(gè)基點(diǎn)。

今年3月10日，今年首批兩期儲(chǔ)蓄國(guó)債正式發(fā)行，兩期國(guó)債最大發(fā)行總額均為150億元，累計(jì)發(fā)行300億元，利息分別是3.05%和3.22%，相較去年首批國(guó)債，今年國(guó)債收益率再次下調(diào)。

此次發(fā)行的50年期超長(zhǎng)國(guó)債最終加權(quán)中標(biāo)收益率為3.27%，全場(chǎng)倍數(shù)3.54，邊際倍數(shù)1.2。同時(shí)，中債國(guó)債到期收益率數(shù)據(jù)顯示，3月23日，50年期國(guó)債到期收益率為3.2865%，相比前一次發(fā)行的利率有所下降。不過(guò)，由于50年期的國(guó)債是我國(guó)期限最長(zhǎng)的國(guó)債，目前仍然是利率最高的國(guó)債。

在兌付安排方面，本期50Y國(guó)債利息按半年支付，每年3月25日（節(jié)假日順延，下同）、9月25日支付利息，2073年3月25日償還本金并支付最后一次利息。

由于本次發(fā)行期限超長(zhǎng)，需求方或多為有長(zhǎng)期資金配置需求的保險(xiǎn)、社保等機(jī)構(gòu)， 有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，50年期國(guó)債可將其看作服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的“余額寶”，或更多為金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)。對(duì)投資型機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，參與的可能性較低。除機(jī)構(gòu)投資者外，個(gè)人投資者可在銀行國(guó)債交易柜臺(tái)對(duì)持有的國(guó)債進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并非只能等到持有到期。

據(jù)了解，2009年，我國(guó)首次發(fā)行50年期國(guó)債，打破了此前最長(zhǎng)期限30年的記錄。當(dāng)時(shí)發(fā)行額度為200億元，中標(biāo)利率為4.3%。

據(jù)了解，發(fā)行50年期超長(zhǎng)期限國(guó)債一方面是由于市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期限債券存在需求，尤其是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司在對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行配置過(guò)程中，需要超長(zhǎng)期限債券。此外，從財(cái)政資金籌集角度考慮，財(cái)政部在籌集長(zhǎng)期資金方面也有發(fā)行超長(zhǎng)期限國(guó)債的需求。

我國(guó)仍有發(fā)債空間

今年，我國(guó)發(fā)債速度有所提升。

近日，上海、江西、云南等多個(gè)地方政府債券發(fā)行結(jié)果集中披露，福建、貴州等多地的地方政府債券二季度發(fā)行計(jì)劃也相繼公開(kāi)。截至3月中旬，已披露的3月地方債發(fā)行計(jì)劃額度達(dá)7432億元，新增專項(xiàng)債占絕大多數(shù)。與此同時(shí)，券商也通過(guò)發(fā)行公司債、次級(jí)債、短期融資券三大形式，累計(jì)募資3356億元，同比增長(zhǎng)22%。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券54724.3億元。國(guó)債發(fā)行6730億元，地方政府債券發(fā)行5761.4億元，金融債券發(fā)行8053.5億元，公司信用類債券發(fā)行9297.1億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行213.4億元，同業(yè)存單發(fā)行24525億元。

截至2月末，債券市場(chǎng)托管余額為146.4萬(wàn)億元。分券種來(lái)看，國(guó)債托管余額25.3萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額36.0萬(wàn)億元，金融債券托管余額34.8萬(wàn)億元，公司信用類債券托管余額32.0萬(wàn)億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額2.4萬(wàn)億元，同業(yè)存單托管余額14.3萬(wàn)億元。商業(yè)銀行柜臺(tái)債券托管余額437.5億元。

在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、原副院長(zhǎng)，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)看來(lái)，從國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的角度看，中國(guó)政府債務(wù)多，但資產(chǎn)更多，完全可以覆蓋負(fù)債。也就是說(shuō)，中國(guó)政府是凈資產(chǎn)持有者，中國(guó)政府部門的凈資產(chǎn)在全國(guó)總財(cái)富中占比在14%左右，遠(yuǎn)高于一些發(fā)達(dá)國(guó)家。因此，我國(guó)還有發(fā)債空間。

“更大的力度增加長(zhǎng)期國(guó)債或者專項(xiàng)債的發(fā)行，是積極財(cái)政政策的重要一環(huán)。建議在一定范圍內(nèi)以國(guó)債置換地方政府債務(wù)，以此激活地方政府在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中能夠發(fā)揮的作用。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授、院長(zhǎng)劉俏建議。

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