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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者舒曉婷 北京報(bào)道

3月18日至19日，全球財(cái)富管理論壇2023年會(huì)在北京舉行。3月19日，在以“全球經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)：展望2023年”為主題的分論壇上，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生圍繞近期歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的原因和影響發(fā)表了看法。

他認(rèn)為，硅谷銀行倒閉的原因之一，在于自身風(fēng)險(xiǎn)管理尤其是利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理出了問(wèn)題，更深層次的原因與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策大逆轉(zhuǎn)、金融監(jiān)管放松有關(guān)。

彭文生稱(chēng)，過(guò)去幾十年，競(jìng)爭(zhēng)自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)大幅擴(kuò)張是在一個(gè)低通脹、低利率、對(duì)金融比較友好的環(huán)境之下發(fā)生的。當(dāng)前，宏觀(guān)環(huán)境出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，過(guò)去幾十年形成的金融格局、金融結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式都面臨更大轉(zhuǎn)折。

在利率大幅抬升的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，未來(lái)幾年全球金融體系、銀行體系如何演變？彭文生預(yù)計(jì)，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)可能還難以輕易結(jié)束。雖然可以說(shuō)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)具有“無(wú)限”能力來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，但是現(xiàn)實(shí)中存在各種不確定性。最近，瑞士信貸事件演變似乎顯示從零售層面的存款擠兌，正在向批發(fā)市場(chǎng)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的擠兌演變。后續(xù)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)全球的影響仍然值得市場(chǎng)緊密關(guān)注。

“近期歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的影響從金融層面主要體現(xiàn)在融資緊縮和監(jiān)管加強(qiáng)兩個(gè)方面。”彭文生稱(chēng)，從融資方面來(lái)看，銀行特別是中小銀行從美聯(lián)儲(chǔ)獲得緊急救助貸款比其支付的銀行存款利率高很多，即便后續(xù)金融形勢(shì)穩(wěn)定，隨著時(shí)間延續(xù)，銀行可能面臨從存戶(hù)擠兌快速崩塌的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為一個(gè)利差縮小、財(cái)務(wù)狀況慢慢惡化的前景，這必然會(huì)導(dǎo)致銀行機(jī)構(gòu)加速資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整。無(wú)論是補(bǔ)充資本金還是惜貸，都對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)造成融資緊縮的影響。

在彭文生看來(lái)，時(shí)隔將近30年之后，歐美中央銀行再次面臨在物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間取得平衡的問(wèn)題。如果平衡不好，歐美經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入滯脹態(tài)勢(shì)。歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力比市場(chǎng)在幾個(gè)星期之前預(yù)期的要大，可能會(huì)陷入比較深的經(jīng)濟(jì)衰退。這對(duì)中國(guó)出口是不利的。不過(guò)，“歐美資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升，可能會(huì)增加中國(guó)宏觀(guān)政策尤其貨幣政策支持內(nèi)部需求的空間?！?/p>

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