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快消息！中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生：歐美資產(chǎn)風險溢價上升，或增大中國貨幣政策空間

2023-03-20 15:44:00來源： 21世紀經(jīng)濟報道

(資料圖片僅供參考)

21世紀經(jīng)濟報道記者舒曉婷北京報道

3月18日至19日，全球財富管理論壇2023年會在北京舉行。3月19日，在以“全球經(jīng)濟與金融市場：展望2023年”為主題的分論壇上，中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生圍繞近期歐美銀行風險事件的原因和影響發(fā)表了看法。

他認為，硅谷銀行倒閉的原因之一，在于自身風險管理尤其是利率波動風險管理出了問題，更深層次的原因與美聯(lián)儲貨幣政策大逆轉(zhuǎn)、金融監(jiān)管放松有關(guān)。

彭文生稱，過去幾十年，競爭自由化和混業(yè)經(jīng)營大幅擴張是在一個低通脹、低利率、對金融比較友好的環(huán)境之下發(fā)生的。當前，宏觀環(huán)境出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，過去幾十年形成的金融格局、金融結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式都面臨更大轉(zhuǎn)折。

在利率大幅抬升的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，未來幾年全球金融體系、銀行體系如何演變？彭文生預計，系統(tǒng)性的風險可能還難以輕易結(jié)束。雖然可以說政府和監(jiān)管機構(gòu)具有“無限”能力來穩(wěn)定市場，但是現(xiàn)實中存在各種不確定性。最近，瑞士信貸事件演變似乎顯示從零售層面的存款擠兌，正在向批發(fā)市場交易對手風險帶來的擠兌演變。后續(xù)，系統(tǒng)性金融風險對全球的影響仍然值得市場緊密關(guān)注。

“近期歐美銀行風險事件的影響從金融層面主要體現(xiàn)在融資緊縮和監(jiān)管加強兩個方面?！迸砦纳Q，從融資方面來看，銀行特別是中小銀行從美聯(lián)儲獲得緊急救助貸款比其支付的銀行存款利率高很多，即便后續(xù)金融形勢穩(wěn)定，隨著時間延續(xù)，銀行可能面臨從存戶擠兌快速崩塌的風險轉(zhuǎn)化為一個利差縮小、財務狀況慢慢惡化的前景，這必然會導致銀行機構(gòu)加速資產(chǎn)負債表調(diào)整。無論是補充資本金還是惜貸，都對整個金融市場造成融資緊縮的影響。

在彭文生看來，時隔將近30年之后，歐美中央銀行再次面臨在物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間取得平衡的問題。如果平衡不好，歐美經(jīng)濟將會陷入滯脹態(tài)勢。歐美經(jīng)濟下行壓力比市場在幾個星期之前預期的要大，可能會陷入比較深的經(jīng)濟衰退。這對中國出口是不利的。不過，“歐美資產(chǎn)風險溢價的上升，可能會增加中國宏觀政策尤其貨幣政策支持內(nèi)部需求的空間。”

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