·穩(wěn)定幣在加密經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，以其可用性、流動(dòng)性、可靠性承擔(dān)著集中式加密美元借據(jù)的角色，但隨著加密友好型銀行的倒閉和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入，加密貨幣不能依賴銀行并保持穩(wěn)定這一觀點(diǎn)在逐漸被證實(shí)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年3月9日，美國(guó)加州圣塔克萊拉縣，硅谷銀行總部的標(biāo)志。視覺中國(guó) 圖

近日，剛剛復(fù)蘇的加密市場(chǎng)連受打擊，加密友好型銀行Silvergate倒閉幾天后，硅谷銀行（SVB）破產(chǎn)帶來一系列連鎖反應(yīng)，穩(wěn)定幣USDC一度“脫錨”，另一家對(duì)加密行業(yè)至關(guān)重要的銀行Signature銀行也被監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉。受這些動(dòng)蕩的影響，加密貨幣交易額3月14日達(dá)到了FTX破產(chǎn)以來的最高水平。

(資料圖片僅供參考)

USDC是一種與美元1:1錨定的穩(wěn)定幣，價(jià)格通常穩(wěn)定在1美元左右，最初由Circle公司和加密交易所Coinbase合作發(fā)行，Circle擁有紐約銀行（Bank of New York）和美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）為硅谷客戶存款提供擔(dān)保，USDC也一直以穩(wěn)定性著稱。但硅谷銀行倒閉后，美元掛鉤的USDC一度“脫錨”，跌破0.87美元。雖然此后Circle發(fā)表聲明稱，USDC已經(jīng)恢復(fù)與美元的掛鉤，但顯而易見的事實(shí)是，這種與美元掛鉤的穩(wěn)定幣和法定貨幣一樣依賴銀行和政府行動(dòng)。

歐科云鏈研究院研究員畢良寰告訴澎湃科技（www.thepaper.cn），從USDC的核心資產(chǎn)來看，美債若出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，USDC仍有脫鉤風(fēng)險(xiǎn)。盡管對(duì)于短期限美債來說，美國(guó)政府違約的可能性很小，但一旦發(fā)生擠兌，全球金融包含加密資產(chǎn)都將出現(xiàn)巨大風(fēng)險(xiǎn)。此次事件表明了USDC對(duì)于銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性以及美債穩(wěn)定性的依賴。

穩(wěn)定幣在加密經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，以其可用性、流動(dòng)性、可靠性承擔(dān)著集中式加密美元借據(jù)的角色，但隨著加密友好型銀行的倒閉和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的介入，分析人士認(rèn)為，穩(wěn)定幣并不像加密倡導(dǎo)者所暗示的那樣穩(wěn)定。加密貨幣不能依賴銀行并保持穩(wěn)定這一觀點(diǎn)在逐漸被證實(shí)。

業(yè)內(nèi)一度出現(xiàn)恐慌

硅谷銀行在破產(chǎn)后由FDIC接管。Circle表示，其33億美元資金（約占支持USDC資金的8%）儲(chǔ)蓄在硅谷銀行。隨著USDC在3月10日失去了盯住美元的匯率，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)恐慌。

雖然美國(guó)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)在3月12日承諾，硅谷銀行的儲(chǔ)戶將在短期內(nèi)獲得全額補(bǔ)償，聽起來似乎解決了Circle的現(xiàn)金儲(chǔ)備問題，但USDC并沒有擺脫困境，加密市場(chǎng)的風(fēng)波還遠(yuǎn)沒有平息。

3月12日，另一家加密友好型銀行Signature銀行遭受打擊，紐約州官員稱“為保護(hù)儲(chǔ)戶”關(guān)閉了這家銀行，盡管Signature銀行董事會(huì)成員、前美國(guó)眾議員巴尼·弗蘭克（Barney Frank）表示，Signature沒有任何出現(xiàn)問題的跡象，基本面也沒有資不抵債，這一情況純粹是受硅谷銀行的影響，但僅13日用戶就從該銀行提取了超過100億美元存款。

Signature銀行的倒下，意味著其旗下至關(guān)重要的加密產(chǎn)品Signet也將暫停服務(wù)。Signet是一個(gè)基于區(qū)塊鏈的實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)，是加密行業(yè)后端基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵部分。Circle、Coinbase和許多加密交易公司都使用Signet。隨著Signature銀行的關(guān)閉，Circle首席執(zhí)行官杰瑞米·阿萊爾（Jeremy Allaire）在推特上承認(rèn)，這意味著該公司無法再通過Signet產(chǎn)品鑄造或贖回USDC。

此外，Signe的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、Silvergate的SEN（Silvergate Exchange Network）系統(tǒng)目前也已被關(guān)閉，僅去年一年，SEN就處理了5633億美元的轉(zhuǎn)賬，且在去年第三季度達(dá)到峰值時(shí)擁有近1700名客戶。

Signet的命運(yùn)可能對(duì)Coinbase也很重要。在2022年第三季度的股東信中，與USDC相關(guān)的加密巨頭Coinbase表示，它已加入Signet以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)支付和結(jié)算。該公司在信中表示：“用戶現(xiàn)在可以在10分鐘內(nèi)將USDC添加到我們的Web 3.0生態(tài)系統(tǒng)中?！?

截至13日，USDC離重新盯住美元又近了一步，交易價(jià)格在0.99美分左右。雖然USDC恢復(fù)了與美元的掛鉤，但Nansen公司的研究人員匯編數(shù)據(jù)后表示，加密市場(chǎng)參與者在13日贖回了近17.4億美元的USDC，占USDC流通供應(yīng)量的2%以上。

盡管大多數(shù)加密貨幣價(jià)格還在上漲，但仍有許多交易員決定在第一時(shí)間套現(xiàn)。CoinGecko的數(shù)據(jù)顯示，3月13日的24小時(shí)內(nèi)，總值近1740億美元的代幣和穩(wěn)定幣易手。這是自FTX在去年11月爆雷以來的最高單日成交額，當(dāng)月交投繁忙，交易額最高峰達(dá)到2027億美元。加密貨幣平臺(tái)Matrixport的研究和戰(zhàn)略主管馬庫斯·蒂倫（Markus Thielen）說，加密貨幣的交易額上升是因?yàn)椤叭藗兲油鶅?yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

相比之下，也許是因?yàn)門ether不依賴于美國(guó)銀行持有的美元，其更具爭(zhēng)議的穩(wěn)定幣USDT在周末仍然更接近美元掛鉤，盡管它也比美元價(jià)值低了幾美分。

“不穩(wěn)定”源于什么？

早期使用比特幣的用戶僅僅將穩(wěn)定幣視為一種交易工具，一種臨時(shí)交易報(bào)價(jià)貨幣。但今天，它們已經(jīng)是大多數(shù)集中式金融（CeFi）和分散式金融（DeFi）產(chǎn)品的核心。中心化穩(wěn)定幣是幣安或Crypto等交易所為國(guó)際用戶提供加密貨幣的方式，且并不要求用戶擁有美國(guó)銀行賬戶。因此，根據(jù)區(qū)塊鏈查詢工具Etherscan的信息，這些交易所是穩(wěn)定幣的主要持有者。

然而，自從2022年一系列事件導(dǎo)致算法穩(wěn)定幣Terra崩潰以來，監(jiān)管部門的打擊和銀行災(zāi)難逐漸暴露出加密行業(yè)的危險(xiǎn)杠桿。廣義上講，穩(wěn)定幣可分為三類：以美元為抵押的穩(wěn)定幣、多資產(chǎn)池超額抵押的穩(wěn)定幣和算法穩(wěn)定幣。

Terra事件之后，美國(guó)立法者目前正在系統(tǒng)性地削弱加密貨幣行業(yè)的銀行化，被加密倡導(dǎo)者稱為“瓶頸 2.0”。如今，僅在2023年3月，加密行業(yè)就失去了三家最大的銀行服務(wù)提供商：Silvergate、SVB和Signature銀行。

少數(shù)幾家敢于涉足加密行業(yè)的銀行正在接受審查，并被建議不要為加密貨幣行業(yè)服務(wù)，使得加密圈內(nèi)即使是合法合規(guī)的參與者及其銀行合作伙伴也在持續(xù)受到監(jiān)管壓力。

歐科云鏈研究院研究員畢良寰指出，由于硅谷銀行、Signature銀行被美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管，加上2月23日美國(guó)頂級(jí)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)向銀行發(fā)出新的警告，要求銀行警惕來自加密貨幣相關(guān)客戶的任何流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并稱一些來自加密貨幣相關(guān)客戶的存款可能被證明是不穩(wěn)定的，可以看出，美國(guó)對(duì)加密貨幣監(jiān)管態(tài)度趨于嚴(yán)厲。

《福布斯》的評(píng)論文章稱，硅谷銀行危機(jī)表明穩(wěn)定幣仍然非常不穩(wěn)定。文章舉例說，今天最成功的穩(wěn)定幣也不足以達(dá)到一個(gè)工業(yè)化國(guó)家法定貨幣的市場(chǎng)價(jià)值，USDC目前的市值大于不丹的全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。但同樣地，小國(guó)不丹需要將本國(guó)貨幣Ngultrum的價(jià)值與印度貨幣的價(jià)值掛鉤，以保持相對(duì)穩(wěn)定。同樣，穩(wěn)定幣的價(jià)值完全依賴于第三方、銀行和立法者。

因此，短期內(nèi)像USDC這樣的穩(wěn)定幣實(shí)際上并不比支持它們的銀行服務(wù)更穩(wěn)定。如果比特幣以外的任何加密貨幣能夠?yàn)橛脩籼峁?duì)沖美元不穩(wěn)定的能力，它就需要幾乎完全與法定貨幣脫鉤。

《福布斯》表示，如果加密交易所在Silvergate、Signature銀行和硅谷銀行崩潰后不僅僅尋找新的金融服務(wù)提供商，而是開始轉(zhuǎn)向加密原生解決方案，那么傳統(tǒng)上受監(jiān)管的交易所將有新的機(jī)會(huì)來提高透明度，創(chuàng)建新的儲(chǔ)備證明標(biāo)準(zhǔn)，并可能更接近實(shí)現(xiàn)去中心化經(jīng)濟(jì)的承諾。

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