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3月9日，港股統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）表現(xiàn)強勢，盤中一度大漲逾8%。截至收盤，該股漲7.95%，報收7.6港元/股，總市值328.27億港元。

消息面上，3月8日，統(tǒng)一企業(yè)中國（簡稱：統(tǒng)一）發(fā)布2022年年度業(yè)績報告，期內(nèi)營收同比增長12%至282.57億元（人民幣，下同），創(chuàng)下歷史新高?？兒螅嗉彝缎屑娂娚险{(diào)了目標價，對統(tǒng)一升入“買入”及“跑贏行業(yè)”評級。

不過，盡管統(tǒng)一在2022年的收入錄得了正增長，獲得投行青睞，但依舊難以掩蓋其盈利下滑的尷尬處境。

收入向上，盈利向下

據(jù)悉，統(tǒng)一是中國領(lǐng)先的飲料和方便面制造商，其業(yè)務(wù)主要分為食品和飲品兩大板塊，其中食品分為方便面和其他食品；飲品又可細分為茶飲、果汁、奶茶、咖啡和包裝水等。

具體來看，2022年度，統(tǒng)一的食品業(yè)務(wù)增長勢頭良好，同比增速達15.6%，實現(xiàn)收入首次突破百億關(guān)口，為110.09億元，占比總營收的39%；飲品業(yè)務(wù)收入增速則有所放緩，同比增長11.3%至164.05億元，占據(jù)總收入的58.1%。

尤為一提的是，方便面業(yè)務(wù)作為統(tǒng)一的看家法寶之一，無論是銷量還是銷售額都占據(jù)行業(yè)半壁江山，可與康師傅品牌平分秋色，主打產(chǎn)品包括湯達人、茄皇以及老壇酸菜牛肉面等均家喻戶曉。

2022年因多地疫情頻發(fā)，居家消費變成主流消費場所，統(tǒng)一牌方便面亦成為消費者必備物資。在此大背景下，統(tǒng)一方便面業(yè)務(wù)收入同比增長17.9%至106.2億元。其中，湯達人收益實現(xiàn)連續(xù)14年增長，2022年呈近雙位數(shù)增長，穩(wěn)居高湯面市場第一。統(tǒng)一茄皇連續(xù)兩年呈現(xiàn)倍數(shù)增長。

然而，即使統(tǒng)一各項業(yè)務(wù)朝著好的趨勢發(fā)展，但依舊扛不住成本壓力持續(xù)加大所帶來的挑戰(zhàn)。

從盈利端角度看，統(tǒng)一的歸母凈利潤已實現(xiàn)兩連降，2022年歸母凈利潤為12.22億元，同比下降18.56%。毛利率更是連降三年，2022年毛利率由去年同期的32.6%下降3.6個百分點至29.0%，期內(nèi)主要由于大宗原物料價格上漲影響所致。

對此，統(tǒng)一亦在財報中直言：“原物料采購方面，面臨了多年來最艱難的處境?！?/p>

劃分板塊來看，2022年，統(tǒng)一的飲品業(yè)務(wù)利潤約18.29億元，同比下降約9.8%，毛利率從2021年的38.6%降至去年的33.9%；食品業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤約為763.4萬元，較2021年1.51億元盈利，縮水了超九成，毛利率則下降2.3個百分點至23%。

不難看出，一場由原料成本上漲導(dǎo)致的危機，直接把統(tǒng)一帶入了“增收不增利”的艱難處境。同時，也從側(cè)面反映出了企業(yè)在面對市場環(huán)境變化時較差的適應(yīng)性。

行業(yè)增長乏力，統(tǒng)一該何去何從？

從行業(yè)發(fā)展步伐看，傳統(tǒng)、單一的方便面產(chǎn)品早已經(jīng)滿足不了消費者的需求，而且隨著螺螄粉、紅油面皮、米粉、自熱米飯、拌粉、自熱火鍋等速食消費品快速興起，以及當(dāng)前預(yù)制菜布局如火如荼，均對方便面市場造成嚴重沖擊。

據(jù)尼爾森資料顯示，2022年上半年，方便面行業(yè)整體銷量同比衰退5.4%，銷額同比衰退1.3%。

立處行業(yè)衰退處境，其實也不僅僅是統(tǒng)一，方便面雙雄之一的康師傅亦難逃一劫，同樣在大宗原料價格高企施壓下，早早陷入增收不增利的經(jīng)營困境。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年及2022年上半年，該公司歸屬凈利潤為40.62億元、38.02億元、12.53億元，期內(nèi)銷售毛利率分別為33.17%、30.39%、28.22%。

當(dāng)然，面對市場環(huán)境變化，統(tǒng)一及康師傅均曾試圖通過漲價轉(zhuǎn)嫁成本壓力，于2022年先后開啟一波方便面“漲價潮”，但從當(dāng)前結(jié)果來看顯然不盡人意。

不過，重重挫折之下，更加堅挺了統(tǒng)一逆流而上的決心。

統(tǒng)一在財報中坦言，面對挑戰(zhàn)，集團一方面守住民生大盤產(chǎn)品，包括優(yōu)化統(tǒng)一紅燒牛肉面的配菜等。另一方面，集團積極布局新品類，推出如“雅哈生椰拿鐵”迎合植物基的消費需求趨勢，0乳糖產(chǎn)品則對乳糖不耐受人群較為友好等。

從毛利率及利潤結(jié)構(gòu)來看，飲料分部是統(tǒng)一的主要利潤來源。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年全年中國飲料類累計零售額達到2808億元，較上年同期累計增長20.4%。2022年1-12月中國飲料類累計零售額達到3022億元，累計增長5.3%。這或也是統(tǒng)一積極布局飲料新品類的原因。

可以預(yù)見，伴隨消費回暖，統(tǒng)一還在積極豐富產(chǎn)品的多樣性，為消費者提供更多選擇。但不容忽視的是，在賽道日益內(nèi)卷的當(dāng)下，如何保持其特有的優(yōu)勢，成為擺在統(tǒng)一面前的一道難題。

作者：虹小豆

編輯：Effie

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