曾幾何時，不受資本市場待見的傳統(tǒng)能源開始受到資本市場關(guān)注，中海油的股價也于近日創(chuàng)出新高，研究院的小伙伴也于前些時日在價投圈寫了中國海油的深度文章，感興趣的不妨進(jìn)入價投圈查看。

(資料圖)

根據(jù)美東時間周二晚間的一份文件，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在近幾日陸續(xù)買入了近600萬股西方石油公司股票，使其在西方石油公司的持股達(dá)到2.002億股，持股比例達(dá)到約21.6％（去年6月為16.4％）。

這是老巴自去年第三季度末以來的再度買入西方石油，不難看出其對于能源市場以及西方石油前景的看好。因此，今天的文章，主要就借著老巴再度加倉西方石油的機(jī)會，簡單聊聊老巴投資石油股的邏輯：

·老巴對于石油股的洞察力：

在嘗試解答這一問題之前，讓我們先一起來回顧一下老巴投資中石油的經(jīng)歷：

巴菲特從2002年開始前后總共投資了約5億美元購買中國石油H股，到2007年持有5年，贏利35億美元，增值7倍！而自07年之后，中國石油至今股價未超過當(dāng)年之高點。

其實仔細(xì)搜尋所有巴菲特關(guān)于中石油估值的表述，不難發(fā)現(xiàn)，老巴曾有兩段最主要的表述：

·“去年我們有筆很大的賣出。在2002年和2003年伯克希爾用4.88億美元買入中石油公司1.3％的股權(quán)。按照這個價格，這個中石油公司的價值大約為370億美元。查理和我那時感覺該公司的內(nèi)在價值大約應(yīng)該為1000億美元?！保?/strong>2008年巴菲特致股東的信）

·“投資中石油時，無論是按石油儲備、現(xiàn)金流還是其他任何標(biāo)準(zhǔn)來衡量，其股價都是非常便宜的?！保?/strong>2010年伯克希爾股東大會）

上面兩段話告訴我們幾個重要信息：內(nèi)在價值，石油儲備、現(xiàn)金流等。那么類比如今老巴買入的西方石油，又有何種相似之處呢？

·老巴為何鐘情西方石油？

買入西方石油的原因，巴菲特說的并不多，但也并不是無跡可尋，先來感受一下老巴的思路：

2019年5月，巴菲特在接受CNBC采訪時被問及西方石油和阿納達(dá)科石油公司的并購案時，回答：伯克希爾對于西方石油的投資最主要是押注長期石油價格。注意看是2019年，老巴就對石油表達(dá)了自身的判斷，后來的結(jié)果大家也看到了——知行合一。

以及后來老巴多次在公眾場合表態(tài)的：

·“我讀了每一個字，她（Hollub）在以正確的方式管理公司。我們能買多少就買多少?！薄?/strong>西方石油不僅是美國最大油田地區(qū)——二疊紀(jì)盆地的最大生產(chǎn)商之一，而且也是成本最低的公司之一?！?/strong>

·“目前美國政府有不少戰(zhàn)略石油儲備，現(xiàn)在大家可能會覺得，美國有這么多石油儲備是好事。但仔細(xì)想想，現(xiàn)在的儲備其實依然不夠多，三到五年就可能沒了，你也不知道三、五年后會怎樣。”

·“西方石油董事會做的每一個決定都很完美”。而西方石油的董事會所做的事情，就是減少資本開支，增加分紅。從紅利股的角度去投資，而不完全是依賴于石油價格的大幅上漲?！?/strong>

·“ESG問題以及投資者對傳統(tǒng)能源行業(yè)的普遍冷漠，導(dǎo)致該行業(yè)在過去幾十年中經(jīng)歷了大幅震蕩，這直接影響相關(guān)行業(yè)公司市場價值，創(chuàng)造了買入機(jī)會。”

總結(jié)一下，老巴買入西方石油的路數(shù)和投資中國石油一樣有類似的地方。那就是競爭力、供需不足、股東回報、估值便宜等多個方面。而在證星研究院看來，當(dāng)下市場一直鼓吹的新能源代替，這一過程肯定不是一促而就，要想在短經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)實現(xiàn)傳統(tǒng)能源向新能源的轉(zhuǎn)型，就需要短時間更多的傳統(tǒng)能源投入。其實像最近一兩年A股市場上的煤炭、石油等多方面邏輯上其實都有共通的演繹之處。

最后，有意思的是，段永平在此前也在雪球上表示，抄一下老巴的作業(yè)，看來大佬之間也有一種默契的共識。

來源：證星研究院