每經(jīng)記者：劉明濤 每經(jīng)編輯：彭水萍

2022年以來，原油價格維持高位，化工產(chǎn)品盈利空間有所收縮。未來傳統(tǒng)終端市場需求回升有待內(nèi)需逐步修復(fù)，而新興市場需求仍將保持高速增長，各子行業(yè)資本支出及生產(chǎn)經(jīng)營情況預(yù)計將出現(xiàn)持續(xù)分化。未來一段時間，上游能源價格預(yù)計仍將保持高位震蕩，疊加后疫情時代內(nèi)需逐步修復(fù)，對各子行業(yè)PPI形成一定底部支撐。

近一周以來，化工產(chǎn)業(yè)大事不斷，首先，歐洲巴斯夫關(guān)閉年產(chǎn)30萬噸TDI裝置。據(jù)了解，本次關(guān)停主要因當(dāng)?shù)豑DI的需求偏弱，特別是在歐洲、中東和非洲，需求遠(yuǎn)低于預(yù)期。隨著能源和公用事業(yè)費用的急劇增加，這種情況進(jìn)一步惡化。巴斯夫的歐洲客戶將繼續(xù)可靠地從巴斯夫的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中得到TDI的供應(yīng)，這些工廠分別位于路易斯安那州的Geismar、韓國的Yeosu和上海的中國。

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其次，國家發(fā)改委等部門發(fā)布通知，要求督促指導(dǎo)重點化肥生產(chǎn)企業(yè)堅決落實好2023年最低生產(chǎn)計劃，推動本地化肥生產(chǎn)企業(yè)縮短停產(chǎn)時間，做到“能開盡開、應(yīng)開盡開”。

最后，則是磷礦石價格持續(xù)上漲。在2月中上旬四川磷礦石率先上調(diào)了40元-50元后，貴州磷礦石交易價格跟漲30元-40元，上周磷礦石報價又再次調(diào)漲20元。開陽地區(qū)28%車板價報價上漲20元至1020元/噸，30%車板報價后續(xù)有跟漲可能。福泉地區(qū)28%車板報價上漲20元至1020元/噸。進(jìn)口埃及磷礦28%品位報價上漲5美金至120美元/噸CFR以上。

目前我國高品位磷礦資源稀缺，各地頒布資源保護(hù)政策，磷礦開采準(zhǔn)入門檻提高，供應(yīng)將進(jìn)一步縮緊；且此前甕福250萬噸技改不及預(yù)期，今年出礦的概率較小，疊加其余各地礦票無實際新增產(chǎn)能，2023年磷礦石資源供應(yīng)緊張或?qū)⒊蔀榱谆ぎa(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，磷礦價格有望進(jìn)入上行通道。

而春耕行情下，用肥高峰期即將來臨，消費旺季疊加國家對糧食安全問題的高度重視，磷肥及草甘膦需求剛性；全球新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，動力和儲能鋰電池的正極磷酸鐵鋰和電解液六氟磷酸鋰需求高增，成為拉動磷化工產(chǎn)業(yè)價值中樞抬升的新增長極。

點評：考慮3月之后春耕不斷拉近，且國家對磷肥的保供穩(wěn)價政策，磷肥價格有望迎來反彈；而磷礦石產(chǎn)量增量有限主要受制于磷礦采選行業(yè)的高壁壘而非僅僅主產(chǎn)區(qū)的流通性限制政策，隨著供需格局進(jìn)一步收緊，看好磷礦資源的稀缺性日益凸顯，磷礦石行業(yè)有望迎來價值重估。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、云天化

公司擁有豐富的磷礦和煤炭資源，目前具有磷礦儲量8億噸，磷礦石產(chǎn)能1450萬噸，磷礦石自給率85%-90%，合成氨自給率95%，擁有上下游相對完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局，成本優(yōu)勢突出。目前出口法檢政策仍在持續(xù)，國內(nèi)外磷肥的價差雖有收窄，但仍存溢價空間。今年國內(nèi)的磷肥保供相對平穩(wěn)，未來若磷肥出口有所改善，公司作為國內(nèi)的磷肥龍頭企業(yè)有望從中受益。公司的2×20萬噸/年磷酸鐵項目以及與華友合作的一期10萬噸/年磷酸鐵鋰項目也將于2023年建成，公司積極布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈，磷酸鐵、磷酸鐵鋰等項目有望為公司帶來新的利潤增長點。（首創(chuàng)證券）

2、興發(fā)集團

公司作為磷化工龍頭企業(yè)，擁有采礦權(quán)的磷礦資源儲量約4.29億噸，磷礦石產(chǎn)能585萬噸/年。2020年以來公司磷化工產(chǎn)品黃磷、草甘膦、磷酸鹽以及磷肥價格均有大幅上漲。公司在圍繞磷化工主業(yè)發(fā)展的同時，探索磷、硅、硫、鋰、氟融合發(fā)展，積極布局有機硅、硫化工、磷酸鐵、磷酸鐵鋰以及濕電子化學(xué)品等板塊，下游涉及建筑、電子電器、新能源材料和半導(dǎo)體等行業(yè)，未來成長空間廣闊。（首創(chuàng)證券）

3、川恒股份

公司通過收購福泉磷礦，擁有小壩磷礦、新橋磷礦、雞公嶺磷礦三個采礦權(quán)，另參股老虎洞磷礦（49%權(quán)益），目前公司磷礦保有儲量合計5.3億噸，遠(yuǎn)期產(chǎn)能達(dá)1030萬噸/年，且磷礦均處于品質(zhì)較好的貴州甕福地區(qū)，平均品位達(dá)到27.5%，有利于公司使用要求較高的半水法濕法磷酸工藝生產(chǎn)高品質(zhì)電池級磷酸鹽，公司磷礦石業(yè)務(wù)正逐步放量，可支撐公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。（中信建投）

4、云圖控股

公司現(xiàn)有復(fù)合肥產(chǎn)能550萬噸，磷酸一銨產(chǎn)能43萬噸，黃磷產(chǎn)能6萬噸/年，生產(chǎn)所需磷礦石基本上全部來自于外購。同時公司還分別在湖北荊州和湖北宜城規(guī)劃建設(shè)了35萬噸、10萬噸磷酸鐵及其配套的濕法磷酸、精制磷酸和低品位磷酸聯(lián)動生產(chǎn)復(fù)合肥等項目，對磷礦石的需求將進(jìn)一步擴大。牛牛寨磷礦北礦區(qū)東段磷礦完全達(dá)產(chǎn)后，將形成400萬噸/年的磷礦石產(chǎn)能，公司磷礦石自給率將得到提升，成本優(yōu)勢有望增強。（國海證券）

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