(資料圖)
2月份以來,港股市場(chǎng)在持續(xù)反彈3個(gè)月后出現(xiàn)回調(diào),其中,恒生指數(shù)跌幅達(dá)6%、恒生科技跌8.5%。
對(duì)于如何看待近期港股調(diào)整?2月23日,方正證券發(fā)布研報(bào)指出,港股回調(diào)的原因有兩點(diǎn),一是為港股前期漲幅較大,市場(chǎng)有一定的止盈需求,二是關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)出爐,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期走強(qiáng)。
方正證券表示,港股前期漲幅較大,市場(chǎng)有一定的止盈需求。港股在歷次大跌結(jié)束后的反彈力度較其他指數(shù)更強(qiáng)。去年11月反轉(zhuǎn)行情啟動(dòng)至今年1月底,恒生指數(shù)區(qū)間漲幅達(dá)到48.7%,在全球主要股指中排名第一,資金的獲利了結(jié)帶來一定的下行壓力。
此外,另一大原因?yàn)殛P(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)出爐,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期走強(qiáng)。本月3日和14日公布的就業(yè)和物價(jià)數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)通脹回落步伐不及預(yù)期,就業(yè)仍然強(qiáng)勁,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“鷹派”加息預(yù)期再起。月初至今,美國(guó)十年期國(guó)債收益率上行43個(gè)BP至3.95%,美元指數(shù)上漲2%至104.2,強(qiáng)美元對(duì)港股形成一定的壓制。
方正證券還從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(ERP)的視角觀察港股后續(xù)的可能調(diào)整幅度。截至2月21日,恒生指數(shù)的ERP為6.0%。在當(dāng)前ERP水平下,若后續(xù)十年美債YTM上升到前高4.25%,對(duì)應(yīng)恒生指數(shù)市盈率下行空間約3%。在假設(shè)指數(shù)漲跌只受估值影響的前提下,恒指后續(xù)低點(diǎn)預(yù)計(jì)在20000點(diǎn)左右。
展望后市,方正證券仍堅(jiān)定看好港股的中期行情,其認(rèn)為2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來全面復(fù)蘇的態(tài)勢(shì),在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的背景下,上市公司盈利將明顯改善。
方正證券指出,從指標(biāo)上看,作為和企業(yè)盈利關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),PPI同比已于去年10月轉(zhuǎn)負(fù);從目前PPI的位置來看,當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到本輪盈利下行周期的中后期;從歷史經(jīng)驗(yàn)看,港股市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中有可能獲得更好的收益。
來源:金融界
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