海通證券：2023年1月食品煙酒價(jià)格同比上漲4.7%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年1月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.1%、環(huán)比上漲0.8%。

(資料圖片僅供參考)

其中，食品煙酒類價(jià)格同比上漲4.7%、環(huán)比上漲2.0%。

【白酒】貴州茅臺(tái)股東貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))技術(shù)開發(fā)有限公司、中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司于2023年2月10日合計(jì)增持15.45萬股，占公司目前總股本的0.0123%。

【啤酒】日本麒麟控股有限公司發(fā)布全球2021年啤酒消費(fèi)報(bào)告，報(bào)告顯示中國(guó)已成為今年最大的啤酒消費(fèi)國(guó)，總消費(fèi)量為3810萬千升，占全球市場(chǎng)份額的20.5%，中國(guó)連續(xù)19年蟬聯(lián)第1名。

華安證券：2023年1月白酒行業(yè)線上銷售額62.18億元，同比增9.8%

白酒：2023年1月，白酒行業(yè)線上(京東+天貓)銷售額62.18億元，同比+9.8%，環(huán)比+160.7%。

拆分量?jī)r(jià)來看，白酒線上(京東+天貓)銷量950.53萬件，同比+1.0%，環(huán)比+115.9%；銷售均價(jià)654.19元/件，同比+8.7%，環(huán)比+20.8%。

分公司看，貴州茅臺(tái)/五糧液/瀘州老窖銷售額7.52/ 11.82/ 2.33億元，同比+22.8%/+7.5%/+38.8%，銷量分別為40.54/ 84.95/47.21萬件，同比-0.1%/+12.7%/+36.7%，銷售均價(jià)分別為1,855.81/ 1,390.98 /494.47元/件，同比+4.8%/+8.9%/+1.6%。

啤酒：2023年1月，啤酒行業(yè)線上(天貓+京東)銷售額2.71億元，同比-29.6%，環(huán)比+98.2%，拆分量?jī)r(jià)來看，銷量260.07萬件，同比39.6%，環(huán)比+83.3%，均價(jià)104.29元/件，同比+16.7%，環(huán)比+8.2%。分品牌看，青島啤酒/百威/雪花/哈爾濱啤酒/烏蘇啤酒分別實(shí)現(xiàn)銷售額0.42/0.22/0.12/0.04/0.14億元，同比-35.3%/-30.0%/-7.6%/-82.7%/ -22.7%；銷量分別為39.17/22.16/17.57/7.15/16.24萬件，同比-42.6%/-31.1%/-8.4%/-87.5%/-25.2%;銷售均價(jià)為106.70/100.93/68.57/57.77/88.19元/件，同比+12.7%/+1.5%/+0.8%/+38.8%/+3.4%。

申萬宏源：啤酒成本漲幅趨緩，場(chǎng)景恢復(fù)明顯

23初伴隨消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，信心回暖，各大啤酒廠商加大費(fèi)用投放力度，啤酒消費(fèi)氛圍回暖，現(xiàn)飲場(chǎng)景具備增長(zhǎng)彈性，待到旺季來臨，啤酒企業(yè)有望取得銷量的較快增長(zhǎng)。利潤(rùn)端，23年原材料成本依然處于上行通道，但是漲幅同比收縮，成本壓力緩和，啤酒廠商通過結(jié)構(gòu)升級(jí)和提價(jià)有望實(shí)現(xiàn)毛利率的同比小幅提升。

中金 ：山東白酒市場(chǎng)容量大，名酒承接升級(jí)機(jī)遇

白酒消費(fèi)大省，低度白酒重要市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)能較強(qiáng)。

山東是人口過億的白酒消費(fèi)大省，酒風(fēng)豪邁，人均飲酒量較大，我們測(cè)算2022年山東白酒約450億元市場(chǎng)規(guī)模。山東是重要的低度白酒消費(fèi)市場(chǎng)，除濟(jì)南市區(qū)、青島、濱州外，其他大部分市場(chǎng)消費(fèi)以低度白酒為主。山東經(jīng)濟(jì)活躍，工業(yè)發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)體系完備，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能較強(qiáng)，2021年GDP全國(guó)排名第三，且增速高于全國(guó)平均。我們預(yù)計(jì)山東白酒市場(chǎng)2022-25年CAGR可達(dá)8%，300-800元次高端價(jià)位擴(kuò)容最快，預(yù)計(jì)2022-25年CAGR可達(dá)16%。

競(jìng)爭(zhēng)格局：無全省化地產(chǎn)龍頭，百元以上價(jià)位全國(guó)化名優(yōu)酒與醬酒主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)。

山東地產(chǎn)酒數(shù)量眾多，但無全省化地產(chǎn)龍頭，因而是名優(yōu)酒省外擴(kuò)張重要陣地。百元以下價(jià)位中，全國(guó)化光瓶酒快速替代地產(chǎn)盒裝酒份額，高線光瓶酒增長(zhǎng)迅速。百元以上價(jià)位由全國(guó)化名酒與醬酒共同主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)。茅五洋在山東基本實(shí)現(xiàn)全省化，次高端中汾酒、劍南春、舍得表現(xiàn)最為突出，古井也加大市場(chǎng)培育力度。100-300元價(jià)位主要為茅系酒、醬酒開發(fā)品牌、洋河海之藍(lán)等，名優(yōu)酒向村鎮(zhèn)市場(chǎng)下沉。300-500元價(jià)位劍南春仍是主流，汾酒、舍得表現(xiàn)亮眼，醬酒消費(fèi)者端氛圍良好。500-800元以主流醬酒及低度國(guó)窖為主。兩千元以上超高端價(jià)位由茅臺(tái)壟斷，千元價(jià)位由五糧液主導(dǎo)。

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（搜狐酒業(yè)綜合2月13日、2月14日各大券商研報(bào)整理，編輯/李文賢）

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺(tái) 同比上漲 投資目標(biāo)