美國新增就業(yè)主要來源于兼職崗位，全日制工作崗位不僅沒有增加，反而大幅減少，因此，美國的真實就業(yè)形勢應(yīng)該弱于官方公布水平

2022年2月4日，美國洛杉磯一家餐館招聘兼職收銀員的廣告。圖/法新

(相關(guān)資料圖)

文 | 楊子榮

伴隨著美國經(jīng)濟(jì)增速下行以及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期上升，美國的就業(yè)數(shù)據(jù)卻異常強(qiáng)勁。為什么會出現(xiàn)這一矛盾現(xiàn)象？美國勞動力市場的真實情況究竟怎樣？傳統(tǒng)指標(biāo)在衡量當(dāng)前的美國勞動力市場松緊程度方面是否存在偏誤？美國勞動力市場的強(qiáng)勁形勢能否持久？這些問題關(guān)系到如何正確理解未來美國經(jīng)濟(jì)走勢。

美國就業(yè)形勢可能被高估

美國經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。受巨額紓困政策與超寬松貨幣政策的支撐，美國經(jīng)濟(jì)在2021年大幅反彈，GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速高達(dá)5.9%。2022年以來，美國財政刺激政策逐漸退坡，與此同時，為了應(yīng)對高通脹，美聯(lián)儲年內(nèi)被迫連續(xù)七次加息，累計加息幅度達(dá)425個基點，這使得美國經(jīng)濟(jì)失去持續(xù)復(fù)蘇動能。2022年上半年，美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度負(fù)增長，陷入“技術(shù)性”衰退。三季度以來，盡管GDP環(huán)比增速反彈為正，但增速明顯下滑（見圖1）。

美國就業(yè)市場維持強(qiáng)勁。與經(jīng)濟(jì)增長疲弱形成鮮明對比，美國失業(yè)率維持在歷史性的低位。2022年以來，美國失業(yè)率基本維持在3.5%左右，接近疫情前水平，處于歷史性低位。盡管2022年下半年新增非農(nóng)數(shù)據(jù)有所回落，但仍然保持正增長。與此同時，職位空缺率也顯著高于疫情前水平，表明勞動力需求強(qiáng)勁。

正常而言，經(jīng)濟(jì)快速增長，企業(yè)才有招聘需求，勞動力市場才會表現(xiàn)為就業(yè)強(qiáng)勁；或者說，就業(yè)強(qiáng)勁，應(yīng)當(dāng)會反映為消費和產(chǎn)出增加。為什么美國會同時出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)疲弱和就業(yè)強(qiáng)勁這一矛盾現(xiàn)象呢？這可能存在多種原因，例如美國潛在生產(chǎn)率下降、新工作崗位與勞動者技能匹配度下降等，但還有一個十分重要原因通常被忽略了，那就是美國勞動力市場的緊張程度可能被高估。

衡量真實就業(yè)水平

傳統(tǒng)指標(biāo)在衡量美國勞動力市場的松弛程度時可能存在兩方面的偏誤：一是失業(yè)率沒有考慮勞動參與率；二是新增就業(yè)沒有考慮兼職情形。這導(dǎo)致美國勞動力市場的緊張程度被明顯高估，筆者認(rèn)為勞動力供需缺口指標(biāo)能更好地綜合反映美國勞動力市場的松弛程度。

美國真實失業(yè)率高于官方公布的水平。由于勞動參與率低于疫情前約1個百分點，美國真實失業(yè)率高出官方公布的失業(yè)率約1.5個百分點。比如，2022年12月，美國官方公布的失業(yè)率為3.5%，但考慮到12月的勞動參與率僅為62.3%，如果假設(shè)當(dāng)前的勞動參與率與疫情之前相當(dāng)（2020年2月勞動參與率為63.3%），那么12月美國的固定勞動參與率失業(yè)率應(yīng)當(dāng)為5.1%（圖2）。

美國官方公布的失業(yè)率低估了失業(yè)的真實情況，主要是因為部分適齡人群退出了勞動力市場。失業(yè)率等于失業(yè)人數(shù)除以經(jīng)濟(jì)活動人口（在業(yè)人數(shù)與失業(yè)人數(shù)之和），勞動參與率等于經(jīng)濟(jì)活動人口除以勞動年齡人口。如果部分勞動年齡人口退出了勞動力市場，這反映為勞動參與率指標(biāo)的下降，但由于這部分人群并不計入失業(yè)，這也會導(dǎo)致官方公布的失業(yè)率下降和勞動力市場的緊張程度被高估。

美國新增就業(yè)的真實強(qiáng)勁程度低于官方公布水平。截至2022年底，美國總就業(yè)人數(shù)較上一年增加了314萬，較疫情前增加了85.5萬。然而，新增就業(yè)數(shù)據(jù)沒有區(qū)分全日制工作與非全日制工作，實際上近半年來美國新增全日制工作崗位大幅減少。

圖3顯示，2021年，美國總就業(yè)人數(shù)增加了611.9萬，其中，全日制工作人數(shù)增加了540.9萬，非全日制工作人數(shù)增加了71.1萬，這表明新增就業(yè)主要來自全日制工作崗位。反觀2022年下半年以來，美國總就業(yè)人數(shù)增加了19.4萬，但全日制工作人數(shù)減少了181.4萬，非全日制工作人數(shù)增加了200.8萬，這意味著美國新增就業(yè)主要來源于兼職崗位，全日制工作崗位不僅沒有增加，反而大幅減少，因此，美國的真實就業(yè)形勢應(yīng)該弱于官方公布水平。

美國勞動力市場供需缺口趨于收斂，缺口收斂主要源于勞動力需求下降。勞動力需求下降并沒有表現(xiàn)為失業(yè)率的上升，而是反映為職位空缺數(shù)的減少。勞動力缺口等于勞動力需求（就業(yè)人數(shù)與職位空缺數(shù)之和）減去勞動力供給，缺口為正表明勞動力市場供不應(yīng)求。在疫情初期，勞動力供給有所減少，但勞動力需求減少幅度更大，因此，勞動力市場的情形表現(xiàn)為供給超過需求和失業(yè)率上升。

隨著疫情沖擊的消退與經(jīng)濟(jì)回歸正?；瑒趧恿┙o緩慢修復(fù)，勞動力需求快速上升，導(dǎo)致勞動力需求超過供給以及失業(yè)率快速回落。2022年3月勞動力供需缺口達(dá)到峰值588.2萬人。此后，勞動力供給基本保持不變，勞動力需求在美聯(lián)儲加息的作用下趨于減少，但勞動力需求的減少主要來自于職位空缺數(shù)的下降，而非失業(yè)率的上升。2022年3月至11月，美國勞動力供需缺口減少了142.4萬人，其中，職位空缺數(shù)減少了139.7萬人。

美國勞動力市場還能強(qiáng)勁多久

關(guān)于本輪美國勞動力市場還能強(qiáng)勁多久，可以從三個角度來考察：一是美國勞動力市場強(qiáng)勁主要源于供給受限還是需求旺盛？未來勞動力市場的供給與需求將如何變化？二是美國勞動力市場的職位空缺數(shù)還有多大下行空間？這會對失業(yè)率產(chǎn)生怎樣的影響？三是未來通脹的走勢以及美聯(lián)儲治理通脹的決心到底有多堅定？

美國勞動力市場強(qiáng)勁同時源于供給受限和需求旺盛，未來數(shù)年供給端難有明顯改善，勞動力市場的變化主要取決于需求端。首先，美國勞動力市場的供給短期內(nèi)難有大幅的改善。2022年以來，美國的勞動參與率基本維持在62.3%左右，低于疫情前約1個百分點。美國勞動參與率的下降主要受到結(jié)構(gòu)性因素的限制，如提前退休、兒童保育的可用性減少或成本增加、交通費用增加以及移民減少。其中，美國55歲及以上人群的勞動參與率較疫情前下降了約1.6個百分點，提前退休是美國勞動參與率下降的主要貢獻(xiàn)因素，這也意味著未來數(shù)年內(nèi)美國勞動供給受限問題難以得到顯著改善。其次，美國勞動力市場的需求仍將繼續(xù)減少。

疫情期間，由于美國政府實施了巨額的紓困政策，家庭支出因為社交距離而嚴(yán)重縮減，導(dǎo)致個人儲蓄率飆升，美聯(lián)儲預(yù)計美國家庭在2020年至2021年夏季間積累了約2.3萬億美元的超額儲蓄。隨著超額儲蓄逐漸被消費掉，消費需求將顯著減少，而勞動力市場的需求也將隨之減少。尤其是如果企業(yè)利潤開始明顯下降，勞動力市場的需求可能加速減少。

未來數(shù)月美國勞動力市場需求減少可能主要表現(xiàn)為職位空缺數(shù)的下降，當(dāng)職位空缺數(shù)下行空間不足時失業(yè)率可能加速上升。2022年11月美國職位空缺數(shù)仍高達(dá)1045.8萬人，較疫情前高出約300萬人；職位空缺率為6.4%，較疫情前高出約2個百分點。

這意味著美國勞動力市場的需求依舊旺盛，即便面臨產(chǎn)出需求放緩，企業(yè)的首要選擇仍然是留住員工和增加招聘，而不是選擇裁員，因此，未來數(shù)月失業(yè)率有望繼續(xù)保持在低位。但是，隨著職位空缺數(shù)不斷被消耗，失業(yè)率將趨于上升，且考慮到疫情增加了工人與工作崗位之間的匹配難度，職位空缺率不需要降至疫情前水平，失業(yè)率即會明顯上升。

未來美聯(lián)儲治理通脹的決心可能會受到通脹下行速度與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的挑戰(zhàn)。為了治理通脹，美聯(lián)儲已連續(xù)七次加息，并將聯(lián)邦基金利率提升至“足夠限制性”水平。美聯(lián)儲希望維持經(jīng)濟(jì)增速在潛在水平之下，通過讓經(jīng)濟(jì)增長疲弱來減少勞動力需求和讓勞動力市場再平衡，以降低工資增速和使得通脹回歸通脹目標(biāo)。

一方面，美國通脹以較快速度下行，CPI（消費者價格指數(shù)）同比增速從2022年年中的9.1%下降至年底的6.5%，這主要源于供給側(cè)的修復(fù)，而勞動力市場緊張和工資上漲可能使得通脹回落至4%左右后更具黏性。

另一方面，2023年美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險上升，如果家庭部門的超額儲蓄消耗殆盡，消費對GDP的支撐作用將大幅減弱，經(jīng)濟(jì)衰退概率上升。這意味著美聯(lián)儲在面臨經(jīng)濟(jì)衰退的同時，通脹仍顯著高于政策目標(biāo)水平。如果美聯(lián)儲堅定地治理通脹，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退和失業(yè)率顯著大幅上升；如果美聯(lián)儲治理通脹信心動搖，開啟降息周期，可能會減緩經(jīng)濟(jì)下行壓力和失業(yè)率小幅上行，但通脹將在高于政策目標(biāo)的位置運行更長時間，且長期存在脫錨風(fēng)險。

（作者為中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副研究員；編輯：王延春、郝洲）

責(zé)編 | 要琢

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關(guān)鍵詞： 勞動力市場 職位空缺 治理通脹