金評(píng)天下丨明年股市投資需要關(guān)注什么

金融投資報(bào)評(píng)論員 劉柯

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2022年即將結(jié)束，不管人們?cè)谶@一年的投資成績(jī)單如何，這一頁(yè)終將翻篇。 現(xiàn)在，不少人開(kāi)始謀劃2023年的投資布局，筆者認(rèn)為在做這項(xiàng)工作時(shí)，需要對(duì)明年的大環(huán)境有所預(yù)判，了解清楚在明年開(kāi)展投資的前提條件。

回顧今年的市場(chǎng)走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)新冠疫情的影響是很大的。股指的幾次探低都與疫情的局部爆發(fā)有關(guān)?？陀^情況是，疫情肆虐不但對(duì)人民群眾的身體健康造成威脅，同時(shí)，為了防控疫情所采取的相關(guān)措施，也必然會(huì)在一定程度上對(duì)社會(huì)的生產(chǎn)與生活帶來(lái)嚴(yán)重的影響。

在這兩方面因素的共同制約下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩了，股市自然也就難有起色。此外，由于長(zhǎng)時(shí)間的抗疫，也使得人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期普遍變得較為謹(jǐn)慎，這也就不可避免地弱化了風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)。今年下半年的市場(chǎng)一直沒(méi)有明確的熱點(diǎn)，固然有各方面的原因，但投資者信心不足是其中的主因。

而在行情走勢(shì)疲弱，同時(shí)又缺乏操作主題的情況下，市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)必然是不足的，這就阻礙了增量資金入市，與此同時(shí)，持續(xù)進(jìn)行的擴(kuò)容則使得供求關(guān)系難以保持平衡，而這對(duì)股市的運(yùn)行也是相當(dāng)不利的。

總結(jié)一下，在2022年，疫情以及由此產(chǎn)生的各種負(fù)反饋，成為抑制這一年股市的重要因素。

由于年初的時(shí)候絕大多數(shù)投資者對(duì)此并沒(méi)有充分的預(yù)期，結(jié)果也就導(dǎo)致了全年操作上的被動(dòng)，包括很多專業(yè)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的投資者，當(dāng)年的投資績(jī)效都非常不理想。

進(jìn)入到2023年，投資者將面臨怎樣的市場(chǎng)環(huán)境呢？

首先在一定時(shí)期內(nèi)，新冠疫情仍然會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)面影響。雖然隨著管控措施的不斷優(yōu)化，抗疫對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響正在弱化。但由于現(xiàn)在感染者眾多，且短期內(nèi)難以大幅減少，因此就需要研究疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)以及對(duì)股市的沖擊。通常在這種情況下，股市是難以走出趨勢(shì)性上漲行情的。

其次，需要認(rèn)真預(yù)判明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。以往人們更多的是關(guān)注貨幣政策是否寬松，但現(xiàn)在的問(wèn)題是社會(huì)投資意愿不足，雖然市場(chǎng)上不缺資金，但實(shí)際用于投資的卻不多。最近公布的M2增速明顯快于M1，從側(cè)面反映了這一點(diǎn)。

因此，人們對(duì)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，應(yīng)該是建立在相關(guān)政策的進(jìn)一步落實(shí)，特別是微觀層面出臺(tái)更多利好上。

有人估計(jì)在明年全國(guó)兩會(huì)時(shí)，一些政策細(xì)節(jié)會(huì)相對(duì)明朗起來(lái)，如果確實(shí)如此，那么明年股市到這個(gè)時(shí)候會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)明確的走向，并且據(jù)此挖掘出新的熱點(diǎn)。而在當(dāng)前就想要全面搭建明年的投資框架，條件并不是很成熟。

此外，明年國(guó)際地緣政治的影響也是不容忽視的。雖然從財(cái)經(jīng)層面來(lái)說(shuō)，由于美聯(lián)儲(chǔ)本輪升息進(jìn)入尾聲，中美利差不至于繼續(xù)擴(kuò)大，但因?yàn)榇嬖谖鞣絿?guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境不會(huì)太友好。而俄烏沖突屆時(shí)將進(jìn)入第二年，從現(xiàn)在的局勢(shì)來(lái)看，存在發(fā)生當(dāng)初完全沒(méi)有預(yù)料到的一些變化的可能，這對(duì)國(guó)際政治格局的沖擊會(huì)很大，其所帶來(lái)的重大不確定性對(duì)股市一定也是有影響的。這就決定了人們?cè)谕顿Y決策時(shí)必須要有所提防。

綜合而言，新冠疫情的演繹，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的細(xì)化，以及國(guó)際地緣政治因素的變遷，是人們布局2023年股市投資時(shí)必須要考慮到的問(wèn)題，可以說(shuō)是三個(gè)基本前提。

這里需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管存在一定的不確定性，但總體來(lái)說(shuō)很多因素的發(fā)展方向?qū)墒惺怯欣?。從這個(gè)意義上也可以說(shuō)，明年股市的運(yùn)行環(huán)境會(huì)相對(duì)好于今年，市場(chǎng)在今年幾次探低以后，2023年存在一定的階段性反彈機(jī)會(huì)。

只是距離大家所期盼的全面牛市還早，行情還是以結(jié)構(gòu)性為主，而其中的熱點(diǎn)也不可能簡(jiǎn)單重復(fù)今年。而如果在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)方面有更大力度的措施推出，那么投資者對(duì)明年行情無(wú)疑就可以持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。

編輯|陳雨禾 校檢|袁鋼審核 |苗曦

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