在眾多上市公司紛紛出手回購(gòu)股份之際， 相關(guān)回購(gòu)規(guī)則也迎來了新的修訂。

10月14日，證監(jiān)會(huì)就修訂《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》公開征求意見。

【資料圖】

此次修訂涉及到優(yōu)化上市公司回購(gòu)條件、優(yōu)化禁止回購(gòu)窗口期的規(guī)定等諸多內(nèi)容。市場(chǎng)分析稱，這將推動(dòng)上市公司進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)中小股東權(quán)益保護(hù)的主體責(zé)任。

“維護(hù)上市公司價(jià)值”

根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，此次主要是對(duì)《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》 四項(xiàng)內(nèi)容予以優(yōu)化。

一是優(yōu)化上市公司回購(gòu)條件。修訂《回購(gòu)規(guī)則》第二條， 將上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需的回購(gòu)觸發(fā) 條件之一，由“連續(xù) 20 個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到 30%”調(diào)整為“連續(xù) 20 個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到 25%”。

二是放寬新上市公司回購(gòu)實(shí)施條件。修訂《回購(gòu)規(guī)則》第七 條，將新上市公司的回購(gòu)實(shí)施條件，由“上市滿一年”調(diào)整為 “上市滿六個(gè)月”。

三是進(jìn)一步明確回購(gòu)與再融資交叉時(shí)的限制區(qū)間。為明確監(jiān)管政策，修訂《回購(gòu)規(guī)則》第十二條，明確僅在再融資取得核準(zhǔn) 或者注冊(cè)并啟動(dòng)發(fā)行至新增股份完成登記前，不得實(shí)施股份回購(gòu)。

四是優(yōu)化禁止回購(gòu)窗口期的規(guī)定。為降低窗口期過長(zhǎng)的影 響，修訂《回購(gòu)規(guī)則》第三十條，將季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī) 快報(bào)的窗口期由“公告前十個(gè)交易日內(nèi)”調(diào)整為“公告前五個(gè)交易日內(nèi)”。

此外，為支持上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，降低“窗口期” 的影響，同時(shí)考慮到近年來交易監(jiān)管規(guī)則不斷完善，證監(jiān)會(huì)也擬對(duì)《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》進(jìn)行修訂。

修訂內(nèi)容主要是《董監(jiān)高持股變動(dòng)規(guī)則》第十二條，優(yōu)化禁止交易“窗 口期”的規(guī)定，將上市公司年度報(bào)告、半年度報(bào)告的“窗口期” 調(diào)整為“公告前十五日內(nèi)”，將季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)的“窗口期”調(diào)整為“公告前五日內(nèi)”。

中國(guó)(深圳)綜合開發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究所副所長(zhǎng)余凌曲對(duì)南都灣財(cái)社記者表示：“新政策在回購(gòu)條件的設(shè)置上更加寬松了，無論是股價(jià)跌幅還是上市時(shí)間。這說明監(jiān)管方面鼓勵(lì)回購(gòu)，維護(hù)上市公司價(jià)值?！?/p>

他認(rèn)為，上市公司經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東特別是中小股東權(quán)益保護(hù)的主體責(zé)任將進(jìn)一步強(qiáng)化，進(jìn)而提升資本市場(chǎng)的投資價(jià)值和配置資源效率。

更好順應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際和公司需求

作為資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排，股份回購(gòu)在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升公司投資價(jià)值、建立健全投資者回報(bào)機(jī)制等方面具有重 要作用。

近年來，上市公司能夠從實(shí)際出發(fā)審慎制定回購(gòu)方案，依法依規(guī)實(shí)施回購(gòu)，股份回購(gòu)活躍度持續(xù)提升，家數(shù)、規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)反映良好。

以深市為例，2019年至今，深市約有700家公司回購(gòu)合計(jì)近1,900億元，約有1200家公司董監(jiān)高增持合計(jì)約220億元。其中，今年就有275家公司回購(gòu)合計(jì)450億元，216家公司董監(jiān)高增持合計(jì)32億元，近期數(shù)量繼續(xù)增加。

又以滬市為例，2019年至今，滬市超過500家上市公司實(shí)施股份回購(gòu)，實(shí)際回購(gòu)金額超過1700億元，實(shí)施回購(gòu)的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；今年前3個(gè)季度，滬市已有234家上市公司實(shí)施了股份回購(gòu)，實(shí)際回購(gòu)金額達(dá)到587億元。其中，有14家上市公司實(shí)際回購(gòu)金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預(yù)期。

那么，此次為何修改回購(gòu)規(guī)則？一個(gè)重要的背景是，隨著市場(chǎng)環(huán)境變化、市場(chǎng)主體需求多元化，部分股份回購(gòu)的條件設(shè)置較為嚴(yán)格，實(shí)施的便利度不夠，股份回購(gòu)尚未成為維護(hù)上市公司價(jià)值的長(zhǎng)效機(jī)制。

證監(jiān)會(huì)表示，為更好順應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際和公司需求，進(jìn)一步提升回購(gòu)的制度包容性和實(shí)施便利性，結(jié)合實(shí)踐情況，對(duì)《回購(gòu)規(guī)則》 部分條款予以優(yōu)化。

事實(shí)上，今年以來，股票市場(chǎng)大幅震蕩，不少上市公司雖然業(yè)績(jī)不錯(cuò)但股價(jià)卻跌跌不休。眾多上市公司紛紛出手回購(gòu)，以向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，提升投資者的信心。

灣財(cái)社記者也注意到，為進(jìn)一步便利上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股、相關(guān)主體增持上市公司股份，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，滬深交易所也迅速修訂了上市公司自律監(jiān)管相關(guān)指引文件，并也于10月14日向社會(huì)公開征求意見。

其中，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所將堅(jiān)決貫徹“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐不斷完善相關(guān)配套制度規(guī)則，為上市公司規(guī)范高效實(shí)施股份回購(gòu)、相關(guān)主體合規(guī)增持股份提供良好制度保障，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)回購(gòu)增持行為的日常監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露要求，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券違法行為，重點(diǎn)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障中小投資者利益。

采寫：南都灣財(cái)社 記者王玉鳳

關(guān)鍵詞： 上市公司 股份回購(gòu) 資本市場(chǎng)