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今年8月18日，全國社會保障基金理事會披露了2021年度社保基金年度報告。2021年社?；鹜顿Y收益額為1131.80億元，投資收益率4.27%。其中，已實現(xiàn)收益額2245.94億元（已實現(xiàn)收益率10.09%），交易性資產(chǎn)公允價值變動額-1114.14億元。

社?；鸬耐顿Y收益率只有4.27%，這其實是一個并不亮麗的成績單。別說很多機構(gòu)投資者的收益率遠超這一數(shù)據(jù)，就連不少散戶的投資收益也都比社?；鸬耐顿Y收益率高。而即便是與社?；鸬臍v史成績相比，4.27%的收益率也是偏低的，畢竟社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率也達到了8.30%，去年的收益率幾乎只有年均投資收益率的一半左右。

但盡管如此，社?；?021年的成績單應(yīng)該還是及格的，甚至是優(yōu)良的，畢竟社?；饘崿F(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。一方面社?；鸬耐顿Y收益率4.27%遠高于去年我國的CPI增幅。根據(jù)國家統(tǒng)計局今年1月12日公布的數(shù)據(jù)，2021年12月份中國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.5%；2021年全年，中國CPI比上年上漲0.9%。

另一方面社?；鹑ツ甑耐顿Y收益率4.27%也遠遠高于同期銀行存款利率，這也證明社?；鸬耐顿Y行為遠比把資金存放在銀行里強。2021年幾大國有銀行的一年期存款利率基本上都是1.75%，地方性銀行一年期存款利率最高的也只有2.25%，都遠遠低于社保基金去年4.27%的投資收益。也正因如此，社?；?021年的成績單應(yīng)該算是不錯的了，實現(xiàn)了保值增值的目標(biāo)。

那么，社?；?021年的投資收益為何不高呢？這實際上與社?；鹑胧械淖谥际敲芮邢嚓P(guān)的。因為社?；鸬耐顿Y行為并非是為了追求高收益，而只是追求資金的保值增值，所以，對于社?；饋碚f，資金安全是第一位的。在盡可能地保證資金安全的情況下實現(xiàn)資金的保值增值。這與一些投資者片面追求高收益是完全不同的。

也正因如此，社?；饸v年的收益都不是很高。雖然社保基金入市以來的年均投資收益達到了8.3%，但這個年均收益中，兩輪牛市的貢獻甚大。如2006年，社?；鸬耐顿Y收益率達到29.01%，2007年達到43.19%，2009年達到了16.12%，2015年達到了15.19%。這其中2006年、2007年是A股有史以來最大的一波牛市行情，2009年是一輪強勁的反彈行情（也被稱為是小牛市），2015年則是一波瘋牛行情。因此牛市行情對社保基金的年均投資收益率貢獻很大，沒有了牛市，社?；鸬氖找媛士傮w上并不高。而即便是牛市行情，社?；鸬氖找嬉彩遣凰愀叩?。如2007年上證指數(shù)上漲了96.66%，而社?；鸬耐顿Y收益率只有43.19%，甚至不及指數(shù)上漲的一半?？梢娚绫；鸶匾暤氖琴Y金安全，而不是追求高收益。

不僅如此，社?；?021年的投資收益不高，也與去年股市行情本身的低迷有很大的關(guān)系。雖然社?；痖_展的是綜合投資，包括銀行存款、信托貸款、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金、股票、債券、證券投資基金等，但股票與證券投資基金的投資在社保基金的投資中是起著主導(dǎo)作用的。如2021年末，社?；鹳Y產(chǎn)總額30,198.10億元。其中，直接投資資產(chǎn)10,213.08億元，占社保基金資產(chǎn)總額的33.82%；委托投資資產(chǎn)19,985.02億元，占社?；鹳Y產(chǎn)總額的66.18%。而在委托投資中，股票與證券投資基金就是很重要的投資品種。而在2021年中，上證指數(shù)的漲幅僅為4.8%。因此，社保基金的投資收益率達到4.27%已經(jīng)是相當(dāng)不錯了。

此外，社保基金2021年的投資收益不高，也與A股市場結(jié)構(gòu)性行情的演變有很大的關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，2018年—2021年社保基金的平均投資收益率為7.72%，如果扣除2021年的影響，計算2017年到2020年社保基金的平均投資收益率將會更高，達到9.07%。因為在這幾年的行情中，優(yōu)質(zhì)白馬股、行業(yè)龍頭股等都受到市場的大力炒作。而這些股票基本上都是社?；鸾▊}的股票，有的甚至是重倉股。所以社?；鹜瑯荧@得了不錯的投資收益。但2021年市場的投資風(fēng)向發(fā)生了變化，原來的白馬股由于股價被炒高遭到市場的拋棄，市場開始輪流炒作賽道股。而這些股票并非是社保基金建倉的重點，所以社保基金的受益有限。這也是導(dǎo)致社保基金2021年投資收益不高的重要原因。

關(guān)鍵詞： 社?；?/a> 投資收益 證券投資基金