中新經(jīng)緯9月18日電 (孫慶陽)醫(yī)藥板塊近期持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥基金凈值普遍回撤，甚至有醫(yī)藥主題基金下半年以來凈值跌幅超20%。更有如國投瑞銀創(chuàng)新醫(yī)療、廣發(fā)滬港深醫(yī)藥、廣發(fā)醫(yī)療健康等醫(yī)藥主題基金9月13日單日跌近5%。另外，仍有部分基金經(jīng)理逢低布局。短期市場避險情緒升溫，普通投資者醫(yī)藥類股票和基金還能持有嗎？

醫(yī)藥投資發(fā)生格局變化？

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據(jù)報道，9月12日美國總統(tǒng)拜登簽署一項行政令，啟動國家生物技術(shù)和生物制造倡議，以降低美國對國外的依賴，確保美國能夠把所有發(fā)明創(chuàng)造轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的能力，以回應(yīng)中國在生物技術(shù)方面的挑戰(zhàn)。受相關(guān)政策影響，A股和港股的CXO(醫(yī)藥外包)賽道股大跌，CXO是基金經(jīng)理在醫(yī)藥股中集中重倉的賽道。在295支醫(yī)藥主題基金中，截至9月14日，僅5支基金下半年以來取得正收益。

針對此次大跌背后的深層原因，巨豐投顧高級投資顧問謝后勤認為，國內(nèi)CXO企業(yè)業(yè)績更多來自海外市場，隨著地緣政治和國際關(guān)系越發(fā)復(fù)雜，使得國內(nèi)CXO企業(yè)的前景出現(xiàn)較大變數(shù)。而局勢在短期內(nèi)難以走向正軌，復(fù)雜化和沖突化將是未來國際關(guān)系的常態(tài)。

“想完全消除海外風(fēng)險不太可能?！本挢S投顧高級投資顧問趙喜龍強調(diào)，中美經(jīng)貿(mào)摩擦中半導(dǎo)體行業(yè)就是前車之鑒，生物科技方面也出現(xiàn)同樣情況，“中國企業(yè)可以通過海外建廠規(guī)避一部分風(fēng)險，但只適用龍頭企業(yè)?！?/p>

星圖金融研究院副院長薛洪言表示，美國此次政策的具體細則沒出之前市場預(yù)期比較悲觀，但細則出來之后，影響其實并不大，近兩天板塊已開始回升。面對突發(fā)事件，很難精準預(yù)判其時間點，但從長期邏輯來看，中美博弈的大環(huán)境下，美國對中國生物制造企業(yè)，特別是對高精尖企業(yè)下手的可能性是需要考慮的。

“尤其是比較依賴海外市場的生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，其不確定性會成為投資者考慮的一個重要因素。這類企業(yè)的估值也將受一定影響?！毖檠哉f。

公募基金投資格局是否受影響，轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他賽道？謝后勤認為，進入下半年，公募將迎來年度業(yè)績大考，醫(yī)藥賽道趨勢在短時間內(nèi)受國際政治影響較大，難以很快扭轉(zhuǎn)。從這個角度來看，不排除公募會更多向符合國家產(chǎn)業(yè)政策或更具估值優(yōu)勢和前景的藍籌、白馬和成長方向配置。

薛洪言則覺得“不用擔心”，他認為，截至二季度末，主動管理型基金在醫(yī)藥賽道的投資占比基本處于近十年來的一個低點，“也就是說，公募基金很早就‘拋棄’了醫(yī)藥板塊”。在這種情況下，此次CXO的利空和大幅殺跌，為主動管理型基金再次布局醫(yī)藥板塊提供了良好的時機。我們要警惕的是關(guān)于新能源板塊，美國或也會出臺相關(guān)政策，新能源板塊的估值比醫(yī)藥要高得多。

未來還有哪些醫(yī)藥賽道機會？

“醫(yī)藥類基金從現(xiàn)在的估值來看，投資前景還是比較不錯的。因為從二十年的維度來看，醫(yī)藥板塊的長期年化收益率基本上能夠達到15%左右。目前的醫(yī)藥類基金基本上處在一個周期的底部位置，所以它長期肯定能夠跑出比較好的收益水平?！?薛洪言表示。

“創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈依然是長期醫(yī)藥投資的一個主邏輯”，薛洪言建議，在醫(yī)?？刭M下，非創(chuàng)新藥會受到集采政策的壓制，將影響相關(guān)板塊；而創(chuàng)新藥會受到差異化對待，會有足夠長的成長和想象空間。尤其是美國此次政策出臺，會對中國本土的生物醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成刺激作用，政策面對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈也不排斥會出臺一些刺激政策，從而對A股相關(guān)板塊起到催化劑效果。

謝后勤也表示，創(chuàng)新藥這個細分方向是未來的醫(yī)藥趨勢，而醫(yī)藥外包暫時仍具有較大不確定性。另外，可考慮醫(yī)療服務(wù)升級、醫(yī)療器械和消費醫(yī)療等，在國內(nèi)人口老齡化以及消費升級趨勢下，中國醫(yī)療的需求會呈現(xiàn)持續(xù)增長，醫(yī)療服務(wù)在中國仍然是供不應(yīng)求的。

“醫(yī)藥行業(yè)目前在集采的大背景下，盈利空間大幅下降。需要很長時間作價值重塑?！?趙喜龍表示，目前的醫(yī)藥基金仍然處于下跌趨勢中，等到10月份以后，進入秋冬季時，醫(yī)藥需求有所增加，可能會吸引部分資金關(guān)注，所以還需要等待時間窗口。

醫(yī)藥板塊還存在哪些機會？薛洪言表示，消費型中藥也是值得關(guān)注的細分賽道，其投資邏輯包含，一是醫(yī)保免疫中很多的中藥產(chǎn)品不受醫(yī)?？刭M的影響；二是補益類中藥在消費升級和人口老齡化的大趨勢之下，越來越被重視身體調(diào)理的國人所重視，且其具有消費品屬性。另外，連鎖的龍頭醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)中，眼科、口腔、醫(yī)美等企業(yè)也值得關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥主題 人口老齡化 基金經(jīng)理