信息：A股上市公司股權(quán)激勵工具如何選擇？| 報告解讀

2022-08-26 15:38:33來源： 中智咨詢

近日，中智咨詢《2021年A股上市公司股權(quán)激勵研究報告》（以下簡稱《報告》）已重磅發(fā)布。（文末可查看報告詳情）

【資料圖】

前篇文章已針對市場較為關(guān)注的“2021年的A股市場股權(quán)激勵特點”、“國有企業(yè)股權(quán)激勵表現(xiàn)”、“創(chuàng)新元素在股權(quán)激勵市場的表現(xiàn)”等熱點問題進行概覽與要點解析。

今天，我們將對重點微讀股權(quán)激勵的技術(shù)要點指南：激勵工具如何選擇？

技術(shù)要點指南：激勵工具如何選擇？

自2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行）出臺以來，國內(nèi)A股上市公司在股權(quán)激勵方面的實踐主要集中在限制性股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)這三種方式或者基于上述三種方式的復(fù)合激勵模式。不同機構(gòu)出臺的一系列相關(guān)政策為不同時期股權(quán)激勵工具選擇提供了一定的指導(dǎo)。

（一）看歷史沿革、把握不同機構(gòu)主體出臺政策指向

根據(jù)頒布政策的機構(gòu)主體不同，可區(qū)分為證監(jiān)會條線、國資委條線以及證券交易所條線股權(quán)激勵系列政策。各機構(gòu)因其職責(zé)定位不同，在出臺股權(quán)激勵相關(guān)政策時在適用范圍、監(jiān)管力度、針對性等方面有所差異。

證監(jiān)會條線政策：適用于股票在上海、深圳證券交易所上市的公司，不區(qū)分企業(yè)屬性，無法規(guī)制境外上市公司。不同時期股權(quán)激勵政策主要是圍繞限制性股票和股票期權(quán)兩種激勵工具形式展開。

國資委條線政策：適用于國資委履行出資人職責(zé)的中央企業(yè)及其各級出資企業(yè)控股或?qū)嶋H控制的上市公司或國有控股上市公司，從企業(yè)屬性上錨定中央企業(yè)控股上市公司或國有控股上市公司，同時不局限于境內(nèi)上市，針對境外國有控股上市公司針對性提供了可選擇的股權(quán)激勵工具。股權(quán)激勵方式主要包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票三種形式。

證券交易所政策：根據(jù)不同板塊上市公司，監(jiān)管更具針對性，充分考慮不同上市板塊公司定位特點，并進一步細化。股權(quán)激勵方式以限制性股票、股票期權(quán)為主，其中，限制性股票包括第一類限制性股票和第二類限制性股票。

（二）區(qū)分工具概念、把握工具屬性特點及優(yōu)劣勢

限制性股票（第一類）

工具概念：上市公司按照股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件授予激勵對象轉(zhuǎn)讓等權(quán)利受到限制的本公司股票。激勵對象自授予日起享有限制性股票的所有權(quán)，但在解除限售前不得轉(zhuǎn)讓、用于擔?；騼斶€債務(wù)。

工具特點：一次性授予，授予時出資，考核合格、折扣價解鎖、激勵對象可高價賣出，同時激勵對象不可放棄解鎖。

工具優(yōu)劣勢：

優(yōu)勢：強綁定、價格折扣；劣勢：業(yè)績考核未達標，激勵對象或承擔鎖定期內(nèi)資金成本；影響激勵對象及其他人員參與積極性

限制性股票（第二類）

工具概念：上市公司授予激勵對象限制性股票，符合股權(quán)激勵計劃授予條件的激勵對象，在滿足相應(yīng)獲益條件后分次獲得并登記的本公司股票，即第二類限制性股票。

工具特點：一次性授予，歸屬時出資，考核合格、折扣價歸屬、激勵對象可高價賣。激勵對象可放棄歸屬。

工具優(yōu)劣勢：

優(yōu)勢：兼具第一類限制性股票價格折扣和股票期權(quán)的激勵屬性優(yōu)勢；劣勢：工具約束綁定性弱、目前僅適用雙創(chuàng)板塊上市公司

股票期權(quán)

工具概念：上市公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的條件購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。激勵對象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔?；騼斶€債務(wù)。

工具特點：分批授予、分批行權(quán)，激勵對象行權(quán)時出資，考核合格、激勵對象可按約定價格購買、擇時高價賣出，激勵對象可放棄行權(quán)。

工具優(yōu)劣勢：

優(yōu)勢：正向激勵導(dǎo)向較強、同等條件下企業(yè)承擔較低股份支付成本；劣勢：工具約束綁定性較弱、價格無折扣，吸引力弱

股票增值權(quán)

工具概念：上市公司授予激勵對象在一定的時期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價格上升所帶來的收益的權(quán)利。股權(quán)激勵對象不擁有這些股票的所有權(quán)，也不擁有股東表決權(quán)、配股權(quán)。股票增值權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔?；騼斶€債務(wù)。

工具特點：一次性授予、分批獲益，考核合格、激勵對象獲得差價收益。

工具優(yōu)劣勢：

優(yōu)勢：操作及審批程序簡便、無需解決股票來源問題；劣勢：激勵性不強、公司承擔現(xiàn)金支付壓力較大、僅特殊情形下適用（原則上適用于H股公司、實踐中主要針對外籍/境外人員實施）

（三）關(guān)注行業(yè)特點與不同激勵工具適配性差異

科技屬性具有差異化的行業(yè)在股權(quán)激勵方式選擇上傾向不同。長周期觀察股權(quán)激勵實踐最豐富的制造業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)激勵工具選擇情況分析：

第一類限制性股票在制造業(yè)中運用較信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)更顯現(xiàn)；期權(quán)在信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)運用較為顯現(xiàn)。

這與期權(quán)激勵方式內(nèi)在屬性特點強關(guān)聯(lián)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)科技屬性較傳統(tǒng)的制造業(yè)更強，未來增值空間及股價波動性更大，期權(quán)也成為該行業(yè)較受歡迎的激勵方式。

第二類限制性股票在信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司中更受青睞。

第二類限制性股票目前僅適用雙創(chuàng)板塊（即創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板）上市公司，該類上市公司多集中于科技屬性較強的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，在該行業(yè)中第二類限制性股票選擇較為顯現(xiàn)。

主題分享回放

《2021年A股上市公司股權(quán)激勵研究報告》主題分享

一、總覽全觀：A股上市公司股權(quán)激勵市場整體概覽

二、切入主題：上市公司股權(quán)激勵實踐分類觀察

國有控股上市公司實踐觀察雙創(chuàng)板塊上市公司實踐觀察北交所上市公司實踐觀察

三、深入要點：多維度視角看股權(quán)激勵工具選擇

https://appstzanswm2986.h5.xiaoeknow.com/v2/course/alive/l_62c4f22de4b0a51feefbc2ec?app_id=appsTzaNSWm2986&alive_mode=0&pro_id=&type=2

報告詳情

《2021年A股上市公司股權(quán)激勵研究報告》以數(shù)據(jù)畫像、要素解析與案例分析的組合，為對此專題感興趣的讀者普及知識，為企業(yè)還原和刻畫A股股權(quán)激勵的面貌。報告圍繞A股上市公司股權(quán)激勵這一主題，共分為上、下兩篇。

【上篇】以2021年A股上市公司股權(quán)激勵樣本數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過數(shù)據(jù)分析、政策解讀、案例研究等主要方法，深入細致化地展現(xiàn)我國A股上市公司2021年股權(quán)激勵實踐情況。

【下篇】聚焦“激勵工具如何選擇”這一核心要點，選取A股上市公司公告股權(quán)激勵計劃的全樣本數(shù)據(jù)，長周期從工具歷史沿革、市場實踐、各種工具對企業(yè)差異化影響多方面觀察分析；運用比較方法開展系統(tǒng)梳理、提煉和突出差異，并選取典型案例分析上市公司股權(quán)激勵工具搭配運用情況，期望能夠為企業(yè)針對性選取股權(quán)激勵方式、持續(xù)優(yōu)化股權(quán)激勵體系、促進上市公司健康良性發(fā)展提供切實可行的參考建議。