過(guò)去一個(gè)月，美國(guó) WTI 原油下跌了 9% 多一點(diǎn)，至每桶 97 美元以下。

然而，石油股股價(jià)卻上漲，最近市場(chǎng)的分化是有原因的。

(資料圖)

為何石油股不跌？

首先，投資者似乎認(rèn)為油價(jià)不會(huì)繼續(xù)大幅下跌，他們認(rèn)為石油公司在這樣的價(jià)格下可以獲得高額利潤(rùn)。

當(dāng)然，歐佩克本周將召開(kāi)會(huì)議，任何改變油價(jià)的生產(chǎn)動(dòng)向都將影響石油股。

Energy Select Sector ETF-SPDR（XLE）過(guò)去一個(gè)月上漲了約 6%。

更重要的是，據(jù)瑞信，標(biāo)普 500 指數(shù)成份股中能源公司的二季度每股總收益超出預(yù)期 12%。

當(dāng)然，這是過(guò)去的情況，但它突顯了石油行業(yè)如今的盈利能力。

油價(jià)有望維持當(dāng)下水平

事實(shí)上，石油價(jià)格正在尋找底部——這對(duì)大宗商品來(lái)說(shuō)是個(gè)好跡象。

自 3 月以來(lái)，原油價(jià)格被推高至 90 美元上方，這個(gè)價(jià)格區(qū)域代表著 “俄羅斯溢價(jià)”。

就在俄烏沖突之前，油價(jià)還不到 90 美元。一旦市場(chǎng)預(yù)期地緣風(fēng)險(xiǎn)上升，以及隨后對(duì)俄羅斯石油的制裁，石油價(jià)格就上漲了。

技術(shù)分析師最近指出，油價(jià)在 90 美元附近獲得了買(mǎi)入支撐，如果跌破這一水平，石油股也可能下跌，這還沒(méi)有發(fā)生。

只要油價(jià)保持在目前的水平，石油生產(chǎn)商就可以繼續(xù)賺取巨額利潤(rùn)，并向股東返還現(xiàn)金。

石油股就是 “賺錢(qián)機(jī)器”

高油價(jià)使銷(xiāo)售和利潤(rùn)保持在高位，現(xiàn)金回報(bào)也保持在高位。

大多數(shù)石油生產(chǎn)商通過(guò)分紅和股票回購(gòu)的方式將大部分自由現(xiàn)金流返還給股東，因此相對(duì)于石油股股價(jià)，總現(xiàn)金回報(bào)率相當(dāng)高，投資者的資金源源不斷地流入這些公司。

“可以肯定的是，他們正在返還大量的自由現(xiàn)金流，” Siebert Williams Shank 的分析師 Gabriele Sorbara 表示。

Devon Energy 稱，本季度自由現(xiàn)金流為 19 億美元，高于 17.5 億美元的預(yù)期。

該公司通過(guò)分紅和回購(gòu)向股東返還了略高于 10 億美元的現(xiàn)金。投資者有望每年獲得超過(guò) 50 億美元的現(xiàn)金回報(bào)，相當(dāng)于該公司市值的 13% 左右。

這意味著，當(dāng)投資者花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)，他們的錢(qián)得到了很大的回報(bào)。

Sorbara 說(shuō)，這是 “這個(gè)板塊超級(jí)便宜” 的另一種說(shuō)法。這應(yīng)該會(huì)讓資金暫時(shí)繼續(xù)流入這些股票。

關(guān)鍵詞： 自由現(xiàn)金流 超出預(yù)期 通過(guò)分紅