在經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)逼近，以及政治壓力加劇的情況，管理團(tuán)隊(duì)選擇采取謹(jǐn)慎的策略。

據(jù)媒體預(yù)估，石油巨頭有望在第二季度實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的500億美元利潤(rùn)，但該行業(yè)的出色表現(xiàn)可能隱含衰落之勢(shì)。

石油公司利潤(rùn)飆升的直接原因在于能源價(jià)格飆升，而高昂的能源價(jià)格推高通貨膨脹，給消費(fèi)者帶來(lái)壓力，增加了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)征收暴利稅的呼聲。在這種政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中，股東可能不得不降低他們對(duì)回報(bào)上升的預(yù)期。

(資料圖)

Oddo BHF分析師艾哈邁德?本?塞勒姆（Ahmed Ben Salem）表示：

“公司業(yè)績(jī)很有可能在第二或第三季度見(jiàn)頂，之后小幅下滑。一場(chǎng)迫在眉睫的經(jīng)濟(jì)衰退正在讓事情平靜下來(lái)?！?/p>

石油巨頭預(yù)計(jì)將在第二季度獲得更多盈利

利潤(rùn)爆表

俄烏沖突期間，不僅原油價(jià)格飆升，天然氣價(jià)格和煉油利潤(rùn)率也打破歷史紀(jì)錄。?？松梨冢‥xxon Mobil Corp.）、雪佛龍（Chevron Corp.）、殼牌（Shell Plc）、歐洲道達(dá)爾能源（Total Energies）和英國(guó)石油公司（BP Plc）——這些被統(tǒng)稱為超級(jí)石油巨頭的公司今年二季度的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將超過(guò)2008年，當(dāng)時(shí)國(guó)際油價(jià)飆升至每桶147美元。

美國(guó)墨西哥灣沿岸的3-2-1裂解價(jià)差（一種粗略衡量每桶原油精煉利潤(rùn)率的方法）在第二季度暴漲至平均48.84美元，是去年同期水平的兩倍多。用類似的方法計(jì)算，Total Energies在變動(dòng)成本下的利潤(rùn)率上漲了三倍，達(dá)到145.70美元。

根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，目前煉油成本占美國(guó)每加侖汽油價(jià)格的26%，高于過(guò)去10年平均14%的水平。

殼牌預(yù)計(jì)，石油產(chǎn)品需求旺盛將使其二季度煉油利潤(rùn)增加10億美元。根據(jù)彭博社（Bloomberg）收集的數(shù)據(jù)，?？松梨诙径鹊睦麧?rùn)預(yù)計(jì)將超過(guò)此前九個(gè)季度的總和。該公司的下游業(yè)務(wù)規(guī)模是超級(jí)石油巨頭中最大的。

Tudor Pickering Holt & Co.駐卡爾加里的分析師馬特·墨菲（Matt Murphy）表示，這些“令人瞠目結(jié)舌”的煉油利潤(rùn)可能不會(huì)持續(xù)下去。高油價(jià)，加上生活成本的更廣泛上漲，正在損害消費(fèi)者的利益。“汽油需求表現(xiàn)不如預(yù)期，我們看到了一定程度的需求破壞”。

因此，盡管盈利飆升，石油巨頭們?nèi)詫⒉扇”Ｊ氐牟呗浴Ｒ园⒗固栙惸窞槭椎幕ㄆ旒瘓F(tuán)分析師稱，埃克森美孚可能會(huì)利用其多余的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)。他們表示，雪佛龍可能會(huì)將今年回購(gòu)規(guī)模的下限提高到100億美元。

第二季度美國(guó)煉油利潤(rùn)率比去年同期增長(zhǎng)一倍多

資本支出銳減

天價(jià)利潤(rùn)不僅僅是大宗商品價(jià)格普遍上漲的結(jié)果。與上一次油價(jià)高于每桶100美元時(shí)相比，這些超級(jí)巨頭的支出也少了很多，預(yù)計(jì)今年的資本支出預(yù)將攀升至800億美元，但僅為2013年水平的一半。

豐業(yè)銀行（Scotiabank）駐紐約分析師Paul Cheng表示：

“自2014年以來(lái)，資本支出一直處于長(zhǎng)期下降趨勢(shì)，而大宗商品價(jià)格如此之高，這對(duì)石油公司們來(lái)說(shuō)是一個(gè)完美的組合?！?/p>

但對(duì)政治領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)“災(zāi)難性的組合”，美國(guó)總統(tǒng)拜登正在努力遏制猖獗的通貨膨脹和嚴(yán)重?fù)p害消費(fèi)者利益的能源成本。政客們呼吁石油和天然氣行業(yè)提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，但收效甚微。石油公司高管對(duì)高油價(jià)還會(huì)持續(xù)多久持謹(jǐn)慎態(tài)度。隨著世界向清潔能源過(guò)渡，他們對(duì)可能變得多余的大型化石燃料項(xiàng)目保持警惕。

不過(guò)，大型石油公司可能無(wú)法長(zhǎng)期保持如此低的資本支出，因?yàn)樗鼈円残枰谕洺杀经h(huán)境中增加支出。世界最大的油田服務(wù)公司斯倫貝謝（Schlumberger NV）上周表示，其銷售額同比增長(zhǎng)了近20%，并認(rèn)為對(duì)其服務(wù)的需求將出現(xiàn)“多年的增長(zhǎng)周期”。

石油巨頭的支出是2013年的一半，當(dāng)時(shí)原油價(jià)格突破100美元

卷入政治漩渦？

這種情況有可能引發(fā)政治風(fēng)險(xiǎn)。本月早些時(shí)候，英國(guó)對(duì)石油和天然氣利潤(rùn)征收了暴利稅。意大利已經(jīng)通過(guò)了對(duì)能源行業(yè)的征稅，法國(guó)一些立法者也支持每年征收高達(dá)30億歐元（31億美元）的特別稅，盡管法國(guó)總統(tǒng)馬克龍迄今為止一直在抵制這種呼吁，而是敦促包括Total Energies在內(nèi)的公司延長(zhǎng)燃料回扣。

在美國(guó)，拜登批評(píng)?？松梨诠举嵉腻X“比上帝還多”，并指責(zé)其他石油公司利用高油價(jià)牟利，但到目前為止，尚未出現(xiàn)征收暴利稅的嚴(yán)重政治壓力。

在這種動(dòng)蕩的背景下，超級(jí)石油巨頭可能不會(huì)大肆公開(kāi)慶祝這個(gè)史上最賺錢的季度。豐業(yè)銀行的Cheng表示：

“毫無(wú)疑問(wèn)，本季度大多數(shù)公司都將公布創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績(jī)。但考慮到嚴(yán)重衰退的可能性和對(duì)2020年的記憶，我預(yù)計(jì)管理團(tuán)隊(duì)會(huì)比較保守?！?/p>

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