如果有跡象顯示美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束加息周期，金價(jià)將止跌轉(zhuǎn)漲。

今年目前為止，黃金未能顯示出其作為避險(xiǎn)投資的價(jià)值，近日金價(jià)創(chuàng)下2021年春季以來的最低結(jié)算價(jià)，一只跟蹤金礦股走勢的關(guān)鍵指數(shù)也跌至兩年多來的最低點(diǎn)。

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不過可以肯定的是，在合適的條件下，黃金將再次向投資者證明自己的價(jià)值。

利率上升和美元走強(qiáng)導(dǎo)致金價(jià)在7月20日跌至每盎司1700.20美元，創(chuàng)下2021年3月30日以來的最低結(jié)算價(jià)；7月21日，金價(jià)盤中再度破位1700美元，創(chuàng)下1680.2美元的新低。與此同時(shí)，紐交所Arca金礦指數(shù)(NYSEArcaGoldMiners Index)近日盤中一度跌至701.80，為2020年4月以來的最低水平。

GoldSeek.com總裁彼得·斯皮納(Peter Spina)指出，過去幾年金價(jià)一直呈區(qū)間波動(dòng)，區(qū)間的低端在1600美元至1699美元這個(gè)價(jià)位段，區(qū)間的高端在略低于2000美元和略高于2000美元的水平，在今年剩余時(shí)間里，金價(jià)可能會(huì)繼續(xù)在這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

不過斯皮納認(rèn)為，如果有跡象顯示美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束加息周期，金價(jià)有可能漲至、甚至突破上述區(qū)間的高端。

美國6月份CPI升至9.1%的近41年高點(diǎn)，高通脹引發(fā)了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步大幅加息的擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。

過去，投資者常使用黃金來對(duì)沖通脹造成的損失，但央行加息和美元走強(qiáng)削弱了黃金的吸引力。

Sprott Asset Management市場策略師Paul Wong稱，黃金作為通脹對(duì)沖工具的概念誕生于近50年前，那時(shí)候的市場可以說“與當(dāng)前市場幾乎完全不一樣”。

Wong指出，20世紀(jì)70年代，瑞士法郎和黃金是“吸引避險(xiǎn)資金的兩項(xiàng)主要資產(chǎn)”，如今，“美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行的政策已經(jīng)成為市場預(yù)期的主要驅(qū)動(dòng)力，因?yàn)檠胄锌刂浦鲃?dòng)性杠桿?！睘榱丝箵敉?，美聯(lián)儲(chǔ)6月份宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，這是1994年以來幅度最大的一次加息行動(dòng)，市場目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在下周召開的7月份會(huì)議上將再次加息75個(gè)基點(diǎn)。

Wong說：“在第一季度末前后，通脹和同時(shí)出現(xiàn)的衰退擔(dān)憂開始顯現(xiàn)，之后擔(dān)憂一直在加劇，因此短期內(nèi)黃金在這兩個(gè)擔(dān)憂的影響下出現(xiàn)了下跌，而且“拋售量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了通脹或衰退相關(guān)消息對(duì)黃金的影響。”

Wong警告稱，短期內(nèi)金價(jià)還會(huì)進(jìn)一步下跌，之后有可能上漲。他說：“金價(jià)可能會(huì)暫時(shí)跌至‘令人意外’的水平，有句諺語說，熊市很少會(huì)以一個(gè)哈欠和聳聳肩結(jié)束，因此投資者應(yīng)該保持耐心，不要放棄投資黃金?！?/p>

目前金價(jià)還沒有出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向的跡象。截至7月20日，本月金價(jià)下跌近6%，今年迄今累計(jì)下跌7%。

不過，如果利率持續(xù)上升導(dǎo)致政府、企業(yè)和家庭的債務(wù)壓力驟增，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不放慢加息步伐并停止加息，GoldSeek.com的斯皮納說，在這種情況下，美元將回落，“黃金投資者將開始增加頭寸?！?/p>

斯皮納表示，如果金價(jià)觸底反彈，金礦股將為投資者帶來機(jī)會(huì)。跟蹤金礦股走勢的交易所交易基金VanEck Gold Miners (GDX)今年已下跌超過20%。斯皮納說，金礦股跌得太多了，其價(jià)格對(duì)應(yīng)的是低于1500美元的金價(jià)，而金價(jià)并沒有跌到這個(gè)水平。

斯皮納認(rèn)為，整個(gè)金礦板塊已經(jīng)“元?dú)獯髠?，“只要金價(jià)能保持在目前水平，并在之后開始再次上漲的話，金礦股就會(huì)出現(xiàn)大幅反彈?！?/p>

文 |《巴倫周刊》撰稿人邁拉·P·賽豐(Myra P. Saefong)

編輯 | 郭力群

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2022年7月21日報(bào)道“Gold Has Been a Disappointment This Year. What Could Change That.”。

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