持續(xù)反彈過(guò)后，滬深兩市行情出現(xiàn)分化。

(資料圖)

6月20日，兩市漲跌互現(xiàn)，滬指出現(xiàn)微跌，深市主要指數(shù)則實(shí)現(xiàn)較大漲幅。其中，深證成指漲逾1%，盤(pán)中漲逾2%。創(chuàng)業(yè)板指漲近2%，一度漲超3%。

對(duì)于兩市的分化表現(xiàn)，市場(chǎng)人士指出，在壓制因素仍存，“全面?！蔽粗链蟊尘爸校绦星椤跋ɑ稹?，未能持續(xù)。疊加原油價(jià)格大跌，金融股和資源股等權(quán)重的下行，導(dǎo)致滬市收跌。

反觀(guān)深市分布較多的高景氣賽道成長(zhǎng)股，中信建投證券首席策略官陳果表示，不論是當(dāng)前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，還是基本面環(huán)境，均指向后續(xù)成長(zhǎng)風(fēng)格大概率占優(yōu)。

“短期內(nèi)，在流動(dòng)性寬松的背景下，部分前期跌幅較大、估值和盈利逐步匹配、景氣度維持高位的部分成長(zhǎng)，可以關(guān)注階段性修復(fù)?！苯罩薪鸸狙芯坎慷驴偨?jīng)理、策略分析師劉剛在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L(fǎng)時(shí)指出。

盈利、流動(dòng)性、通脹等壓制因素仍存，券商股“熄火”，資源股領(lǐng)跌

至6月20日收盤(pán)，上證綜指跌0.04%，報(bào)3315.43點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲0.3%，報(bào)1095.33點(diǎn)；深證成指漲1.27%，報(bào)12487.13點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.99%，報(bào)2710.14點(diǎn)。

盤(pán)面上看，滬市分布較多的金融股和資源股，領(lǐng)跌兩市。特別是前幾個(gè)交易日表現(xiàn)可觀(guān)的券商行情也“熄火”，迎來(lái)回調(diào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月20日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)下，非銀金融大跌1.27%，僅次于煤炭和石油石化板塊5.55%和3.74%的跌幅。

對(duì)于券商股，陳果在研報(bào)中指出，今年的券商股行情與2020年7月上旬的券商股行情類(lèi)似，但券商股的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期弱于2020年。券商股行情未能持續(xù)，反映市場(chǎng)缺乏全面牛市信心。

“當(dāng)前，盈利中短期的數(shù)據(jù)修復(fù)，還難以扭轉(zhuǎn)高庫(kù)存壓力和高通脹帶來(lái)的流動(dòng)性壓制?！标惞硎荆嵌葋?lái)看，5月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但信用結(jié)構(gòu)仍差，實(shí)體內(nèi)生需求依然偏弱。

流動(dòng)性角度上，陳果認(rèn)為，雖然國(guó)內(nèi)寬松格局仍將維持，但后續(xù)降準(zhǔn)降息空間未必很大，對(duì)此需要有合理預(yù)期。

對(duì)于資源股的領(lǐng)跌，國(guó)泰君安證券表示，原油價(jià)格大跌，導(dǎo)致全球通脹預(yù)期出現(xiàn)變化。對(duì)于資源股而言，價(jià)格高位運(yùn)行需要下游需求的進(jìn)一步支撐。因此，短期波動(dòng)在所難免。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和基本面環(huán)境均支持成長(zhǎng)占優(yōu)

盤(pán)面上看，與大金融和資源板塊回調(diào)對(duì)應(yīng)的，是風(fēng)電、儲(chǔ)能等新能源高成長(zhǎng)板塊的強(qiáng)勢(shì)。展望后市，陳果認(rèn)為，當(dāng)前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和基本面環(huán)境，均指向后續(xù)成長(zhǎng)風(fēng)格大概率占優(yōu)。

“市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，復(fù)盤(pán)近四輪券商暴漲行情見(jiàn)頂后，風(fēng)格上均為小盤(pán)成長(zhǎng)占優(yōu)。其中，最近一輪2020年7月的券商行情結(jié)束后，軍工、農(nóng)業(yè)、部分順周期領(lǐng)漲。當(dāng)前階段，鑒于后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇級(jí)別難以復(fù)制2020年，本輪順周期行業(yè)難有類(lèi)似2020年7月后的大級(jí)別表現(xiàn)，因此成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)將更加明顯?！标惞硎?。

基本面角度上，陳果指出，也指向成長(zhǎng)占優(yōu)大概率仍將持續(xù)。具體而言，下一輪風(fēng)格切換需等待后續(xù)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的確認(rèn)回升。目前，國(guó)內(nèi)依然處于經(jīng)濟(jì)回升初期，面臨“信用向上+流動(dòng)性寬松+經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)”的宏觀(guān)流動(dòng)性組合。

“最新公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望帶動(dòng)后續(xù)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步向上，成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的基礎(chǔ)。成長(zhǎng)板塊方面，6月前兩周頭部5家新能源車(chē)企支付交易金額同比高增172%，且5月光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)再超預(yù)期，相較4月而言進(jìn)一步上行?！标惞硎?。

國(guó)泰君安資管報(bào)告同時(shí)指出，成長(zhǎng)板塊逐漸獲得市場(chǎng)關(guān)注是市場(chǎng)趨勢(shì)。

“隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策更為積極，投資者不再恐慌和厭惡風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)抬升，個(gè)股活躍度顯著上升，意味著業(yè)績(jī)確定性將不再主導(dǎo)股票投資風(fēng)格。受益于政策支持、需求邊際改善的成長(zhǎng)板塊將逐漸獲得市場(chǎng)關(guān)注?！眹?guó)泰君安資管報(bào)告分析稱(chēng)。

配置方面，劉剛表示，成長(zhǎng)風(fēng)格年初至今回調(diào)較多，且估值已經(jīng)有所下降。在流動(dòng)性寬松的背景下，部分前期跌幅較大、估值和盈利逐步匹配、景氣度維持高位的部分成長(zhǎng)可以關(guān)注階段性修復(fù)。

“不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格演繹，可能受全球因素影響而具有全球特征。因此，A股市場(chǎng)風(fēng)格切換至成長(zhǎng)的契機(jī)，需要投資者關(guān)注海外通脹及中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面的進(jìn)展。”劉剛進(jìn)一步指出。

陳果表示，除新能源車(chē)上游及整車(chē)、光伏組件、CXO、軍工及半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代線(xiàn)索外，近期服務(wù)業(yè)復(fù)蘇數(shù)據(jù)的明顯轉(zhuǎn)好及政策利好，同時(shí)有望提振白酒、醫(yī)療服務(wù)等板塊行情表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 新能源車(chē) 跌幅較大 國(guó)泰君安