中國(guó)人買房、買車都是謹(jǐn)慎選擇，多家對(duì)比才能做出最終決定，是相當(dāng)?shù)湫偷睦碇切彤a(chǎn)品。而二手車更是如此了，都說二手車水太深，不懂行的實(shí)在是不好選。那么二手車電商平臺(tái)的出現(xiàn)，則最大程度上為用戶減少了選車風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f應(yīng)運(yùn)而生的二手車電商們，確實(shí)是完成了推動(dòng)國(guó)內(nèi)二手車市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)。而日前宣布赴美上市的二手車電商領(lǐng)頭羊優(yōu)信，又大力的將國(guó)內(nèi)二手車電商平臺(tái)的發(fā)展推向新的高度。

2018年5月30日凌晨，二手車電商平臺(tái)優(yōu)信向SEC提交了IPO申請(qǐng)書，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“UXIN”，擬籌集最多5億美元資金。優(yōu)信本次申請(qǐng)上市，將很可能成為“二手車電商第一股”，讓去年下半年就開始鏖戰(zhàn)的二手車電商市場(chǎng)再添新的看點(diǎn)。各界都在關(guān)注優(yōu)信作為國(guó)內(nèi)二手車電商的一個(gè)代表，在上市后會(huì)有怎樣的表現(xiàn)。因此，如何準(zhǔn)確對(duì)其估值也就成為大家關(guān)注的重點(diǎn)。

自2015年開始，二手車電商歷經(jīng)了數(shù)年“廣告大戰(zhàn)”，優(yōu)信、瓜子、人人車等二手車電商紛紛跑馬圈地，以高額的市場(chǎng)支出換取市場(chǎng)份額。招股說明書顯示，優(yōu)信在2017年的凈虧損達(dá)到27億元，與2016的14億元人民幣的凈虧損相比，同比增幅為97.3%;扣除掉股權(quán)薪酬及衍生負(fù)債公允價(jià)值調(diào)整帶來的一次性影響，按照非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(NON-GAAP)，優(yōu)信的2017凈虧損收窄至16.96億元。對(duì)于優(yōu)信這樣的新興行業(yè)成長(zhǎng)型企業(yè)來說，很顯然，很難用適用于成熟行業(yè)、成熟企業(yè)的傳統(tǒng)市盈率來匡算其估值。相比短期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，其基本業(yè)務(wù)面的表現(xiàn)，尤其是增長(zhǎng)情況，對(duì)于最終的估值來說，至關(guān)重要。

艾瑞數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)信占據(jù)二手車電商的市場(chǎng)份額從2016年的35%提升至2017年底的41%，以超四成的市場(chǎng)份額成為國(guó)內(nèi)最大的二手車電商。據(jù)招股書顯示，2017年優(yōu)信的總營(yíng)收超19.5億元，同比增長(zhǎng)136.7%;GMV(成交額)達(dá)434億元人民幣，同比增長(zhǎng)66.9%;全年毛利潤(rùn)為12億元人民幣，同比增長(zhǎng)313.4%。按照非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(NON-GAAP)，相比2016年的虧損金額增幅則下降到61.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于優(yōu)信2017年實(shí)際營(yíng)收的增幅(136.7%)和毛利潤(rùn)增幅(313.4%)，也低于整體成交額和成交量的增幅。

實(shí)際上，從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，一時(shí)虧損并非衡量成敗的標(biāo)準(zhǔn)。比如過去的京東，連續(xù)十?dāng)?shù)年的虧損，年度最高虧損達(dá)94億元。而投入巨資在自建物流上構(gòu)筑壁壘，最終形成與阿里巴巴中分天下的格局，并且在2016年實(shí)現(xiàn)整體盈利。同樣，亞馬遜也曾有過長(zhǎng)達(dá)20年的虧損，其間投入巨資用以修建護(hù)城河，構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力;而如今，亞馬遜的市值也已超過了8000億美元。根據(jù)其招股說明書，我們可以大致判斷出如下趨勢(shì)：第一，優(yōu)信市場(chǎng)份額在持續(xù)擴(kuò)張;第二：主營(yíng)業(yè)務(wù)仍在大幅增長(zhǎng);第三，2018虧損增幅同比大幅收窄。按照這個(gè)趨勢(shì)，參考京東及亞馬遜這類電商的發(fā)展歷史，優(yōu)信盈利或許只是一個(gè)時(shí)間問題。

從廣告的鋪設(shè)，到代言人的選擇，優(yōu)信一直以領(lǐng)軍人物的身份走在各家二手車電商的前沿。這一次，優(yōu)信的赴美上市則再一次印證了自己在國(guó)內(nèi)二手車電商中的地位，其他電商平臺(tái)這一次是否還能跟上老大哥的步伐，或許是資本與用戶關(guān)注的新焦點(diǎn)。