今年以來，通貨膨脹成為美國宏觀經濟的突出問題。不少經濟學家、美聯儲官員和政府官員認為，美國通脹高企是“暫時的”，隨著受疫情影響的低基數效應減弱和供應瓶頸緩解，美國通脹壓力將得到緩解。然而，越來越多的跡象表明，供應瓶頸持續(xù)時間比普遍預期的更為持久，通脹高企現象至少會持續(xù)到明年上半年。

美國衡量通脹的常用指標是消費者價格指數(CPI)和個人消費支出價格指數(PCE)。從CPI同比漲幅來看，已連續(xù)5個月超過5%;從PCE同比漲幅來看，已連續(xù)4個月超過4%，均遠遠超過新冠肺炎疫情暴發(fā)之前1.9%左右的通脹水平。

美國高通脹“暫時論”的支持者主要有三大理由：一是去年疫情暴發(fā)初期基數較低，隨著時間推移低基數效應會消失，通脹率將會回落。二是高通脹主要是由供應短缺導致的少數物價大幅上漲推動，目前尚未出現廣泛的物價上漲。隨著供應瓶頸緩解，物價將會回歸正常水平。三是美國長期通脹預期大體保持穩(wěn)定。

然而，美國物價上漲并不局限于供應鏈中斷的少數制造業(yè)和疫情后重新開放的服務業(yè)，更為廣泛的商品和服務價格上漲推升了通脹水平。亞特蘭大聯邦儲備銀行追蹤的9種主要通脹指標均顯示，過去兩年美國平均潛在通脹水平已超過2%的目標，過去6個月潛在通脹超出目標水平的幅度更大，這表明廣泛的通脹壓力正在集聚。摩根士丹利高級經濟學家羅伯特·勒澤納指出，占美國CPI指數權重約三分之一的住房租金價格9月大幅上漲，說明美國通脹具有重要支撐力量，未來幾個月甚至更長時間通脹或將保持堅挺。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克更為擔心的是，供應瓶頸和物價上漲持續(xù)的時間越長，消費者和企業(yè)的通脹預期改變的可能性越大。這種預期可能會自我實現，推動物價加速上漲。紐約聯邦儲備銀行的一項調查顯示，9月消費者對未來三年的通脹預期中值升至4.2%，為2013年開始這項調查以來的最高水平。亞特蘭大聯邦儲備銀行的調查數據顯示，10月初企業(yè)對未來一年通脹的預期穩(wěn)定在3.1%，為2011年開始這項調查以來的最高水平。

越來越多的經濟學家認為，美國通脹高企的壓力至少會持續(xù)到明年。博斯蒂克認為，用“暫時的”描述美國通脹已不合時宜。他建議用“階段性”來描述疫情引起的價格波動，這意味著物價與疫情高度相關，最終會隨著疫情結束回歸到正常水平，但這一階段不會很快過去。

關鍵詞： 通貨膨脹 宏觀經濟 通脹高企 重要支撐力量