雙向波動(dòng)仍將是人民幣匯率常態(tài)（主題）

人民幣對(duì)美元匯率近日跌破“7”關(guān)口，再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。5月19日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.0356元，較前一交易日下調(diào)389個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2022年12月5日以來(lái)最低。本周人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)歷經(jīng)止跌回升后，昨天比前一交易日下調(diào)169個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0326元。

(資料圖片僅供參考)

市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，人民幣匯率走弱只是短暫的現(xiàn)象，在經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好的背景下，匯率調(diào)整空間有限，雙向波動(dòng)仍將是人民幣匯率的常態(tài)。

雙向波動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)

上一輪人民幣對(duì)美元匯率升破“7”還是5個(gè)多月前。2022年12月5日，離岸、在岸人民幣對(duì)美元匯率強(qiáng)勢(shì)拉升，雙雙升破“7”關(guān)口。再向前追溯，2022年9月15日和16日，離岸、在岸人民幣對(duì)美元匯率先后跌破“7”關(guān)口，此后一路走低。

近5年來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率三度升破“7”又回到“7”以下，雙向波動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是2022年9月。前兩次人民幣對(duì)美元匯率耗時(shí)5個(gè)月回到“7”下方，2022年則縮短至3個(gè)月。招商基金研究部觀點(diǎn)稱，時(shí)間的減少證明了匯率市場(chǎng)韌性增加，具備實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)均衡的能力，不需過(guò)分擔(dān)憂人民幣匯率對(duì)美元破“7”，我國(guó)外匯市場(chǎng)具備韌性。

進(jìn)入5月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走低，在岸及離岸人民幣對(duì)美元匯率在5月17日盤(pán)中相繼跌破“7”這一整數(shù)關(guān)口，均為近半年來(lái)首次。昨天，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別在7.05和7.07附近波動(dòng)。

對(duì)企業(yè)和個(gè)人影響有限

本輪人民幣對(duì)美元匯率的走貶源于多重因素，其中主要有美元走強(qiáng)的比價(jià)因素，還有交易層面結(jié)售匯的因素。

人民幣匯率破“7”意味著什么？人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，這個(gè)“7”更像水庫(kù)的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來(lái)，有漲有落，都是正常的。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，近年來(lái)“7”點(diǎn)位的敏感性已有所淡化，即向下跌破“7”并不意味著接下來(lái)將持續(xù)大幅貶值；向上升破“7”，也不預(yù)示人民幣會(huì)持續(xù)大幅升值。

人民幣匯率下調(diào)，短期內(nèi)給出口企業(yè)將帶來(lái)一定利好，但貿(mào)易企業(yè)不少都會(huì)提前鎖定匯率以降低市場(chǎng)浮動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，因此影響不大。匯率下調(diào)同樣對(duì)老百姓“錢(qián)袋子”的影響有限，短期人民幣對(duì)美元匯率可能會(huì)延續(xù)圍繞“7”附近偏弱波動(dòng)，而且個(gè)人換匯每年限額是5萬(wàn)美元或等值外幣，因當(dāng)前波動(dòng)而換匯產(chǎn)生的收益或不足以抵消過(guò)程中手續(xù)費(fèi)的減損。

堅(jiān)決抑制匯率大起大落

值得關(guān)注的是，在人民幣匯率跌破“7”關(guān)口后，人民銀行和外匯局向市場(chǎng)釋放信號(hào)。中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)2023年第一次會(huì)議近日在北京召開(kāi)，人民銀行、外匯局表示，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。自律機(jī)制成員單位要自覺(jué)維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。會(huì)議消息釋放后，人民幣匯率收獲明顯反彈，在岸和離岸市場(chǎng)應(yīng)聲走高。

人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)如何？市場(chǎng)機(jī)構(gòu)均給出了較為樂(lè)觀的答案，重回“7”以內(nèi)是大概率事件。中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明預(yù)測(cè)，下半年人民幣匯率大概率會(huì)重回“7”以內(nèi)，并且全年有望實(shí)現(xiàn)一定幅度的升值。他認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)大勢(shì)良好，今年增速仍將在大國(guó)之中位于最快之列，構(gòu)成人民幣匯率穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)物質(zhì)基礎(chǔ)，而且美元匯率當(dāng)前僅僅是反彈，大勢(shì)仍是以貶值為主，因此人民幣貶值空間有限。在王青看來(lái)，在今年海外經(jīng)濟(jì)下行、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇前景下，人民幣不存在較大貶值空間。（記者 潘福達(dá)）

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