新華財經北京8月2日電（王柘）受昨日（8月1日）晚間消息面影響，疊加資金面寬松，債券市場周三（8月2日）高開，收益率小幅下行。央行會議提出“引導個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求”“指導商業(yè)銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”“綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕”，提升市場對下半年降準降息操作的預期。

【行情跟蹤】

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中金所國債期貨早盤多數(shù)高開，并在股指走弱后擴大漲幅。截至收盤，2年期國債期貨主力合約TS2309微漲0.005至101.375；5年期國債期貨主力合約TF2309漲0.01%至102.180；10年期國債期貨主力合約T2309漲0.05%至102.09；30年期國債期貨主力合約TF2309漲0.14%至99.20。

銀行間市場收益率下行約1BP，截至發(fā)稿，10年期國債230012收益率報2.6525%，跌0.75BP，低點報2.6475%，下跌1.25BP；10年期國開230210收益率跌0.8BP，報2.752%。

中證轉債指數(shù)窄幅震蕩，收盤微跌0.01%，報411.95。兩只上市新券大幅收漲，N東亞轉漲39.62%，金丹轉債漲29.99%。此外，上聲轉債、英聯(lián)轉債也分別上漲20%。

【資金面】

人民銀行28日進行650億元7天期逆回購操作，中標利率為1.90%，與此前持平。因有130億元逆回購到期，當日實現(xiàn)凈投放520億元。

資金面延續(xù)向寬，DR001加權下跌28.52BP至1.2667%，DR007加權下跌5.31BP至1.7323%。

上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全面下跌，隔夜Shibor報1.301%，下跌25.7BP至近三周低位；7天Shibor跌2.9BP至1.777%；14天Shibor跌3.1BP至1.765%；1個月Shibor報2.045%，下跌1.1BP。

【政策面】

8月1日晚間消息，中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議，總結上半年工作，分析當前形勢，部署下一階段工作。會議要求，繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，持續(xù)改善和穩(wěn)定市場預期，為實體經濟穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。繼續(xù)深化利率市場化改革，促進企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降。支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。因城施策精準實施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導商業(yè)銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。加強和改善外匯政策供給，維護外匯市場穩(wěn)健運行。密切關注跨境資金波動情況，加強宏觀審慎管理和預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

【海外債市】

隔夜美債收益率普遍上行。供應擔憂引發(fā)長債拋售，周二（8月1日），美國長期限國債收益率大幅攀升。當日紐市尾盤，10年期美債收益率漲7.63個基點，報4.0350%，20年和30年期美債收益率漲幅分別達到9.12個基點和8.81個基點。美債短端走勢較穩(wěn)，收益率漲幅稍小，長短期利差有所收窄。當日2年期美債收益率漲2.51個基點，報4.9016%，與10年期美債利差報-87個基點。摩根大通調查顯示，美債空頭占比升至5月15日以來最高。

亞市方面，日本10年期國債收益率周二升至0.63%上方，漲幅超過3BP，為2014年以來高位。日本央行公布6月會議紀要顯示，日本央行委員會6月份已經就調整收益率曲線控制的可能性進行了激烈的討論。雖然由9人組成的委員會最終決定在6月維持政策不變，但他們就調整YCC的可能性以及在調整時應注意的事項交換了意見。會議紀要顯示，有關YCC的爭論比植田和男在6月會后的新聞發(fā)布會上所表示的要激烈，其當時言論與會議紀要之間的差異強化了一種市場觀點，即日本央行很難在行動之前暗示任何改變YCC的可能性。日內，日本央行副行長內田真一表示，將繼續(xù)有耐心地實施寬松政策，過早退出寬松政策的風險要大于過晚退出，日本央行距離提高負利率還有很長的路要走。調整YCC并不是為了退出寬松，現(xiàn)在距離退出還很遙遠；日本央行將限制收益率的過度上升。預計10年期日本國債收益率不會升至1%。

【機構觀點】

興業(yè)證券：政策推動下后續(xù)經濟或有環(huán)比持續(xù)改善，3季度經濟金融數(shù)據(jù)可能將逐步好轉。當下股債市場可能的一致預期包括后續(xù)政策發(fā)力穩(wěn)增長的力度可能較為溫和；央行貨幣政策維持平穩(wěn)偏松狀態(tài)，資金利率大概率圍繞政策利率上下波動，甚至長期低于政策利率；當前地方政府債務壓力增大，但整體仍較為可控，短期內大概率不會出現(xiàn)重大違約風險；今年債市負債端相對穩(wěn)定，發(fā)生“負反饋”的概率不大；債市仍然面臨 “資產荒”環(huán)境，配置盤存在一定欠配壓力。總體來看，觸發(fā)收益率下行因素的概率偏低，3季度長端利率明顯向下突破2.60%的可能性比較小。債市進入勝率下降、賠率不高的階段，建議轉入中性謹慎階段，保持流動性至上。 從曲線上看，曲線變平的概率更大，短端面臨的壓力可能要大于長端。 資產性價比排序：流動性好的資產優(yōu)于流動性差的資產，國開>國債>存單>普通短久期信用>銀行二級債永續(xù)債。

天風證券：預計7月經濟數(shù)據(jù)邊際改善?？傮w而言，國內宏觀經濟動能仍然偏弱，但邊際上呈現(xiàn)一定積極演繹。展望后市，重點關注增量政策、金融工具落實情況和庫存周期變化情況。與此同時，地方債發(fā)行、內外均衡約束下的資金面擾動仍是債市賠率的核心關切。繼續(xù)建議票息策略為主，兼顧久期。

第一創(chuàng)業(yè)：政策細則符合政治局的定調，但也符合市場預期。短期內城中村改造，汽車消費、住房消費等對經濟會有一定的拉動。結合公布的PMI數(shù)據(jù)，經濟處于磨底階段，股強債弱格局。政策細則博弈將影響市場走勢?？傮w來看，目前政策細則尚沒有較強超預期因素，債市弱勢但中期也并不悲觀，降準降息博弈仍存。

（文章來源：新華財經）

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