傳聞已久的字節(jié)跳動上市，有了新進展。5月8日，有消息傳出抖音欲單獨赴港上市，這距離去年最后一次傳出字節(jié)跳動IPO的消息不過半年。近日，字節(jié)跳動旗下的香港、內(nèi)地公司分別更名為“抖音集團”和“抖音有限公司”，此舉加深了外界對抖音分拆上市的猜測。抖音相關(guān)負責(zé)人對此向南都灣財社記者表示“不予置評”。

值得注意的是，字節(jié)跳動相關(guān)概念股已聞風(fēng)而動，5月9日開盤集體拉升。截至發(fā)稿時，天龍集團股價漲幅最大，達到20%，信息顯示該公司擬并購的睿道科技是字節(jié)跳動的重要代理商。斯萊克、廣博股份、天音控股、凱撒文化等緊隨其后，漲幅均在10%以上。

內(nèi)地、香港公司均更名，陸續(xù)回收員工期權(quán)

據(jù)南都灣財社記者觀察，相比此前一次次的上市“傳聞”，抖音此番有不少“實質(zhì)性動作”。記者查詢獲悉，香港公司注冊處綜合資訊系統(tǒng)顯示，字節(jié)跳動(香港)有限公司5月6日更名為抖音集團(香港)有限公司，該公司的董事名單中包括了字節(jié)跳動CEO梁汝波;同時，天眼查顯示，5月7日，內(nèi)地的字節(jié)跳動有限公司更名為抖音有限公司，北京字節(jié)跳動網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司也一并變更為抖音視界(北京)有限公司。另外，公司名稱集中變更的十幾天前，字節(jié)跳動剛剛宣布新任CFO高準的上任，這位“新人”此前曾被報道過在其過去二十年的職業(yè)生涯中，參與了大量香港IPO項目，并且非常熟悉國際資本市場。

同時，南都灣財社記者從抖音的離職員工處了解到，4月底，他收到了關(guān)于回收其手中期權(quán)的郵件通知，不過與媒體此前曝出的142美元/股的價格相差較遠。該名離職員工表示，142美元/股的價格可能是在職員工的“價碼”，他獲得的價格雖未低于100美元/股，但在他看來價格比142美元“低不少”，因此，他并沒有打算將手上的期權(quán)變現(xiàn)。據(jù)他回憶，在此之前，他也陸續(xù)收到過2-3次回收期權(quán)的相關(guān)郵件。

據(jù)市場人士分析，回購期權(quán)，特別是向離職員工回購，通常被視作為上市做前期準備，為引入發(fā)放新期權(quán)留出空間。此前，阿里、小米等上市公司都在上市前開始向老員工回購期權(quán)。

打包上市估值或承壓，抖音單獨赴港可能性更大

種種跡象似乎都在表明，無論時間早晚，字節(jié)跳動已然在為上市逐步步步準備。不過，從其變更的公司名稱來看，目前外界還無法斷定此番上市到底是如傳聞所說由抖音單獨肩負起赴港上市的大任，還是將字節(jié)跳動的整體資產(chǎn)“裝進”更名后的主體中打包上市。

熟悉港股及美股的透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向南都記者表示，在他看來，目前抖音獨立IPO的可能性更大，因為抖音是新物種，其在賽道中的地位也更強勢，更能突顯出其價值。相比之下，字節(jié)跳動整體上市會把這些“獨門優(yōu)勢”弱化。加上現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)面臨強監(jiān)管、反壟斷、反無序擴張的大環(huán)境，字節(jié)跳動整體上估值容易受到壓制，“騰訊、阿里(的市值)都如此，字節(jié)也不會例外。”

他認為，單從估值和資本的角度來考慮，字節(jié)跳動讓子板塊陸續(xù)單獨上市或許會更有優(yōu)勢：“這種情況下1+1肯定是要大于2的”，但這樣的方案也并非完美無缺，他表示，各板塊分拆上市之后，業(yè)務(wù)的獨立性更強，協(xié)同性會更差，不利于字節(jié)跳動的整體經(jīng)營。

去年11月2日，新任CEO梁汝波發(fā)布全員郵件宣布組織調(diào)整，成立六個業(yè)務(wù)板塊：抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年和TikTok。其中，今日頭條、西瓜視頻、搜索、百科以及國內(nèi)垂直服務(wù)業(yè)務(wù)并入抖音。

據(jù)悉，雖然未上市，字節(jié)跳動在2021年曾首次公布過相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)。其2020年收入達到2366億元，同比增長111%，毛利潤增長93%至1330億元，經(jīng)營虧損達到147億元。此前彭博社報道廣告依然是字節(jié)最主要的收入來源，2020年達到1831億元，占當年實際收入的77%。在公布財務(wù)數(shù)據(jù)之前，字節(jié)跳動被爆估值已經(jīng)接近4000億美元。

上市之路波折，當下未必是最佳節(jié)點

其實，早在2020年10月時就已然有消息傳出抖音可能赴港單獨上市，當時字節(jié)跳動相關(guān)負責(zé)人回應(yīng)南都記者稱：“在考慮部分業(yè)務(wù)上市計劃，但還沒有最后確定。”而字節(jié)跳動整體的上市消息在過去一兩年中傳出的就更為頻繁，不過，在去年4月再次傳出字節(jié)跳動考慮將中國業(yè)務(wù)在港上市或科創(chuàng)板上市后，公司層面正式回應(yīng)：經(jīng)過認真研究，認為公司暫不具備上市條件，目前無上市計劃。至此，外界一度認為無論是抖音還是字節(jié)跳動整體，上市計劃就此擱淺。如此看來，或許字節(jié)跳動方面一直沒有放棄過上市計劃，但瞬息萬變的資本市場和外部環(huán)境，以及不可忽視的監(jiān)管力度加強，都讓其對上市動作不得不思忖良久，更為謹慎。

在況玉清看來，這個節(jié)點上市并不是最好時機，但考慮到上市過程可能需要持續(xù)幾個月到一年，中間還可能面臨諸多變數(shù)，屆時市場情況好轉(zhuǎn)也并非不可能。“他們的估值參考，有快手作為相對比較明顯的對標對象，所以快手的二級市場表現(xiàn)會對其IPO定價起到很大的參照作用，(定價)無非是倍數(shù)多少的問題了，這取決于抖音的業(yè)務(wù)、財務(wù)數(shù)據(jù)，但此前公布的財務(wù)數(shù)據(jù)缺乏顆粒度，沒有準確的包括三大報表、用戶數(shù)據(jù)在內(nèi)的一系列核心數(shù)據(jù)，因此現(xiàn)在不好判斷。”

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