Keep近日向港交所遞交了招股書，沖刺“中國互聯(lián)網(wǎng)健身第一股”。不過，其盈利能力和商業(yè)模式屢遭質(zhì)疑。毫無疑問，上市只是又一“大考”的開始，業(yè)界都在關(guān)注踏上新征程的Keep能否給行業(yè)帶來轉(zhuǎn)機。

連續(xù)三年虧損

根據(jù)Keep的招股書，去年，按月活躍用戶以及用戶完成的鍛煉次數(shù)計算，Keep是中國及全球最大的線上健身平臺，其訂閱會員數(shù)從2019年的80萬增加到去年的330萬，增加了4倍以上，會員滲透率從3.5%增加到9.5%。

規(guī)模擴大帶來營收增長。2019年-2020年，Keep的營收分別為6.63億元、11億元;去年前三季度，其營收為11.59億元。

雖然Keep營收在增長，但仍持續(xù)虧損。對此Keep在招股書中表示，公司的經(jīng)調(diào)整虧損凈額從2019年的3.66億元縮小至2020年的1.06億元。

去年Keep又因為大力營銷，讓虧損加劇。去年前三季度，出于對長期盈利能力的信心增強，公司策略性地增加了在流量獲取和品牌推廣方面的支出，以進一步獲取、激活及挽留用戶。但凈虧損也同步增加，去年前三季度Keep經(jīng)調(diào)整凈虧損為6.96億元，同比大幅擴大約4380%。

持續(xù)虧損也引發(fā)業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。有業(yè)內(nèi)人士認為，Keep的盈利能力欠佳、變現(xiàn)困難，Keep未來的發(fā)展道路會相當(dāng)曲折緩慢。不過，也有行業(yè)觀察人士對中國商報記者表示，與其他眾多的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，Keep要用資金換取規(guī)模優(yōu)勢，提升品牌價值，這勢必要加大營銷費用，目的是為了拓展新用戶，促進用戶活躍度。“包括給新用戶適當(dāng)?shù)臅T折扣、購買智能硬件會贈送一定時長的會員資格等。另外，Keep也簽約了流量相當(dāng)大的明星做代言人以及嘗試很多模式來跑通整個閉環(huán)，這些都是成本，所以Keep的虧損是正常的，也在意料之內(nèi)。”

面臨眾多對手圍剿

縱觀Keep的業(yè)務(wù)版圖，目前主要有三大業(yè)務(wù)——自有品牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)、廣告和其他服務(wù)。

以去年前三季度營收為例，Keep自有品牌健身產(chǎn)品收入為6.39億元，在前三季度總收入11.59億元中占比過半。

根據(jù)灼識咨詢報告，截至去年12月31日，按累計商品交易總量計算，Keep的智能單車的銷量排名中國第一。按商品交易總額計算，Keep是去年我國最大的瑜伽墊品牌，市場份額為14.9%。此外，會員訂閱及線上付費內(nèi)容收入在去年前三季度為3.8億元，占比為32.8%，廣告和其他服務(wù)占比為12.1%。

業(yè)內(nèi)對Keep的商業(yè)模式有大量討論。有觀點認為，Keep不僅持續(xù)虧損，還面臨眾多競爭對手圍剿。除了同類型的線上健身App，其每項主營業(yè)務(wù)都有“勁敵”，例如在健身產(chǎn)品方面，野小獸、FITURE等智能硬件品牌不斷出現(xiàn);在會員訂閱以及線上付費內(nèi)容方面有小紅書、嗶哩嗶哩、抖音等視頻網(wǎng)站分流，甚至安踏、李寧等運動品牌也成為Keep的競爭對手。

但健身行業(yè)運營專家，BonGym練吧創(chuàng)始人賈斯汀認為，“Keep具有先發(fā)優(yōu)勢，其擁有的流量和內(nèi)容生產(chǎn)能力就是它的壁壘。其模式、規(guī)模在短期內(nèi)很難被復(fù)制和超越。作為一家體量如此大的公司，其需要做的是把現(xiàn)有的資源充分利用，把用戶的變現(xiàn)效率提高，讓更多的用戶留存下來。”賈斯汀對中國商報記者表示。

健身消費行業(yè)垂直媒體GymSquare精練創(chuàng)始人克里斯唐對中國商報記者表示，用戶的需求是多樣化的，可能有一些用戶是從社交平臺上了解到某些健身知識和健身博主的，但當(dāng)這些用戶有“進階需求”，希望得到更為系統(tǒng)、專業(yè)、有針對性的訓(xùn)練時，他們會主動去找Keep這樣更為垂直的健身平臺。

健身行業(yè)需要轉(zhuǎn)機

目前業(yè)界都在關(guān)注Keep的上市進程。有不愿具名的線上健身平臺運營人士對中國商報記者表示，在2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)初期，眾多線上健身平臺的用戶激增，但在后疫情時代，不少線上健身平臺的流量猛降，用戶回流到線下健身房。

“大部分用戶每個月登錄平臺的次數(shù)不超過兩次。”上述人士認為，對于從業(yè)者而言，Keep有很大的參考價值，包括其運營模式以及營銷手法。對于市場而言，細分賽道可以做的還有很多，我們也在嘗試與更多業(yè)態(tài)融合，提升用戶付費意愿。

在克里斯唐看來，Keep的運作模式為行業(yè)內(nèi)其他同類型平臺提供了很好的范例，也意味中國健身行業(yè)未來或?qū)⒂懈鄼C會被資本市場關(guān)注。

對于健身內(nèi)容打造以及線下健身房方面，Keep的上市在一定程度上也起到提振作用。賈斯汀認為，Keep上市后，如果資金更加充裕，可以扶持更多達人做好健身內(nèi)容，盤活其社區(qū)資源;在線下業(yè)務(wù)方面，Keep可以繼續(xù)拓展線下業(yè)務(wù)，與更多線下健身房合作。“Keep為線下健身場館吸引的流量特別精準，健身場館的變現(xiàn)效率會提高。”

據(jù)了解，Keep在去年12月推出了“萬人伸展計劃”，將投入百億流量資源扶持優(yōu)質(zhì)的健身內(nèi)容創(chuàng)作者。另外，Keep近日推出了“優(yōu)選健身館計劃”，讓Keep教練資源輻射到更多線下健身房。

關(guān)鍵詞： Keep沖刺上市 每年虧損四個億 中國互聯(lián)網(wǎng)健身第一股 Keep上市計劃 盈利能力遭質(zhì)疑