美元前景取決于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)將基于數(shù)據(jù)作出決定

(相關(guān)資料圖)

非農(nóng)領(lǐng)先指標(biāo)喜憂參半，分析師會(huì)如何預(yù)測(cè)

服務(wù)業(yè)工資通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一個(gè)問題

美元分析：美元是否會(huì)繼續(xù)走高？

非農(nóng)交易策略：歐元/美元、黃金和標(biāo)普500指數(shù)

周五，所有的目光都將轉(zhuǎn)向美國(guó)就業(yè)報(bào)告，因?yàn)榛葑u(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)避險(xiǎn)反應(yīng)，美元和長(zhǎng)期債券收益率飆升，市場(chǎng)重新聚焦美聯(lián)儲(chǔ)政策。如果我們看到就業(yè)報(bào)告大幅偏離預(yù)期，美元、黃金和歐元/美元前景可能會(huì)受到影響。

為什么這份就業(yè)報(bào)告很重要？

就業(yè)報(bào)告在任何情況下幾乎都很重要，但這份報(bào)告更是重中之重。在CPI報(bào)告發(fā)布前一周，周五的就業(yè)數(shù)據(jù)將影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策，因?yàn)轷U威爾已經(jīng)明確表示，美國(guó)貨幣政策現(xiàn)在足夠緊縮，9月份的決定將完全取決于數(shù)據(jù)。在那之前，還有另外兩份通脹報(bào)告和包括這份在內(nèi)的多份就業(yè)報(bào)告需要考慮。雖然就業(yè)仍非常強(qiáng)勁，但重點(diǎn)顯然是通脹，而就業(yè)數(shù)據(jù)的任何潛在疲軟都可能鞏固對(duì)政策維持不變的預(yù)期。但意外強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告將使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的威脅繼續(xù)存在。因此，美元本周可能會(huì)大幅波動(dòng)，而美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正密切關(guān)注數(shù)據(jù)，作為確定下一步貨幣政策的依據(jù)。

分析師如何預(yù)測(cè)？

預(yù)計(jì)整體就業(yè)增長(zhǎng)20萬，而6月份為20.9萬

失業(yè)率穩(wěn)定在3.6%

平均時(shí)薪預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)+0.3%，上月為+0.4%，同比增長(zhǎng)4.2%，前值為4.4%

喜憂參半的非農(nóng)領(lǐng)先指標(biāo)

本周的領(lǐng)先指標(biāo)算是喜憂參半。雖然ADP私營(yíng)部門就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁，但I(xiàn)SM服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI的就業(yè)成分均有所減弱。

1.ISM服務(wù)業(yè)PMI

整體：52.7，預(yù)期53.0，前值53.9

就業(yè)50.7，比6月份的53.1下降2.4（此外，服務(wù)業(yè)的反通貨膨脹已經(jīng)明顯結(jié)束：支出價(jià)格從54.1上升到56.8）

2.ISM制造業(yè)

整體46.4，預(yù)期46.9，前值46.0

就業(yè)44.4，比6月份的48.1下降3.7

3.ADP私營(yíng)部門就業(yè)32.4萬，預(yù)期19.1萬，前值45.5萬

從非農(nóng)前的領(lǐng)先指標(biāo)來看，就業(yè)報(bào)告大致符合預(yù)期。但如果看一下非農(nóng)報(bào)告最近的歷史記錄，我們一直看到好于預(yù)期的結(jié)果，不過最近數(shù)據(jù)往往隨后被下調(diào)，或是像6月報(bào)告一樣不及預(yù)期……

服務(wù)業(yè)工資通脹仍是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一個(gè)問題

在交易非農(nóng)時(shí)，重點(diǎn)是結(jié)合整體情況與平均時(shí)薪。后者在2023年4月、5月和6月均同比增長(zhǎng)4.4%。這表明工資通脹仍然強(qiáng)勁，而這正是美聯(lián)儲(chǔ)的擔(dān)憂。服務(wù)業(yè)尤其如此，ISM服務(wù)業(yè)PMI支出價(jià)格指數(shù)的上漲也凸顯了這一點(diǎn)。工資數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)將被視為利多美元的就業(yè)報(bào)告，就算整體就業(yè)略有下降也無妨。

美元分析：美元是否會(huì)繼續(xù)走高？

本周到目前為止，美元進(jìn)一步走強(qiáng)與市場(chǎng)預(yù)計(jì)的美聯(lián)儲(chǔ)政策決定無關(guān)，而與美國(guó)債券市場(chǎng)的拋售有很大關(guān)系，尤其是在曲線的長(zhǎng)端。走勢(shì)由惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)引發(fā)，令投資者對(duì)持有美國(guó)國(guó)債的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)增加有更多顧慮。雖然美國(guó)債務(wù)違約是不可想象的，但它可能會(huì)在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生。因此，我們不排除短期內(nèi)美國(guó)債券收益率進(jìn)一步上升的可能性。下周1030億美元的債券拍賣會(huì)值得關(guān)注。這將顯示投資者持有政府債務(wù)的意愿。也就是說，美元修正的可能性現(xiàn)在很高，一旦塵埃落定，投資者可能很快就會(huì)開始拋售美元——尤其是在周五的就業(yè)報(bào)告走弱的情況下。

市場(chǎng)還會(huì)關(guān)注什么？

一旦就業(yè)報(bào)告公布，投資者將把注意力轉(zhuǎn)向下周公布的更多通脹數(shù)據(jù)。如前所述，我們已經(jīng)從就業(yè)報(bào)告中獲得了工資數(shù)據(jù)，但下周四CPI將很重要。美國(guó)通脹率最近大幅下降，過去4個(gè)月同比都低于預(yù)期。年化CPI從年初的6.5%左右降至6月份的3.0%，增加了利率現(xiàn)已見頂?shù)目赡苄浴?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)9月份的政策決定將完全取決于數(shù)據(jù)。在會(huì)議前，還會(huì)有一份通脹和就業(yè)報(bào)告。CPI的進(jìn)一步走弱可能鞏固對(duì)政策維持不變的預(yù)期。

非農(nóng)交易策略：歐元/美元、黃金和標(biāo)普500指數(shù)

如果就業(yè)和工資數(shù)據(jù)走低，我們傾向于選擇黃金或歐元/美元的多頭策略，而更強(qiáng)勁的報(bào)告將提振美元/瑞郎的吸引力。不溫不火的報(bào)告是股市投資者所希望的——?jiǎng)e太旺以至于要加息，也別太冷而敲響衰退警鐘。

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