央行網(wǎng)站28日消息，考慮到臨近月末財(cái)政支出增加，將推高銀行體系流動(dòng)性總量，11月28日不開展逆回購操作。今日無逆回購到期，實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

這是自10月26日以來，央行連續(xù)24個(gè)交易日暫停逆回購操作，繼續(xù)刷新空窗期時(shí)長新高。

在中期借貸便利(MLF)操作方面，央行只在11月5日等量續(xù)作了4035億元MLF，未凈投放任何資金。

資料圖 中新經(jīng)緯王潮 攝

央行為何連續(xù)暫停逆回購操作?川財(cái)證券分析認(rèn)為，近期央行逆回購持續(xù)無到期，公開市場到期壓力較小，也由此可見，市場資金面總體仍然保持寬松，機(jī)構(gòu)對(duì)央行的流動(dòng)性需求不強(qiáng)烈。

平安證券認(rèn)為，央行此次暫停逆回購并不意味著貨幣政策收緊，央行此舉可能出于以下三個(gè)方面考慮，一是當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性總量依然處于合理充裕水平，二是市場利率依然保持低位平穩(wěn)運(yùn)行，三是邊際緩解中美利差倒掛帶來的人民幣貶值壓力。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也公開表示，央行暫停公開市場操作不是收緊的跡象，當(dāng)前貨幣政策基調(diào)仍是穩(wěn)健中性，流動(dòng)性合理充裕，只是在年底財(cái)政資金帶來較多流動(dòng)性或工具選擇上可能有些考慮。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍此前接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)采訪時(shí)稱，一是央行公開市場操作到期的資金極少，不需要通過逆回購來繼作;二是前期降準(zhǔn)和公開市場釋放的大量資金堆積在銀行間市場，并沒有大規(guī)模進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，說明進(jìn)一步寬松的必要性已經(jīng)不大。

隨著央行持續(xù)暫停公開市場操作，對(duì)于降準(zhǔn)的“猜想”日漸升溫。

人大重陽金融研究院研究員卞永祖在稍早接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)采訪時(shí)表示，目前中國的存款準(zhǔn)備金率相對(duì)較高，為進(jìn)一步降準(zhǔn)提供了空間。此外，若外貿(mào)環(huán)境惡化影響國內(nèi)就業(yè)，或?qū)捫庞孟驅(qū)捸泿叛葑內(nèi)圆豁槙?，則不排除央行實(shí)施降息的可能性。

國金證券在研報(bào)中指出，數(shù)量角度方面，準(zhǔn)備金率的下調(diào)將通過貨幣乘數(shù)的擴(kuò)張影響貨幣派生能力;價(jià)格角度方面，準(zhǔn)備金率的下調(diào)可以降低商業(yè)銀行機(jī)會(huì)成本;長期來看，我國貨幣政策調(diào)控方式在從數(shù)量型向價(jià)格型主導(dǎo)轉(zhuǎn)變的過程中，過高的存款準(zhǔn)備金率會(huì)削弱政策利率的傳導(dǎo)效率。因此，無論是從擴(kuò)大貨幣乘數(shù)、降低商業(yè)銀行機(jī)會(huì)成本對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力出發(fā)，還是從貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)型角度看，準(zhǔn)備金率都需要逐步下調(diào)。(中新經(jīng)緯APP)

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逆回購缺席 央行降息大猜想

央行一反常態(tài)連續(xù)22日未開展逆回購操作，引來市場廣泛關(guān)注和猜測，一時(shí)間降息呼聲四起。11月26日，央行發(fā)布公告稱，不開展逆回購操作。同時(shí)，當(dāng)日也無逆回購到期。值得注意的是，央行連續(xù)22個(gè)交易日未開展逆回購操作，刷新了2016年初央行宣布增加公開市場操作頻率至每個(gè)工作日以來的新高。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，未來降準(zhǔn)可期，但考慮到我國存款準(zhǔn)備金率相對(duì)較高，降息仍有待觀察。

逆回購連續(xù)22日暫停? 未來央行降準(zhǔn)可能性更大

11月26日，央行繼續(xù)暫停逆回購操作，這已是連續(xù)22日暫停，創(chuàng)下2016年初央行宣布公開市場操作每個(gè)工作日均可進(jìn)行以來的暫停記錄。

一位農(nóng)商行交易員稱，連續(xù)暫停操作主要是當(dāng)前銀行間市場流動(dòng)性較為寬松;另外近期也沒什么逆回購到期。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份，除了1日有1000億逆回購到期外，再無逆回購到期。

市場分析人士認(rèn)為，本輪暫停的實(shí)質(zhì)是“縮短放長”，在避免短端利率過低的同時(shí)穩(wěn)杠桿。不過有部分市場人士擔(dān)憂，持續(xù)暫停公開市場操作是否意味著貨幣政策取向發(fā)生變化。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平稱，央行暫停公開市場操作不是收緊的跡象，當(dāng)前貨幣政策基調(diào)仍是穩(wěn)健中性，流動(dòng)性合理充裕，只是在年底財(cái)政資金帶來較多流動(dòng)性或工具選擇上可能有些考慮。整體來看，未來一是流動(dòng)性仍會(huì)合理充裕，二是信貸投放增速可能短期走高。

多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪的受訪人士認(rèn)為，未來央行降準(zhǔn)可能性較大，而降息可能性較小。

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