每經(jīng)記者 胡楊 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 陳適

每到保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)披露期，就有部分險(xiǎn)企會(huì)成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，瑞泰人壽就是其中之一。作為一家曾經(jīng)以投連險(xiǎn)為特色業(yè)務(wù)的人身保險(xiǎn)公司，去年，瑞泰人壽保費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化。

2017年年一季度，瑞泰人壽實(shí)現(xiàn)保戶投資款新增交費(fèi)(絕大多數(shù)為萬(wàn)能險(xiǎn))9.72億元，占規(guī)模保費(fèi)收入的比重高達(dá)91.59%。而保監(jiān)會(huì)明確規(guī)定，若人身保險(xiǎn)公司存在“季度原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占當(dāng)季總保費(fèi)收入比例低于30%”的情形，一年內(nèi)不予批準(zhǔn)新設(shè)分支機(jī)構(gòu)。自二季度起，瑞泰人壽便大幅縮減了萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，將單季度的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入比重保持在85%之上，以符合監(jiān)管要求。

盡管對(duì)保費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，但在償付能力管理方面，瑞泰人壽也面臨考驗(yàn)。2016年起，瑞泰人壽的償付能力充足率指標(biāo)始終低于150%。最新的2017年第四季度償付能力報(bào)告顯示，該公司的綜合、核心償付能力充足率為121.83%，環(huán)比下降5.81個(gè)百分點(diǎn)，逼近100%的監(jiān)管紅線。

值得注意的是，今年1月11日，保監(jiān)會(huì)批復(fù)瑞泰人壽增資1.8億元。這筆款項(xiàng)能否能夠改善瑞泰人壽的償付能力，還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

大幅縮減萬(wàn)能險(xiǎn)應(yīng)對(duì)監(jiān)管

從官網(wǎng)產(chǎn)品的介紹順序來(lái)看，瑞泰人壽目前仍將投連險(xiǎn)與萬(wàn)能險(xiǎn)置于傳統(tǒng)險(xiǎn)之前，且保留了即時(shí)更新的投資賬戶價(jià)格欄目以便查詢。不過(guò)，在產(chǎn)品數(shù)量上，傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品則要占據(jù)絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，瑞泰人壽官網(wǎng)共有42款傳統(tǒng)險(xiǎn)在售，最新的一款是“瑞享金生終身壽險(xiǎn)”，于2016年6月推出;而在售的投連險(xiǎn)與萬(wàn)能險(xiǎn)則分別為7款及2款，均是2015年或更早推出的產(chǎn)品。

作為一家曾經(jīng)以投連險(xiǎn)為特色業(yè)務(wù)的人身保險(xiǎn)公司，瑞泰人壽選擇調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的原因很大程度上與監(jiān)管政策相關(guān)。2016年12月30日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)人身保險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中明確規(guī)定：若人身保險(xiǎn)公司存在“季度原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占當(dāng)季總保費(fèi)收入比例低于30%”的情形，一年內(nèi)不予批準(zhǔn)新設(shè)分支機(jī)構(gòu)。

2017年伊始，瑞泰人壽就沒(méi)能達(dá)到30%的監(jiān)管要求。去年一季度，瑞泰人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8700.1萬(wàn)元，占規(guī)模保費(fèi)收入的比重僅8.20%，與之相對(duì)的則是占比高達(dá)91.59%的保戶投資款新增交費(fèi)，成為當(dāng)季保費(fèi)結(jié)構(gòu)唯一不達(dá)標(biāo)的壽險(xiǎn)公司。

根據(jù)瑞泰人壽披露的2017年第一季度償付能力報(bào)告，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未對(duì)其采取監(jiān)管措施。不過(guò)，自二季度起，瑞泰人壽便大幅度地縮減了萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，去年二季度，瑞泰人壽合計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入1.12億元，其中原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為9644.2萬(wàn)元，占比86.03%;保戶投資款新增交費(fèi)1223.6萬(wàn)元，環(huán)比減少98.74%，占比10.91%。

需要注意的是，盡管縮減萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)之后，原保險(xiǎn)保費(fèi)占比達(dá)到監(jiān)管要求，但瑞泰人壽整體的保費(fèi)收入也因此大幅縮水，二季度的規(guī)模保費(fèi)收入環(huán)比減少了89.44%，屬于典型的“犧牲規(guī)模換結(jié)構(gòu)”。

三季度起，瑞泰人壽的保戶投資款新增交費(fèi)甚至停止增長(zhǎng)，7~11月均定格在9.84億元。受此影響，瑞泰人壽三季度的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占比提升到98.06%。但綜合前11月的數(shù)據(jù)來(lái)看，由于一季度萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模過(guò)大，加之原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)始終過(guò)于弱勢(shì)，預(yù)計(jì)瑞泰人壽全年的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入占比仍將低于30%。

償付能力充足率捉襟見(jiàn)肘

屋漏偏逢連陰雨，除保費(fèi)結(jié)構(gòu)不達(dá)標(biāo)之外，在償付能力管理方面，瑞泰人壽也面臨一定考驗(yàn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年以來(lái)，瑞泰人壽的綜合償付能力充足率始終位于150%之下。

根據(jù)現(xiàn)行的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)具有與其風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的資本，確保償付能力充足率不低于100%。償付能力充足率低于100%的保險(xiǎn)公司被歸為“不足類公司”，保監(jiān)會(huì)將區(qū)分不同情形，采取包括責(zé)令增加資本金或者限制向股東分紅、限制董事、高級(jí)管理人員的薪酬水平和在職消費(fèi)水平等在內(nèi)的一項(xiàng)或多項(xiàng)監(jiān)管措施。而對(duì)于瑞泰人壽這種償付能力充足率在100%到150%之間的“充足I類”公司，保監(jiān)會(huì)也可以要求其提交和實(shí)施預(yù)防償付能力不足的計(jì)劃。另外，如果這類公司存在重大償付能力風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)甚至?xí)笃溥M(jìn)行整改或者采取必要的監(jiān)管措施。

具體來(lái)說(shuō)，2016年前三季度，瑞泰人壽的綜合償付能力充足率還處在相對(duì)較高的位置，分別為139.98%、131.91%及140.90%。但隨著前三季度累計(jì)虧損2482.41萬(wàn)元，該公司的償付能力充足率指標(biāo)也出現(xiàn)了小幅度“跳水”。2016年四季度的綜合償付能力充足率為108.31%，環(huán)比下降了32.59個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，在當(dāng)年保監(jiān)會(huì)對(duì)瑞泰人壽進(jìn)行的償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力(SARMRA)的評(píng)估中，該公司僅得到34.74分，與當(dāng)年人身險(xiǎn)行業(yè)76.35的平均分相去甚遠(yuǎn)。對(duì)此，瑞泰人壽方面給出的解釋是：“公司自成立以來(lái)一直致力于為客戶提供高端投資理財(cái)型保險(xiǎn)計(jì)劃。近年來(lái)，公司根據(jù)監(jiān)管的政策導(dǎo)向和保險(xiǎn)市場(chǎng)的形勢(shì)變化，實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品領(lǐng)域，存在部分制度、流程未能及時(shí)更新完善的情況，導(dǎo)致此次SARMRA評(píng)估得分較低。”

到了2017年，瑞泰人壽的償付能力依舊不容樂(lè)觀。前三季度的綜合償付能力充足率分別為105.33%、107.27%和127.64%。2017年第四季度償付能力報(bào)告顯示，瑞泰人壽最新的綜合、核心償付能力充足率均是121.83%，環(huán)比下降5.81個(gè)百分點(diǎn)，仍在監(jiān)管警戒線附近徘徊。

增資1.8億元獲保監(jiān)會(huì)批復(fù)

在這種處境之下，今年1月11日，瑞泰人壽增資1.8億元的申請(qǐng)得到保監(jiān)會(huì)批復(fù)，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者未能從中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)及公司官網(wǎng)查詢到有關(guān)該筆增資的詳細(xì)信息。

自2007年成立，瑞泰人壽已經(jīng)歷10輪增資，注冊(cè)資本由最初的2億元增加到如今的18.71億元。具體來(lái)看，2007年及之后的連續(xù)7年，瑞泰人壽每年都有變更注冊(cè)資本的公告披露，每一次的增資金額均不高，多則3.3億元，少則8000萬(wàn)元。

在這之間，瑞泰人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了翻天覆地的變化。2010年，中方初始股東北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司將其持有的瑞泰人壽50%股權(quán)盡數(shù)轉(zhuǎn)讓給國(guó)電資本控股有限公司。2013年，外方初始股東斯堪的亞公共保險(xiǎn)有限公司也選擇退出，由耆衛(wèi)人壽保險(xiǎn)(南非)有限公司接手，并延續(xù)至今。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)給出的批復(fù)，瑞泰人壽上一輪增資發(fā)生在2014年5月，增資金額為4.2億元?；蛟S是受此影響，瑞泰人壽2015年實(shí)現(xiàn)了近幾年以來(lái)的首次盈利，錄得凈損益1529.25萬(wàn)元。

但在此之后，瑞泰人壽一直沒(méi)再作出追加注冊(cè)資本金的動(dòng)作。2016年，不僅償付能力充足率指標(biāo)告急，瑞泰人壽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也重回虧損，凈損益再度大跌，為-7286.59萬(wàn)元。最新的償付能力報(bào)告顯示，2017年全年，瑞泰人壽依舊保持虧損，凈利潤(rùn)額為-3714.51萬(wàn)元。

通常來(lái)說(shuō)，資本金的增加不僅有利于改善保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的償付能力水平，也能為業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供資金上的支持。從保險(xiǎn)行業(yè)的總體情況來(lái)看，瑞泰人壽此番1.8億元的增資數(shù)目不算大。如果以2017年的數(shù)據(jù)為參照，在23家獲得保監(jiān)會(huì)增資批復(fù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，1.8億元僅能排在增資數(shù)額榜的后幾名。因此，這筆增資究竟能夠帶給瑞泰人壽怎樣的影響，也需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

為了解此次增資的目的以及后續(xù)的經(jīng)營(yíng)策略，稍早時(shí)候，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾與瑞泰人壽負(fù)責(zé)媒體溝通的相關(guān)人士取得聯(lián)系，并發(fā)送中英雙語(yǔ)采訪提綱，但對(duì)方并未立即給出正面回應(yīng)。