今日（8月21日）人民銀行發(fā)布的貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期LPR報3.45%，下降10個基點；5年期以上LPR報4.2%，與上月持平。

面對與市場預(yù)料有所不同的變化，特別是5年期以上LPR按兵不動，我們應(yīng)該如何理解呢？

首先，業(yè)內(nèi)人士分析，僅有1年期LPR下調(diào)，側(cè)重的是短期刺激內(nèi)需和消費，想要提振居民貸款意愿，提振消費市場，增加現(xiàn)金流的流動性。后續(xù)央行有可能繼續(xù)推出降準、結(jié)構(gòu)性等數(shù)量工具，引導金融機構(gòu)加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，重點新興領(lǐng)域，保交樓、城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施等方面支持，并推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，積極發(fā)揮金融穩(wěn)增長作用。

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其次，5年期以上LPR維持不變，并不會影響既有的降低房貸等工作推進。5年期LPR代表著中長期的信貸支持，這類政策“按兵不動”，很有可能說明未來會有一攬子的刺激政策或方案出爐，比如是否后期有“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”單獨出臺，其中或包括更大力度實施首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等。

業(yè)內(nèi)認為，5年期以上LPR未跟隨下調(diào)雖在意料之外，不過當下房貸利率已經(jīng)處于歷史低位水平。在首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制影響下，各地因城施策，不少城市的新發(fā)放個人首套房貸利率已經(jīng)明顯低于5年期LPR報價基準利率。有數(shù)據(jù)顯示，截至目前，有超40城下調(diào)首套房貸利率至4%以下或取消首套房貸利率下限，較LPR減60個基點是城市首套房貸利率的最低水平。

當然，我們不能忽略的是本次五年期LPR不降低，能夠一定程度平衡銀行利潤。

當前增量和存量房貸利率存在較大利率差，存量利率下調(diào)的預(yù)期逐步提升，5年期以上LPR報價“按兵不動”，給存量按揭利率調(diào)整預(yù)留空間。

一位資深券商人士表示，降低MLF利率之后，而沒有降低5年LPR，是為后面存量按揭利率降低創(chuàng)造條件。按揭規(guī)模大，降低存量利率，會進一步壓縮銀行凈息差，本次五年期LPR不降低，能夠一定程度平衡銀行利潤。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，存量房貸利率的定價細則將加速落地。

對于5年期以上LPR，后續(xù)仍有下調(diào)的空間，但關(guān)鍵要看3季度整個經(jīng)濟形勢的復蘇態(tài)勢。

“在金融管理部門多次表態(tài)之后，預(yù)計利率偏高的存量房貸利率調(diào)整方案將加快出臺。在這種情況下，5年期以上LPR保持不變，有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平，保持利潤合理增長，增強支持服務(wù)實體經(jīng)濟的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。”招聯(lián)首席研究員董希淼補充道。

（經(jīng)濟導報）

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