6月28日，醫(yī)藥板塊收漲1.72%，舒泰神、交大昂立、中恒集團、仁和藥業(yè)等多股漲停，睿智醫(yī)藥漲15.84%，還有20多只個股漲超5%。

今年上半年，醫(yī)藥板塊延續(xù)2020年高景氣度。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日收盤，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)年內上漲9.76%，位列申萬28個一級行業(yè)第九位。個股方面，板塊內逾半數(shù)個股年內股價上漲，其中17股漲幅超過100%，熱景生物以362.48%(經前復權處理，下同)的漲幅居首，美迪西、哈三聯(lián)漲幅超過200%。

粵開證券認為，醫(yī)藥生物板塊上半年高景氣度受到多重因素驅動，一方面，行業(yè)本身在醫(yī)保支付和監(jiān)管升級下面臨新機遇，如醫(yī)保談判擴面及門診統(tǒng)籌改革;另一方面，宏觀環(huán)境的不確定性，如疫情的遷延和帶量采購的推進，賦予行業(yè)新的結構性行情。

從制造端看，國家統(tǒng)計局早前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個月，我國醫(yī)藥制造業(yè)累計工業(yè)增加值同比增長28.40%。國家統(tǒng)計局工業(yè)司副司長江源表示，醫(yī)藥制造業(yè)繼續(xù)強勁增長，5月受疫苗需求大幅增加拉動，同比增長34.0%，較上月加快15個百分點。渤海證券分析，這一高增速主要因去年同期業(yè)績基數(shù)較低，今年受海外疫情相關防疫物資需求增加及部分需求向國內市場轉移影響，醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值持續(xù)上揚。

子板塊年內表現(xiàn)分化，醫(yī)療服務和中藥板塊漲幅居前，截至6月28日收盤分別上漲32.36%和19.36%，醫(yī)藥商業(yè)和化學制藥板塊跌幅居前，分別下跌12.23%和3.52%。值得注意的是，醫(yī)療服務不僅在醫(yī)藥生物板塊一馬當先，在104個申萬二級行業(yè)指數(shù)中也位居第三，僅次于航運板塊的48.46%和化學原料板塊的34.58%。當前，機構對于這一板塊普遍繼續(xù)看好。

天風證券分析師楊松從供給視角分析稱，隨著人口老齡化的加速，醫(yī)療服務的整體需求顯著提升，同時，隨著經濟的持續(xù)發(fā)展，居民整體可支配收入也持續(xù)提升，客觀上對高品質醫(yī)療服務需求也相應提升。目前已有相關文件部署推動公立醫(yī)院高質量發(fā)展，但整體相對而言，按照公益性主導的思路，公立醫(yī)療機構在提供高品質醫(yī)療服務需求上的供給彈性較為有限。民營醫(yī)療機構在管理運營機制、資本投入等方面擁有更強的優(yōu)勢，且經過多年發(fā)展，部分民營醫(yī)療機構已在運營管理和商業(yè)模式探索上形成可驗證的經驗，從中長期維度，民營醫(yī)療機構，尤其是優(yōu)質民營醫(yī)療機構，對緩解現(xiàn)有醫(yī)療服務供需矛盾具有重要意義。

他進一步指出，從投資角度看，醫(yī)療服務受益于人口老齡化趨勢，整體需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，且不同于創(chuàng)新藥或者器械，醫(yī)院醫(yī)療服務整體更新迭代較慢，企業(yè)具有較強的持續(xù)業(yè)務發(fā)展?jié)摿?，這也是近幾年市場給予醫(yī)療服務公司的整體估值持續(xù)提升的重要原因。但醫(yī)療服務行業(yè)一項重要特征——具有較強的“幸存者偏差”效應，進一步強化了這種趨勢。在考察醫(yī)療服務公司的投資價值時，需特別注重對于公司歷史發(fā)展過程的回顧，無論是成功還是失敗的經驗，以及要注重時間的積累。

關鍵詞： 醫(yī)藥股 高景氣度 漲幅 醫(yī)保談判擴面