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港口動力煤突破830元/噸，再次刷新年內(nèi)新高。

盡管港口動力煤價格在創(chuàng)新高，但是漲幅卻在收窄。由于短期內(nèi)煤價漲幅過快，貿(mào)易商恐高心理增強，市場情緒明顯降溫，分歧開始加大。

業(yè)內(nèi)人士認為，“反內(nèi)卷”等供給側調(diào)整政策，仍將是推動行業(yè)供需再平衡的關鍵變量。

動力煤價格突破830元/噸

中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品分別收于831元/噸、736元/噸、641元/噸，比年初上漲62元/噸、65元/噸、69元/噸，再次刷新年內(nèi)新高。

值得注意的是，盡管港口動力煤價格在創(chuàng)新高，但是漲幅卻在收窄。由于短期內(nèi)煤價漲幅過快，下游抵觸心理、中間貿(mào)易商恐高心理增強，市場情緒明顯降溫，港口海運費已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)。有統(tǒng)計顯示，11月13日，秦皇島到廣州6萬—7萬噸船運費為52.8元/噸，環(huán)比前一日下降1.9元/噸；秦皇島到上海4萬—5萬噸船運費為46.1元/噸，環(huán)比前一日下降2.7元/噸。

目前貿(mào)易商對后市看法存在分歧，部分貿(mào)易商對后市預期保持樂觀，認為這次止?jié)q同10月底那次一樣，歇幾天后還會繼續(xù)上漲；也有貿(mào)易商認為，港口上獲利盤已經(jīng)開始松動，今年冬季仍有可能是暖冬天氣，下游采購放緩，價格可能會繼續(xù)回調(diào)。

中電聯(lián)近期發(fā)布的《2025年三季度全國電力供需形勢分析預測報告》預計，今年迎峰度冬期間全國電力供需總體平衡，但局部地區(qū)高峰時段電力供需偏緊，華北、華東電網(wǎng)區(qū)域電力供需平衡偏緊。國家能源局也表示將著力做好重點地區(qū)電煤保供。督促蒙東地區(qū)全力做好東北電煤供應，指導“兩湖一江”、西南等地區(qū)與重點產(chǎn)煤省區(qū)溝通對接，壓實電廠等用煤企業(yè)儲煤責任，拓寬省外煤采購渠道，切實保障電煤需求。

中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)布消息顯示，12月3日—5日，2026年全國煤炭交易會將在日照舉行。屆時，動力煤供需雙方將對動力煤市場運行給出更為明確的答案。

煤炭“反內(nèi)卷”持續(xù)推進

紫金天風期貨分析師劉宇涵認為，煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷+查超產(chǎn)”給出了比較明確的政策導向，扭轉了市場對未來供給長期過剩的預期。雖然新能源擠出及房地產(chǎn)下行是需求端的長期課題，風光發(fā)電對火電形成不可逆的長期擠出，但是目前煤炭行業(yè)的增產(chǎn)能周期已經(jīng)接近尾聲，產(chǎn)能產(chǎn)量基本見頂。在需求回落背景下，供給側調(diào)整或仍是推動行業(yè)供需再平衡、支撐價格中樞回升的關鍵變量。

國家統(tǒng)計局最新公布的國內(nèi)10月份原煤產(chǎn)量：10月份，全國原煤產(chǎn)量40675萬噸，同比下降2.3%，環(huán)比下降1.16%。從日均來看，10月份日均產(chǎn)量1312萬噸，較9月份的1372萬噸減少60萬噸，較去年同期的1328.4萬噸減少16.4萬噸。1—10月份，原煤產(chǎn)量39.7億噸，同比增長1.5%，增幅持續(xù)縮小。

在“反內(nèi)卷”政策的推動下，今年原煤生產(chǎn)呈現(xiàn)出較為明顯的階段性分化。上半年產(chǎn)量保持持續(xù)增長，1—6月同比均為正，其中一季度增幅更是達到8.1%。但自7月啟動產(chǎn)能核查以來，7—10月產(chǎn)量連續(xù)同比下降，且10月降幅進一步擴大，顯示政策約束對供應端影響持續(xù)增強。

從需求端來看，10月規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量達到8002億千瓦時，同比增長7.9%，創(chuàng)下今年以來最高月度增幅。主要推動因素是10月中上旬南方多地出現(xiàn)異常高溫，使全社會用電量維持在偏高區(qū)間。其中，火力發(fā)電量為5138億千瓦時，同比增長7.3%，為年內(nèi)最高增幅，體現(xiàn)了在負荷上行階段火電“兜底”“穩(wěn)供”的關鍵作用。根據(jù) CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)，沿海8省動力煤終端用戶10月日均耗煤量同比增長9%，在節(jié)后需求快速回升的背景下推動煤價出現(xiàn)明顯上漲，使10月呈現(xiàn)“淡季不淡”的特征。

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