來源 | 中國銀行保險報等
8月21日,人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布2023年第8期貸款市場報價利率(LPR),其中1年期LPR為3.45%,較前值下降10個基點;5年期以上LPR為4.2%,維持前值不變。
考慮到LPR由“MLF(中期借貸便利)中標利率+加點”組成,日前,人民銀行將MLF中標利率下調(diào)15個基點,已預(yù)示了此次LPR的調(diào)整。不過超出預(yù)期的“非對稱”下調(diào)依然引發(fā)市場關(guān)注。
(相關(guān)資料圖)
此前市場預(yù)測,要么是1年期和5年期都降息15個基點;要么1年期降息10個基點,5年期降息15個基點;甚至還有預(yù)測是,1年期降息10個基點,5年期降息20個基點。
年內(nèi)第二次“降息”靴子落地
今年以來,1年期LPR已下降20個基點。6月20日LPR今年首次下降,1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點。
中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會日前聯(lián)合召開電視會議指出,要繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降,規(guī)范貸款利率定價秩序,統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系。
專家認為,三個月內(nèi)兩度“降息”,釋放出加大逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場預(yù)期的政策信號。中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為,當前,經(jīng)濟內(nèi)生動力有待增強,信貸需求回升亟需支持。本月1年期LPR下降,有助于推動實體經(jīng)濟融資成本進一步下行,幫助企業(yè)降成本,同時助力穩(wěn)定投資和激發(fā)民間投資動能。
1年期LPR下降幅度為何“偏小”
本月,1年期LPR下降10個基點,低于8月15日MLF利率降幅。對此,中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為,這主要是為了兼顧降成本、穩(wěn)預(yù)期和提效率等多重目的。
“二季度以來,新發(fā)貸款利率下行速度放緩。為體現(xiàn)二季度貨幣政策執(zhí)行報告提出的‘促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降’,刺激消費和投資需求,貸款利率仍需要維持低位。與此同時,在市場主體預(yù)期偏弱、企業(yè)利潤修復(fù)偏慢的情況下,部分新增貸款被用于‘借新還舊’,可能衍生出存貸款利率倒掛現(xiàn)象和空轉(zhuǎn)套利行為,未真正發(fā)揮刺激實體的作用。因此,1年期LPR下調(diào)幅度相對偏小?!睖乇蛘f。
東方金誠首席宏觀分析師王青判斷,1年期LPR降幅小于MLF利率降幅,主要是因為在引導企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過程中,需要保持銀行凈息差處于合理水平,從而增強商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。
此次降息跟樓市無關(guān)
值得關(guān)注的是,在1年期LPR下降的同時,本月5年期以上LPR維持了“按兵不動”。
對此,“劉曉博說財經(jīng)”稱,市場更期待一線城市有實質(zhì)性放松。比如適當降低首付比例和利率,尤其是給“認房認貸”適度松綁,適度降低限購門檻等。20多天來,市場普遍期望利好能趕快落地。至于下調(diào)存量房貸,從央行第一次表態(tài)至今也已經(jīng)過去了5周時間,市場也普遍期望能盡快落地。
從此次降息的安排、央行對M2增速的表態(tài),以及一線城市樓市政策的審慎態(tài)度來看,樓市觸底將是一個漸進過程,不能太急。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出,近期,金融管理部門召開會議提出,“規(guī)范貸款利率定價秩序,統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系?!边@就要求金融機構(gòu)重視存量與增量產(chǎn)品之間、不同機構(gòu)產(chǎn)品之間的價差問題;商業(yè)銀行要正視存量房貸與新增房貸利差過大等問題。在此情況下,5年期以上LPR保持不變,有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平,保持利潤合理增長,增強支持服務(wù)實體經(jīng)濟的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。
有分析認為,從央行的角度看,即便5年期以上LPR不下調(diào),各地區(qū)也會對首套房貸利率進行調(diào)整,且“全國底”在某種程度上已經(jīng)名存實亡,使得5年期以上LPR的約束性不大。
人民銀行、國家外匯管理局下半年工作會議曾明確,指導商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。對此,溫彬表示,在當前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位,各地因城施策空間較大,且銀行息差持續(xù)承壓的環(huán)境下,5年期以上LPR維持不變,或為調(diào)整存量房貸利率預(yù)留空間。
新一輪存款利率下調(diào)或開啟
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,6月以來經(jīng)歷兩次降息后,接下來人民銀行推出降準、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的可能性更高,預(yù)計將通過引導商業(yè)銀行適度加大低成本、長期限且穩(wěn)定的資金投放,保持流動性合理充裕。同時,發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“定向直達”的優(yōu)點,提升政策質(zhì)效。
溫彬認為,在當前銀行資產(chǎn)端收益率仍承壓的環(huán)境下,預(yù)計人民銀行將繼續(xù)引導存款利率下行,以維穩(wěn)銀行息差和利潤率。存款利率延續(xù)下行,也會在一定程度上推動居民高儲蓄的轉(zhuǎn)化,加快消費和投資行為,進而促進經(jīng)濟金融的良性循環(huán)。
王青也指出,在1年期LPR下調(diào)以及近期10年期國債收益率持續(xù)下行推動下,新一輪存款利率下調(diào)過程或?qū)㈤_啟?!罢雇磥?,當前政策空間較大,未來若需要穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市政策進一步發(fā)力,LPR還有可能持續(xù)下調(diào)?!蓖跚嗯袛?。
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