本周以來，美債遭遇的拋售大潮讓一些投資者對2023年將成為“美債之年”的押注落空。

隔夜，美國30年期國債收益率過去三個交易日上漲近25基點，回到去年11月中旬時的水平，而當(dāng)時美國通脹率還高于7%，是現(xiàn)在的兩倍多。10年期國債收益率升至4.182%，創(chuàng)2022年11月以來新高。

數(shù)據(jù)顯示，債市的動蕩已導(dǎo)致30年期美國國債期貨看跌期權(quán)成交量在周三突破了10萬張合約，為3月以來最高水平。

(資料圖片)

分析來看，美國長期國債收益率急劇攀升的原因包括長債供給放量、就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期、惠譽(yù)將美國長期外幣債務(wù)評級下調(diào)等。

有分析認(rèn)為，在眾多因素中，美國財政狀況肉眼可見的惡化趨勢，是美債遭受拋售的最重要因素。美國政府將在下周標(biāo)售長債1030億美元，規(guī)模超過此前的960億美元，略高于大部分交易商預(yù)期的水平。同時美國政府借貸需求增長驚人，已經(jīng)將三季度的凈借款預(yù)期規(guī)模上調(diào)至1萬億美元，也就意味著三季度財政部需要發(fā)債1萬億美元。

巴菲特“狂買”短期美債

當(dāng)?shù)貢r間周二?，惠譽(yù)將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從 AAA 下調(diào)至 AA +。這家評級機(jī)構(gòu)稱,"預(yù)計未來三年的財政狀況將惡化",債務(wù)不斷增加,政府治理能力遭到侵蝕。

評級的下調(diào)引發(fā)了美股拋售，標(biāo)普500指數(shù)周三下跌1.4%。

對于惠譽(yù)下調(diào)美國評級，巴菲特最新表態(tài)稱，并不在意，不會改變伯克希爾的投資策略。

巴菲特還透露：“伯克希爾上周一和本周一分別買入了100億美元的美國國債。而對于下周一，我們的問題是要購買100億美元3個月期還是6個月期短期國庫券。有些事情無須擔(dān)心?！?

對于惠譽(yù)的擔(dān)憂，巴菲特認(rèn)為，這些擔(dān)憂是合理的，盡管他并不贊同美國政府所做的一切，但這不會改變他對美國國債和美元的看法。

他表示：“美元是世界儲備貨幣，這是眾所周知的。”

馬斯克：投資美國短債“想都不用想

與此同時，美國知名對沖基金大佬阿克曼卻正大舉做空30年期美國國債，以對沖長期利率上升對股市帶來的影響。

阿克曼透露，他是通過期權(quán)進(jìn)行做空，而非直接做空債券。

阿克曼分析稱，如果美國長期通脹率為3%而不是2%，30年期國債收益率可能達(dá)到5.5%，而且這可能很快就會發(fā)生。

有社交平臺用戶發(fā)帖將巴菲特購買短期美債和阿克曼做空30年期美債的做法進(jìn)行了對比。

對此，阿克曼回應(yīng)稱：“我們實際上是一致的。巴菲特絕不會以接近當(dāng)前收益率的價格購買30年期美國國債。他的購買只是利用短期國債進(jìn)行現(xiàn)金管理，我們也把現(xiàn)金投資于短期國債。”

馬斯克也在該帖下表態(tài)：投資短期國庫券是一種“想都不用想”的選擇。

分析師怎么看美債利率走勢？

對于后續(xù)長期債券的走勢，正如巴菲特和阿克曼等資本市場大鱷對美債的觀點不一致，分析師們也尚未達(dá)成定論。

摩根大通策略師Alexander Wise團(tuán)隊維持未來十年里10年期美債實際收益率（經(jīng)通脹調(diào)整后）將達(dá)到2.5%的預(yù)測，理由是“不斷增長的財政負(fù)擔(dān)”是推動實際收益率長期增長的最重要力量之一。

而GSFM駐悉尼的投資策略師Stephen Miller則認(rèn)為，美債收益率不太可能從現(xiàn)在開始大幅上升了，因為投資者對美國財政狀況惡化的情況可能已經(jīng)定價完畢，盡管惠譽(yù)下調(diào)評級令人們更加關(guān)注這個焦點話題。因此購買美債是好的選擇，“更重要的動態(tài)是美聯(lián)儲有其通脹衡量標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪判斷，10年期美債收益率進(jìn)一步上行的空間有限，很難長期維持在4%以上的水平，出現(xiàn)回調(diào)的可能性較大，下半年10年期美債收益率中樞或?qū)⒃?.5%左右。從市場表現(xiàn)來看，惠譽(yù)下調(diào)美國主權(quán)信用評級對美債市場的影響較為有限。

中信期貨研究所固定收益首席研究員張菁認(rèn)為，基于美聯(lián)儲在2024年三季度才可能開啟降息的判斷，后續(xù)10年期美債收益率或在3.8%-4.2%震蕩，直至明年二季度才有趨勢性機(jī)會。今年下半年美國國庫券發(fā)行或上量，將推升短端收益率并帶動曲線走平。

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