美國財政部兩年半來首次提高再融資拍賣總額，上調幅度超過了交易商的普遍預期，10年期美債收益率聞訊升至9個月來新高......

周三，美國財政部自2021年初以來首次提高了季度再融資操作中的較長期債券發(fā)行量，從960億美元提高70億美元至1030億美元，超過了此前交易商普遍預期的1020億美元，拍賣范圍涵蓋3年期、10年期和30年期國債。

債券發(fā)行量的增加表明政府借款需求增長驚人，這已經(jīng)促使全球第三大評級機構惠譽評級將美國主權信用評級從“AAA”下調至“AA+”，理由是預計未來三年美國財政狀況將惡化，政府債務負擔較高且不斷增長。財政部計劃在本季度發(fā)行價值約1萬億美元的債券。

(資料圖)

在財政部公布再融資計劃之前，交易商還預計其長期國債發(fā)行量的增長可能會持續(xù)到2024年，這一點也得到了證實。該部門在一份聲明中表示，“盡管再融資計劃的最新變化將使拍賣規(guī)模在與中長期借貸需求保持一致方面取得實質性進展，但未來幾個季度可能需要進一步逐步加大拍賣規(guī)模”。

加大發(fā)債力度的部分原因在于財政部現(xiàn)在為其債務支付了更高的利息，而其稅收收入低于預期。與此同時，美聯(lián)儲每月減持高達600億美元的美國國債，這迫使政府向其他買家出售更多的債券。

美國財政部周三表示，未來長期債券發(fā)行規(guī)模的增加將取決于財政狀況以及美聯(lián)儲持續(xù)縮減債券投資組合的時間。

再融資計劃公布后，美國國債下跌，美國10年期國債收益率上升至4.09％，為去年11月以來最高水平。

BMO資本市場策略師本杰明·杰弗里（Benjamin Jeffery）在一份報告中表示，“由于下一季度將有更大規(guī)模的拍賣，（美國國債）的拋售已經(jīng)擴大?，F(xiàn)在的問題是，投資者是否愿意在周五公布的非農就業(yè)數(shù)據(jù)公布前逢低買入，或者在有關長期債券適當折價的辯論中，拋售是否還有延續(xù)的空間”。

注：折價發(fā)行，指債券發(fā)行價格低于債券票面額，而償還時卻要按票面額償還本金。當債券票面預期年化利率低于市場預期年化利率時，潛在投資者會把資金投向其他高預期年化利率的項目。這時債券就應以低于票面價值的價格出售以吸引投資者。

財政部增加有息債券（即支付利息的票據(jù)）發(fā)行量的部分理由是，為了確保期限最長為一年的短期債券在未償債務總額中所占的份額不超過15%-20%區(qū)間。

美國財政部周一表示，其目標是在年底將現(xiàn)金余額增至7500億美元。巴克萊銀行策略師約瑟夫·阿巴特（Joseph Abate）認為，這將使其短期債券發(fā)行比例突破上限。

事實上，財政部周三表示，隨著它繼續(xù)重建現(xiàn)金儲備，“預計未來幾天短期債券的拍賣規(guī)模將進一步溫和增加”。

不過，在周三發(fā)布的一份聲明中，美國財政部借款咨詢委員會（TBAC）表示，“鑒于市場對國債的需求強勁，短期債券的發(fā)行量在一段時間內超過建議的比例不會構成問題”。

最新的長期債券再融資計劃如下：

8月8日發(fā)行420億美元的3年期債券

8月9日發(fā)行380億美元的10年期債券

8月10日發(fā)行230億美元30年期債券

其他期限債券發(fā)行量的增加情況如下：

未來3個月，計劃將2年期和5年期債券的拍賣規(guī)模每月增加30億美元，將3年期國債的拍賣規(guī)模每月增加20億美元，將7年期國債的拍賣規(guī)模每月增加10億美元

從8月開始，新的和重新開放的20年期債券拍賣規(guī)模均增加10億美元，新的和重新開放的10年期債券拍賣規(guī)模增加30億美元，將新的和重新開放的30年期債券拍賣規(guī)模增加20億美元

另外，財政部在5月份宣布將在2024年啟動回購政府證券的計劃，該計劃的設計如今已取得“重大進展”。該部門在一份聲明中表示，初定的規(guī)模將為每季度最高300億美元。

回購計劃有兩個目的，一是增強市場某些領域的流動性，二是在管理現(xiàn)金余額時幫助緩解債券發(fā)行帶來的波動性。

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