近日，江蘇寶眾寶達藥業(yè)股份有限公司(下稱“寶眾寶達”)主板IPO獲上交所受理，本次擬募資10億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

(資料圖片僅供參考)

寶眾寶達主要致力于為全球知名植保、新材料及制藥公司提供定制生產(chǎn)服務，并從事部分動保、醫(yī)藥自主系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

圖片來源:公司招股說明書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2020年、2021年、2022年營收分別為8.12億元、9.08億元、9.46億元;同期對應的歸母凈利潤分別為1.34億元、3.09億元、3.23億元。

2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22,495.51萬元，較上年同期下降7.90%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤7,842.43萬元，較上年同期下降15.65%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤7,705.35萬元，較上年同期下降15.02%。

2023年以來，受全球植保行業(yè)終端去庫存的影響，市場呈現(xiàn)供大于求的局面。隨著包括FMC在內(nèi)的跨國植保公司因采取降庫存、?，F(xiàn)金流的供應鏈策略而推遲或減少原藥采購，發(fā)行人主要除草劑產(chǎn)品的開工率及銷量均受到影響;其中，甲磺草胺銷量下降較為明顯。前述因素導致公司一季度凈利潤與扣非凈利潤較去年同期均有所下降。

本次擬募資用于遼寧生產(chǎn)基地建設項目、產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院項目。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署日，香港瑞華直接持有公司59.04%的股份，為公司的控股股東。陳榮、陳華為兄弟關(guān)系，陳榮、陳華和王琳(LINWANG)已簽署一致行動協(xié)議，約定若三人無法統(tǒng)一意見，以陳榮意見為準，三人通過香港瑞華間接控制公司59.04%的股份;同時，陳榮直接持有公司4.69%的股份，陳華通過上海寶犇間接控制公司4.69%的股份，因此，陳榮、陳華和王琳(LINWANG)三人合計控制公司68.41%的股份。陳榮擔任公司董事長、陳華擔任公司副董事長、王琳(LINWANG)擔任公司董事、總經(jīng)理，三人共同在公司生產(chǎn)經(jīng)營決策中發(fā)揮重要作用，為公司的實際控制人，最近三年，公司實際控制人未發(fā)生變更。

寶眾寶達坦言公司面臨以下風險：

1、客戶集中度高的風險

目前公司主要為全球植保領(lǐng)先企業(yè)FMC和新材料鋰化領(lǐng)先企業(yè)LIVENT分別提供植保原藥及鋰化材料的定制生產(chǎn)服務，是其在全球范圍內(nèi)少數(shù)定制生產(chǎn)服務商之一。

報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為94.01%、93.74%、95.15%，其中對FMC的銷售收入占比分別為77.05%、73.58%、73.64%，客戶集中度較高。如果未來公司與下游主要客戶之間的合作出現(xiàn)不利變化，或公司主要客戶因行業(yè)周期波動、競爭加劇等原因引起市場份額下降，可能導致主要客戶減少對公司產(chǎn)品的采購量，從而對公司的業(yè)務發(fā)展帶來不利影響。

2、經(jīng)營業(yè)績下滑的風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人實現(xiàn)營業(yè)收入分別為81,227.13萬元、90,806.53萬元和94,585.30萬元，其中源自植保定制生產(chǎn)業(yè)務的收入分別為62,671.25萬元、66,819.27萬元、71,040.07萬元，植保業(yè)務收入的穩(wěn)定增長主要系由產(chǎn)品下游市場需求旺盛、主要客戶供應鏈訂單分配調(diào)整以及公司新產(chǎn)品及客戶等因素推動。

2023年以來，全球植保市場進入“去庫存”行情，對產(chǎn)業(yè)鏈上游的制劑、原藥、中間體企業(yè)均造成了一定影響。在定制生產(chǎn)模式下，公司并不直接參與終端市場的銷售，如果植?？蛻粢蛳掠涡枨笪s而推遲或減少原藥采購，將會對公司除草劑產(chǎn)品銷售造成不利影響。2023年一季度，公司主要植保產(chǎn)品銷量較往年有所下降，同期同行業(yè)可比公司亦經(jīng)歷了不同程度的業(yè)績下滑。

另一方面，國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性仍然存在，發(fā)行人在主要植保定制品種上面臨來自印度廠商的競爭。盡管公司在主要客戶供應鏈體系中的競爭地位較為穩(wěn)固，但不排除跨國客戶未來出于分散風險的考慮，進一步調(diào)整訂單分配，從而對發(fā)行人業(yè)績造成不利影響。

因此，若上述不利因素持續(xù)或者加劇，發(fā)行人將面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的風險。

3、市場競爭加劇的風險

定制研發(fā)/生產(chǎn)行業(yè)是一個全球競爭的行業(yè)，公司直接與北美、歐洲、日本等發(fā)達國家和印度等發(fā)展中國家的定制研發(fā)/生產(chǎn)企業(yè)展開競爭，歐美等發(fā)達國家的定制研發(fā)/生產(chǎn)企業(yè)起步早、成熟度高，具有較強的技術(shù)優(yōu)勢，而印度等發(fā)展中國家的企業(yè)在生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價格等方面對中國企業(yè)構(gòu)成了競爭壓力。隨著國內(nèi)外競爭者的不斷擴張以及新的潛在競爭者的加入，公司面臨著市場競爭加劇的風險。

4、新產(chǎn)品研發(fā)及拓展不及預期的風險

新客戶以及新產(chǎn)品的開拓對于公司增強競爭力、提升抗風險能力至關(guān)重要。

目前，公司已經(jīng)與巴斯夫(BASF)、科迪華(Corteva)、培森(Patheon)、索爾維(Solvay)、中化醫(yī)藥等全球知名企業(yè)建立了合作關(guān)系或開展了開發(fā)活動，并已儲備了一定數(shù)量的產(chǎn)品研發(fā)管線。

然而，新產(chǎn)品尤其是處于早期開發(fā)或臨床階段的藥物中間體，開發(fā)難度較大且未來商業(yè)化存在一定不確定性。若公司新產(chǎn)品研發(fā)失敗，或客戶產(chǎn)品商業(yè)化進度不及預期，或因環(huán)保相關(guān)問題無法實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地，將對公司切入新業(yè)務領(lǐng)域、進入新客戶供應鏈造成不利影響。

5、植保產(chǎn)品技改擴產(chǎn)項目批復存在不確定性的風險

報告期內(nèi)，由于下游市場需求旺盛、競爭對手停產(chǎn)導致客戶供應缺口增大等原因，公司部分植保產(chǎn)品需求量較大。為響應市場需求，公司通過優(yōu)化工序流程、提高設備使用效率等方式增加產(chǎn)能，使得部分植保產(chǎn)品存在實際產(chǎn)量超出環(huán)評批復產(chǎn)能的情形。但發(fā)行人生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢氣、噪聲均能達標排放，廢水和各種固體廢棄物均能得到有效處理，并取得了發(fā)行人所在地安全及環(huán)保主管部門出具的合規(guī)證明。

截至本招股說明書簽署日，發(fā)行人正在通過申請技改擴產(chǎn)項目的方式解決超產(chǎn)能生產(chǎn)事項，該技改擴產(chǎn)項目已通過如皋市組織的專家評審會，正在備案機關(guān)南通市工信局進行項目備案。該項目的環(huán)評、安評等相關(guān)批復文件將在項目備案完成后推進辦理，項目相關(guān)批復辦理存在不確定性。如技改擴產(chǎn)項目批復長期無法取得，發(fā)行人后續(xù)發(fā)展將可能受到限制，從而對其未來生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)劃產(chǎn)生不利影響。

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