考慮到最近美國(guó)首申失業(yè)金人數(shù)強(qiáng)于預(yù)期、“小非農(nóng)”ADP爆表超預(yù)期一倍多，今夜公布的重磅非農(nóng)數(shù)據(jù)可能非常刺激。

北京時(shí)間周五（7月7日）20:30，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將公布美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口及失業(yè)率等數(shù)據(jù)，揭露美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)最新?tīng)顩r。

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經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，勞動(dòng)力市場(chǎng)將繼續(xù)松動(dòng)，6月新增就業(yè)人數(shù)將從5月的33.9萬(wàn)下降至22.5萬(wàn)，平均時(shí)薪同比增速下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，環(huán)比增速維持在0.3%，但失業(yè)率將下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.6%。

值得注意的是，自2022年3月以來(lái)，非農(nóng)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月超過(guò)預(yù)期，加上前瞻指標(biāo)大都超預(yù)期，華爾街這次會(huì)不會(huì)再次被“打臉”？

以下為25家華爾街大投行對(duì)于6月非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，失業(yè)率與時(shí)薪同比增速的預(yù)期值相差不大，預(yù)測(cè)區(qū)間分別為3.6%-3.7%和4.2%-4.3%，但對(duì)于非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)的分歧較大，預(yù)測(cè)區(qū)間為17.5-27.5萬(wàn)。

前瞻指標(biāo)→勞動(dòng)力依然緊俏

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，6月新增就業(yè)人數(shù)將從5月的33.9萬(wàn)下降至22.5萬(wàn)。不過(guò)，根據(jù)近期公布的首申、ADP、裁員等前瞻指標(biāo)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能仍然緊張。

首申失業(yè)救濟(jì)：與非農(nóng)調(diào)查期同步的失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)顯示，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)飆升至26.5萬(wàn)，且為2021年10月以來(lái)最高水平，四個(gè)星期的平均首申人數(shù)為25.6萬(wàn)，遠(yuǎn)高于5月份的23.1萬(wàn)。

“小非農(nóng)”ADP：周四公布的數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)新增就業(yè)人數(shù)49.7萬(wàn)，為市場(chǎng)預(yù)期22.5萬(wàn)人的兩倍多，遠(yuǎn)超前值27.8萬(wàn)，創(chuàng)下2022年7月以來(lái)最大月增幅。

挑戰(zhàn)者裁員：同樣在周四公布，美國(guó)6月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)從5月的8.01萬(wàn)人驟降至4.07萬(wàn)人，創(chuàng)七個(gè)月來(lái)最低紀(jì)錄，目前明顯低于1月份10.3萬(wàn)人的峰值，科技行業(yè)的裁員步伐失去了動(dòng)力。

ISM就業(yè)指數(shù)：6 月份，ISM 制造業(yè)就業(yè)指數(shù)出現(xiàn)萎縮，從5月的 51.4降至48.1；調(diào)查指出，有跡象表明近期制造業(yè)將會(huì)進(jìn)行更多裁員。不過(guò)，服務(wù)業(yè)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)升溫，服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)從之前的49.2回升至53.1。有受訪企業(yè)稱：“無(wú)法為某些空缺職位找到合格的候選人”，“終于能夠填補(bǔ)一些已經(jīng)空缺了一段時(shí)間的職位”。

消費(fèi)者調(diào)查：美國(guó)6月消費(fèi)者信心指數(shù)升至17個(gè)月以來(lái)最高值。其中，就業(yè)崗位“充足”和“不太充足”預(yù)期之間的差距擴(kuò)大，表明消費(fèi)者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)較為樂(lè)觀，與此同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)短期勞動(dòng)力市場(chǎng)的評(píng)估也有所改善。預(yù)期就業(yè)機(jī)會(huì)增加的人數(shù)增多，預(yù)期就業(yè)機(jī)會(huì)減少的消費(fèi)者人數(shù)下降。

不過(guò)，并非所有指標(biāo)發(fā)出的都是火熱信號(hào)。

職位空缺：周四公布的修正數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月份JOLTs職位空缺從4月份修正后的1030萬(wàn)個(gè)下降到980萬(wàn)個(gè)。

首申失業(yè)救濟(jì)：有分析指出，最近數(shù)據(jù)因政策變化和欺詐性申報(bào)而出現(xiàn)扭曲，調(diào)整后，首申失業(yè)金人數(shù)仍接近 5 月初的水平。許多下崗工人能夠相對(duì)較快地找到新工作，而勞動(dòng)力總需求減少主要來(lái)自于職位空缺的減少，而不是就業(yè)率的下降。

失業(yè)率或短暫回落

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，6 月份失業(yè)率預(yù)計(jì)下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至 3.6%。

分析師指出，由于5月份家庭就業(yè)下降的趨勢(shì)被扭轉(zhuǎn)，失業(yè)率可能會(huì)在6月下降，但預(yù)計(jì)下半年將逐步上升。

美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，官方預(yù)計(jì)今年年底失業(yè)率將升至4.1%，明年將升至4.5%。

如果失業(yè)率如期下滑，交易員將關(guān)注近幾個(gè)月來(lái)一直保持穩(wěn)定的勞動(dòng)參與率；過(guò)去三個(gè)月里，該指標(biāo)一直保持在62.6%的高位，這表明有更多的人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)。與此同時(shí)，U6失業(yè)率——就業(yè)不足率在過(guò)去三個(gè)月中一直徘徊在6.6%至6.7%的低位水平。

時(shí)薪或穩(wěn)步下滑，工作時(shí)間或持平前值

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，6月份平均時(shí)薪同比增速下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，創(chuàng)下2021年6月以來(lái)的最低紀(jì)錄環(huán)比增速維持在0.3%，與5月份的增速保持一致。

分析師表示，鑒于近幾個(gè)月JOLT職位空缺率有所下降，不排除6月薪資下滑的可能性。

另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)平均每周工作時(shí)間，自2021年初以來(lái)，一直穩(wěn)步放緩，5月已回落至2020年4月以來(lái)的最低水平——34.3小時(shí)，也就是ZipRecruiter首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julia Pollak認(rèn)為的“經(jīng)濟(jì)快樂(lè)、工作時(shí)間健康”34.3-34.6小時(shí)區(qū)間的底部。

Pollak表示，就業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)在可能正處于一個(gè)拐點(diǎn)，工作時(shí)間持續(xù)下降表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)確實(shí)在放緩。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，6月份平均每周工作時(shí)間保持在34.3小時(shí)，與前值持平。

大行觀點(diǎn)

高盛預(yù)計(jì)，6月新增就業(yè)人數(shù)為25萬(wàn)，高于普遍預(yù)期，平均時(shí)薪同比增速下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，失業(yè)率降至3.6%，均持平普遍預(yù)期。

高盛表示，暑期大學(xué)畢業(yè)生的到來(lái)，將為6月的勞動(dòng)力市場(chǎng)添把柴。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張時(shí)，6月份新增就業(yè)人數(shù)往往會(huì)加速增長(zhǎng)，增幅比全年平均水平高出3.5萬(wàn)人。

就業(yè)的其他標(biāo)準(zhǔn)表明6月份就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，高盛追蹤的四個(gè)指標(biāo)的中位增幅為27.5萬(wàn)人。高盛指出，季節(jié)性因素可能會(huì)使ADP報(bào)告出現(xiàn)扭曲，因此該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于該報(bào)告的重視程度較低。

野村證券預(yù)計(jì)，6月新增就業(yè)人數(shù)為25.5萬(wàn)，失業(yè)率為3.7%，均高于普遍預(yù)期，平均時(shí)薪環(huán)比增速為0.3%，持平普遍預(yù)期。

野村表示，有跡象表明勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)了裂縫，但美國(guó)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍然很低。5月份失業(yè)率增幅大得驚人，而且是由不穩(wěn)定的工人群體推動(dòng)的，這增加了6月份回歸的風(fēng)險(xiǎn)。從中期來(lái)看，失業(yè)率將逐步上升。

瑞銀預(yù)計(jì)，6月新增就業(yè)人數(shù)為17.5萬(wàn)，遠(yuǎn)低于普遍預(yù)期，失業(yè)率為3.6%，持平普遍預(yù)期。

瑞銀表示，6月是非農(nóng)數(shù)據(jù)季節(jié)性因素小幅調(diào)整的第一個(gè)月份，根據(jù)該行的模擬，季節(jié)性調(diào)整可能會(huì)帶來(lái)下行壓力，預(yù)計(jì)休閑/酒店業(yè)和零售業(yè)的新增就業(yè)尤其會(huì)放緩，本月政府新增就業(yè)可能會(huì)下降至1萬(wàn)人。

非農(nóng)夜，美股注定不平靜

6月ADP數(shù)據(jù)的爆炸性增長(zhǎng)，不禁讓人猜測(cè)，今夜公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能也會(huì)相當(dāng)勁爆，而等待美股的可能又是一場(chǎng)腥風(fēng)血雨。

美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將于7月25日至26日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，本次報(bào)告將是美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議前的最后一份非農(nóng)報(bào)告。

金融博客Zerohdge在周五的文章中表示，除非最終結(jié)果遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)的綜合預(yù)測(cè)，否則美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)考慮7月暫停加息的可能性。

彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stuart Paul周四寫道： “招聘的趨勢(shì)步伐正在放緩，但對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)仍然太快了?！币按鍎t預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月的議息會(huì)議上加息25基點(diǎn)，連續(xù)兩月暫停加息的可能性很小。

美聯(lián)儲(chǔ)最新利率點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示，今年可能還會(huì)再加息兩次。

另外，截至發(fā)稿芝商所（CME）美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，期貨市場(chǎng)定價(jià)體現(xiàn)，交易者預(yù)計(jì)7月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近90%，9月繼續(xù)加息25基點(diǎn)的概率升至近30%。

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