經驗表明，美國油氣產量對價格變化反應滯后，自去年底來油價下降的負面影響可能才將生效，這將助力今年晚些時候和2024年油氣市場收緊。

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據(jù)外媒報道，美國石油和天然氣產量在4月份繼續(xù)呈上升趨勢，這是對油價在俄烏沖突后飆升的延遲反應。

然而，自2022年底以來油價和鉆井速度的下降將削減2023年下半年的美國油氣產量，并導致今年晚些時候和2024年石油和天然氣市場收緊。

今年5月，美國本土48個州（不包括墨西哥灣聯(lián)邦水域）的原油和凝析油產量比4月增加了3.7萬桶/日。根據(jù)美國能源情報署（EIA）的數(shù)據(jù)，這一產量較去年同期增加了98.6萬桶/日（+10%）。

當前，美國本土48州的石油產量以有記錄以來第二快的速度運行，僅比2019年11月和12月的前一個峰值1052萬桶/日低7萬桶/日。

經驗表明，美國石油產量對價格變化的反應平均滯后約12個月，因此2023年4月接近創(chuàng)紀錄的產量反映了2022年第二季度的高油價。

扣除通脹因素后，2022年4月美國原油期貨價格平均為每桶108美元（自2000年以來所有月份的第74個百分位），2022年6月升至每桶120美元的峰值（第82個百分位）。此后，美國原油近月期貨價格在2022年12月跌至每桶78美元（第51個百分位），在2023年6月跌至每桶70美元（第43個百分位）。

油田服務公司貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，為了應對價格下跌，石油和天然氣鉆井數(shù)量已從2022年12月的平均780座下降到2023年6月的687座。

鉆井數(shù)量的減少將確保美國本土48個州的石油產量在2023年第三季度下降，并至少在2024年第一季度繼續(xù)下降。

如果全球經濟避免了衰退，那么美國本土48個州的產量增長將放緩或負增長，再加上沙特及其歐佩克+ 盟友宣布的減產，可能會在2023年晚些時候和2024年初減少全球石油庫存。

具有諷刺意味的是，歐佩克+的減產可能會將原油價格穩(wěn)定在比其他情況下更高的水平，從而減輕美國本土48個州的部分壓力，并將其產量穩(wěn)定在較高水平。

在天然氣方面，美國2023年4月干氣產量達到3063億立方英尺，同比增長近6%。今年前四個月的總產量達到創(chuàng)紀錄的12239億立方英尺，比去年同期增長7%。

與石油一樣，美國天然氣產量在2022年第二和第三季度持續(xù)增長，但對極高價格的反應滯后。

按實際價值計算，美國天然氣期貨的平均價格在2022年8月達到9美元/每百萬英熱單位以上的峰值（自2000年以來所有月份的第78個百分位），但在2023年6月跌至不到2.50美元/每百萬英熱單位（第4個百分位）。

美國天然氣產量增長預計將在2023年下半年和2024年上半年大幅放緩，這將在2023/24年冬季消除過剩庫存。截至2023年4月，美國天然氣庫存比上一個十年的季節(jié)性平均值高出2610億立方英尺（+14%或+0.58個標準差）。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，到2023年6月下旬，庫存過剩量已增至2900億立方英尺（+12%或+0.76個標準差）。

不過，只要冬季氣溫大致與近年同期平均水平一致，美國天然氣產量增長放緩應該會在2023/24年冬季逆轉庫存過剩的現(xiàn)象。

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