一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家今年早些時(shí)候?qū)γ绹y行體系的健康狀況發(fā)出了有先見之明的警告,現(xiàn)在他說,人們期待已久的美國經(jīng)濟(jì)衰退可能最終會(huì)在未來幾個(gè)月到來。
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TS Lombard首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steve Blitz在周三的一份研究報(bào)告中表示,“經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)仍然非常完整”,因?yàn)殂y行控制貸款,而公司利潤在截至6月的季度中似乎再次減弱。
這兩個(gè)跡象都表明,美國經(jīng)濟(jì)正在放緩,而股市的“白日夢”可能會(huì)戛然而止。FactSet的數(shù)據(jù)顯示,今年以來,股市的“白日夢”推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了近14%。
根據(jù)TS Lombard對美聯(lián)儲(chǔ)每周銀行貸款數(shù)據(jù)的分析,美國大大小小的銀行貸款增長速度已經(jīng)放緩至幾乎為零。數(shù)據(jù)顯示,這是今年大部分時(shí)間都在持續(xù)的一種趨勢的最新里程碑,對大型銀行來說,這種趨勢持續(xù)的時(shí)間甚至更長。
與此同時(shí),由于聯(lián)邦債務(wù)上限已經(jīng)提高,美國財(cái)政部計(jì)劃大量發(fā)行國庫券以補(bǔ)充國庫,這可能會(huì)從市場和經(jīng)濟(jì)中分流更多資金。
美國財(cái)政部已經(jīng)啟動(dòng)了這一進(jìn)程,根據(jù)美國銀行全球策略師的估計(jì),預(yù)計(jì)財(cái)政部將在8月底前發(fā)行1萬億美元的國債。短期國庫券是期限在4周到52周之間的國債。
最后,企業(yè)盈利增長放緩的跡象可能會(huì)把經(jīng)濟(jì)推向崩潰的邊緣。盡管華爾街分析師一直在提高對企業(yè)利潤的預(yù)期,但季度納稅放緩表明,2023年的盈利實(shí)際上繼續(xù)下滑。FactSet的數(shù)據(jù)顯示,此前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司在2023年第一季度和2022年第四季度的利潤同比出現(xiàn)萎縮。
TS Lombard的分析顯示,美國財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示,截至6月16日,美國2023年迄今的企業(yè)稅收入下降了12%。
布利茨說,較低的稅收意味著較低的利潤。利潤下降可能會(huì)導(dǎo)致更多的裁員和工資增長放緩,這可能會(huì)加劇信貸創(chuàng)造放緩和大量國債發(fā)行的影響。
“較低的企業(yè)盈利是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo),預(yù)示著個(gè)人收入和就業(yè)的下降遲早會(huì)到來。幫助和教唆這一過程的是貸款速度放緩到爬行的地步,然后財(cái)政部在本季度從經(jīng)濟(jì)中抽出了GDP的9%,按年計(jì)算,”Blitz說。
對美國經(jīng)濟(jì)可能避免衰退的希望今年幫助提振了股市,投資者緊盯美國經(jīng)濟(jì),尤其是就業(yè)市場和房地產(chǎn)市場依然強(qiáng)勁的跡象不放。
Blitz談到了其中的一些擔(dān)憂,稱企業(yè)利潤將導(dǎo)致就業(yè)下降,同時(shí)將上個(gè)月房屋開工激增視為一次性的“異常值”。
美國商務(wù)部(Commerce Department)周二公布的數(shù)據(jù)顯示,5月份備受關(guān)注的美國房屋營建指標(biāo)增長21.7%,經(jīng)季節(jié)調(diào)整后折合成年率為163.1萬戶,超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫和下降的預(yù)期。
“房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)衰退的關(guān)鍵因素,只有2001年的經(jīng)濟(jì)衰退沒有出現(xiàn)房屋建設(shè)的大幅萎縮??紤]到預(yù)期的低迷程度,這種情況有可能再次發(fā)生。不過,當(dāng)建筑業(yè)蓬勃發(fā)展時(shí),很少會(huì)出現(xiàn)衰退。
"到目前為止,5月看起來像是一個(gè)異常值,原因是4月尚未開工的房屋銷售跳升,"他補(bǔ)充道。
布利茨還指出,鐵路車輛裝載木材和金屬產(chǎn)品的數(shù)量下降,表明最近制造業(yè)經(jīng)濟(jì)健康狀況的好轉(zhuǎn)已經(jīng)開始消退。
即使美國成功地延緩了經(jīng)濟(jì)衰退,美聯(lián)儲(chǔ)和市場也可能面臨其他問題,比如通脹抬頭。“如果沒有衰退,通脹將在今年晚些時(shí)候重新加速。不會(huì)上升到8%左右,”他補(bǔ)充說,“更有可能是5%。”
作為美國經(jīng)濟(jì)的長期記錄者,Blitz早在2月份就指出,由于準(zhǔn)備金不足以及貸款期限與短期存款義務(wù)之間的不匹配,美國小型銀行可能很脆弱。
資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配尤其成為一個(gè)主要問題。幾周后,硅谷銀行(Silicon Valley Bank)為籌集資金而做的最后努力引發(fā)了毀滅性的銀行擠兌,導(dǎo)致銀行破產(chǎn),進(jìn)入聯(lián)邦破產(chǎn)管理程序。
華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)計(jì),美國經(jīng)濟(jì)衰退最早將于2023年第一季度開始,但到目前為止,美國經(jīng)濟(jì)出人意料地對美聯(lián)儲(chǔ)的加息表現(xiàn)出了彈性,盡管美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來已將借貸成本提高了5個(gè)百分點(diǎn)。
來源:金融界
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