4月27日晚間，（688271.SH）發(fā)布上市以來首份年報及2023年第一季度財務(wù)報告。

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數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)影醫(yī)療2022年營收、凈利均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，總收入92.38億元，同比增長27.36%，歸母凈利潤16.56億元，同比增長16.86%。

2023年一季度，聯(lián)影醫(yī)療營收22.13億元，同比增長33.42%，歸母凈利潤3.30億元，同比增長7.68%。

鈦媒體App制圖，數(shù)據(jù)來源：財報及招股書

在向市場交出的“首份答卷”中，不乏經(jīng)營亮點，一方面，其維保服務(wù)收入增速及占比提升較多，另一方面，公司海外戰(zhàn)略穩(wěn)步落地，并逐漸兌現(xiàn)至財務(wù)數(shù)據(jù)上。

與此同時，繼續(xù)修煉“內(nèi)功”，不惜重金投入研發(fā)。對此，公司管理層表示，未來還會堅定投入，因為研發(fā)要足夠深入和寬泛，才能不斷推出新產(chǎn)品與國際巨頭競爭。

4年賣出設(shè)備量翻近兩倍，收入結(jié)構(gòu)再優(yōu)化

旗下有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是醫(yī)學影像診斷設(shè)備及放射治療設(shè)備銷售、維修服務(wù)提供及軟件。

設(shè)備銷售收入是聯(lián)影醫(yī)療的業(yè)績支柱，2022年收入81.97億元，同比增長23.76%，占總收入比重為88.74%。在2018年、2020年和2021年，這一業(yè)務(wù)板塊的收入占比均在92%以上。

截至2022年末，公司累計向市場推出90多款產(chǎn)品，包括磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（PET/CT、PET/MR）、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)（RT）以及生命科學儀器。

期內(nèi)，前述五大產(chǎn)品線均保持雙位數(shù)增長，其中MI、MR及RT業(yè)務(wù)線的同比增速均超30%。根據(jù)此前招股書，高端MI分子影像成像系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率最高，2018年至2021年均在62%以上。

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MI可顯示組織水平、細胞和亞細胞水平的特定分子，反映活體狀態(tài)下分子水平變化，主要應(yīng)用于探索癌癥、帕金森綜合征等疾病的發(fā)生、 發(fā)展和轉(zhuǎn)歸。

是國內(nèi)少數(shù)取得 PET/CT 產(chǎn)品注冊并實現(xiàn)整機量產(chǎn)的企業(yè)， PET/CT 產(chǎn)品已多年實現(xiàn)中國市場占有率排名第一。另外，在中國PET/MR市場中，與西門子醫(yī)療和GE醫(yī)療同賽道競爭。按照2022年國內(nèi)新增市場金額統(tǒng)計，的PET/MR產(chǎn)品市場占有率排名第一。

在2022年，總共賣出了100臺MI產(chǎn)品，上年末這一數(shù)據(jù)為80臺。綜合來看，五大產(chǎn)品線累計出售3431臺設(shè)備，有數(shù)據(jù)可查的2018年為出售1264臺，4年間增長了171.44%。這為的維修服務(wù)帶來增長基礎(chǔ)。

2022年，其維修服務(wù)收入同比增長70.44%至7.49億元，總收入占比提升1.96個百分點至8.11%。公司在財報中指出，該業(yè)務(wù)板塊的增長主要系裝機量不斷累加使得服務(wù)收入呈高速增長趨勢。

無論是國際還是國內(nèi)的醫(yī)學影像設(shè)備領(lǐng)域，并稱為“GPS”的醫(yī)療器械三巨頭GE醫(yī)療、西門子、飛利浦是市場的壟斷者，在銷售設(shè)備之外，維保服務(wù)是其重要的收入項，占比在40%至50%。是經(jīng)過市場驗證的“牢固”收入結(jié)構(gòu)，聯(lián)影醫(yī)療正在向此靠攏。

高質(zhì)量的維保服務(wù)不僅能直接帶來收入，還會成為設(shè)備銷售的加分項，從而影響所有系列產(chǎn)品的收入。

全球化戰(zhàn)略持續(xù)兌現(xiàn)，海外同比增長111%

去年8月，聯(lián)影醫(yī)療正式登陸科創(chuàng)板，彼時，公司在招股書中提到，“發(fā)行募集資金將進一步支持公司未來發(fā)展的規(guī)模化和全球化”，這一目標正在兌現(xiàn)。

2022年，境外收入10.78億元，同比增長110.83%，總收入占比提升4.52個百分點至11.67%。2019年至今，境外收入增速均保持了三位數(shù)增長。

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根據(jù)年報，截至2022年12月31日，在美國、日本、波蘭、澳大利亞、新西蘭、韓國、南非、摩洛哥、馬來西亞等全球多個國家及地區(qū)建立銷售網(wǎng)絡(luò)，公司產(chǎn)品已進駐美國、日本、韓國、 新西蘭、意大利、印度等50多個國家和地區(qū)。

在美國市場，的PET/CT、PET/MR等高端產(chǎn)品先后進入華盛頓大學醫(yī)學院、加利福尼亞大學戴維斯分校（UC Davis）、加利福尼亞大學圣地亞哥分校、密歇根州立大學創(chuàng)新中心、鹽湖城猶他大學Huntsman癌癥研究中心等臨床與科研機構(gòu)。

在歐洲市場，公司產(chǎn)品已進駐意大利、芬蘭、希臘、波蘭、羅馬尼亞、克羅地亞、波黑等多個國家和地區(qū)，其中PET/CT等設(shè)備已進駐意大利頂尖腫瘤治療中心圣心堂卡拉布里亞醫(yī)院。

在印度市場，的MR、CT和PET/CT產(chǎn)品的新增臺數(shù)市場占有率在2021、2022排名前列，高端設(shè)備進駐Medicover Hospitals、Mahajan Imaging等機構(gòu)。

在中東區(qū)域，公司 阿聯(lián)酋頂級私立醫(yī)院 American Hospital Dubai，沙特阿拉伯五大醫(yī)療供應(yīng)商之一Cigalah集團 以及I-ONE Nuclear Medicine & Oncology Center戰(zhàn)略攜手，共同探索人工智能、數(shù)字PET/MR、 低劑量PET成像、小病灶早期檢測和新示蹤劑的臨床應(yīng)用和教育價值。

拉美區(qū)域，公司全線產(chǎn)品覆蓋阿根廷、哥倫比亞、秘魯?shù)葒遗R床機構(gòu)，進一步助力當?shù)蒯t(yī)療機構(gòu)的疾病預(yù)防和診斷檢測能力建設(shè)。

對于國際市場，采用“一核多翼”的場策略，分為三個階段。

前期是以高端設(shè)備破冰重點市場的關(guān)鍵國家，并建設(shè)本土化團隊，提升售前售后服務(wù)能力；中期，將加強各區(qū)域中心建設(shè)投入，并與當?shù)蒯t(yī)生、醫(yī)院的“產(chǎn)學研醫(yī)”合作，加速區(qū)域中心能力建設(shè)和市場拓展力度，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)重點市場全線產(chǎn)品覆蓋；后期，確保各區(qū)域中心的子公司和分支機構(gòu)在區(qū)域市場內(nèi)的獨立運營，即本土化銷售網(wǎng)絡(luò)及售后團隊的成熟部署。

不過，也在年報中指出了海外業(yè)務(wù)的經(jīng)營風險，包括政策和審批、市場競爭、境外銷售渠道拓展三部分。

截至2022年末，聯(lián)影醫(yī)療通過14家境外子公司搭建了境外團隊。

靠研發(fā)“做大做強”，10款產(chǎn)品獲NMPA注冊

透過這份新交出來的“答卷”，強研發(fā)的標簽再度加固。

2023年一季度，公司研發(fā)費用同比增長83.06%至4.12億元，費用率高達18.64%，這也是導(dǎo)致公司當季凈利潤增速放緩的原因之一。公司稱主要系加大研發(fā)投入，研發(fā)人員增加，人力成本增長所致。在財報發(fā)布后的交流會上，管理層也表示，未來會優(yōu)化研發(fā)費用管理比例。

而在2022年年報中，聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)費用已經(jīng)上浮，增速34.90%，為近4年來年度最高。

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在研發(fā)費用細分項目中，漲幅最大的莫過于職工薪酬，從2021年6.76億元漲至2022年的9.29億元，這主要是因為研發(fā)人員大幅擴增。

截至報告期末，研發(fā)人員數(shù)量為3088人，比上年末增加了941人，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的比例從39.19%提升至42.49%，薪酬合計10.57億元，增長了31.31%。

堅持高研發(fā)投入，是的科研底色。

2018年至2022年，其研發(fā)費用率分別為27.1%、19.42%、13.12%、13.35%、14.14%，這高于A股醫(yī)療板塊最不吝于研發(fā)投入的（300760.SZ）。同期，的研發(fā)費用率分別為9.21%、8.85%、8.89%、9.99%、9.62%。

目前，建立了垂直化研發(fā)體系、平臺化研發(fā)模式、前沿創(chuàng)新策略，并擁有全球研發(fā)人才儲備。舉例來說，公司在上海、美國休斯敦均設(shè)立了未來實驗室，以布局前瞻性研究，把握行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新機遇，為公司研發(fā)創(chuàng)新提供技術(shù)儲備。

以強研發(fā)為基石，2022年公司有10款產(chǎn)品獲得國內(nèi)NMPA注冊，其中就包括行業(yè)首款人體全身磁共振uMR Jupiter 5T，產(chǎn)品攻克了超高場磁共振核心部件及核心技術(shù)難題，實現(xiàn)超高場全身臨床成像。

截至報告期末，公司39款產(chǎn)品獲得歐盟CE認證，可銷往60余個國家和地區(qū)；37款產(chǎn)品通過FDA認證，獲準在美國銷售，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球主要發(fā)達市場及新興市場。此外，報告期內(nèi)，公司在27個國家和地區(qū)新獲當?shù)禺a(chǎn)品注冊，涉及42款產(chǎn)品。

在2023年公司經(jīng)營計劃中，聯(lián)影醫(yī)療表示，將繼續(xù)加大技術(shù)開發(fā)和自主創(chuàng)新力度，在現(xiàn)有研發(fā)部門的基礎(chǔ)上，加大研發(fā)投入，購置研發(fā)設(shè)備、擴大研發(fā)團隊，不斷推進MR、CT、XR、MI、RT、US等領(lǐng)域新技術(shù)的布局開發(fā)，實現(xiàn)前沿技術(shù)快速轉(zhuǎn)化應(yīng)用，并通過專利保護增強公司的技術(shù)壁壘。

另外，公司也將持續(xù)重視核心零部件及關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)攻關(guān)，進一步提升公司各系列產(chǎn)品的自研比例。

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