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鄧正紅軟實(shí)力表示，從市場(chǎng)全周期來(lái)看，去年開(kāi)始的新一輪石油價(jià)值擴(kuò)張仍在保持延續(xù)態(tài)勢(shì)，石油軟實(shí)力價(jià)值的基本面牢固而堅(jiān)挺，這主要得力于供給端的收緊和需求端的增長(zhǎng)，供需兩端同向釋放石油軟實(shí)力，使新一輪石油價(jià)值擴(kuò)張動(dòng)能充足。當(dāng)下，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開(kāi)支緊縮是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足，全球原油供給彈性將下降，而在能源價(jià)值轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問(wèn)題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)將持續(xù)維持高位，未來(lái)3—5年石油市場(chǎng)將處在景氣向上的周期。

2022年11月至2023年12月“歐佩克+”執(zhí)行基于2022年8月產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)200萬(wàn)桶的大規(guī)模日減產(chǎn)計(jì)劃，考慮本輪減產(chǎn)面臨部分國(guó)家增產(chǎn)能力不足的客觀約束，沙特內(nèi)部協(xié)調(diào)和油價(jià)調(diào)控能力增強(qiáng)，控制產(chǎn)量托底油價(jià)效果將強(qiáng)化。疊加2023年5月后沙特等多國(guó)自愿日減產(chǎn)合計(jì)達(dá)165萬(wàn)桶，供應(yīng)收緊將進(jìn)一步推動(dòng)油價(jià)上行。2022年12月歐盟禁運(yùn)俄羅斯原油，考慮西方對(duì)俄油每桶60美元的限價(jià)與俄羅斯烏拉爾原油現(xiàn)價(jià)接近，影子船隊(duì)在俄羅斯油運(yùn)中的作用凸顯，俄羅斯原油貿(mào)易持續(xù)向亞洲轉(zhuǎn)移，同時(shí)美國(guó)也在私下鼓勵(lì)一些全球大型貿(mào)易公司，恢復(fù)運(yùn)輸俄油，以保持穩(wěn)定的供應(yīng)，因此，西方制裁措施對(duì)俄羅斯原油出口影響較為有限。

2022年美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存釋放完畢，2023年美國(guó)將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，約每桶70美元的補(bǔ)庫(kù)價(jià)格或可托底油價(jià)，考慮優(yōu)質(zhì)頁(yè)巖油庫(kù)存井已嚴(yán)重消耗，美國(guó)頁(yè)巖油公司受投資者約束（分紅、回購(gòu)、還債）、供應(yīng)鏈短缺、通脹成本高、政府清潔能源政策等一系列因素影響，資本開(kāi)支增幅有限，增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油產(chǎn)量增速放緩。巴西、圭亞那等南美原油產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逐步增長(zhǎng)，但增幅有限，難改供給緊張大趨勢(shì)。因此，預(yù)計(jì)2023年原油供給收緊，需求還在增長(zhǎng)，原油將處于去庫(kù)階段，油價(jià)中樞有望進(jìn)一步抬升。

中長(zhǎng)期來(lái)看，沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克加大資本開(kāi)支力度，分別計(jì)劃將用5年時(shí)間累計(jì)增加原油日產(chǎn)能100萬(wàn)桶、90萬(wàn)桶、55萬(wàn)桶，傳統(tǒng)油田開(kāi)發(fā)生產(chǎn)周期長(zhǎng)，每年新增原油供給量有限；受能源政策、投資者壓力、成本上升、優(yōu)質(zhì)區(qū)塊損耗等影響，美國(guó)頁(yè)巖油長(zhǎng)期增產(chǎn)能力有限且存在瓶頸；加之美國(guó)未來(lái)幾年要補(bǔ)充2022年釋放的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，市場(chǎng)上商業(yè)原油庫(kù)存放量有限，甚至?xí)榫o全球供應(yīng)；英國(guó)石油、殼牌等歐美能源公司致力于綠色能源將逐步減少原油產(chǎn)量；俄羅斯將因資本開(kāi)支不足加速產(chǎn)能衰減，俄羅斯長(zhǎng)期產(chǎn)量或?qū)⑾陆担幻绹?guó)與伊朗談判有不確定性，但即使伊朗全部釋放剩余產(chǎn)能，也僅有每天120萬(wàn)桶。根據(jù)我們測(cè)算，即使考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩和能源價(jià)值轉(zhuǎn)型，2024—2026年全球原油需求仍保持增長(zhǎng)，原油供給能力較難滿足需求增量。因此從中長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)將持續(xù)處于高位運(yùn)行。

【作者簡(jiǎn)介】鄧正紅，中國(guó)軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想，建立企業(yè)軟實(shí)力理論和軟實(shí)力指數(shù)工具，開(kāi)創(chuàng)能源軟實(shí)力和低碳軟實(shí)力，第一個(gè)對(duì)軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評(píng)價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國(guó)家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評(píng)估計(jì)算一整套自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國(guó)上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)）、城市（中國(guó)內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國(guó)國(guó)家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國(guó)家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國(guó)家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書(shū)（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。18個(gè)月前精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國(guó)際油價(jià)暴跌，參與國(guó)家能源局頁(yè)巖油發(fā)展研究，為形成符合我國(guó)特色的頁(yè)巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁(yè)巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅲ國(guó)家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩(shī)級(jí)崩盤）》《軟實(shí)力：中國(guó)企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的聰明策略》《再造美國(guó)：美國(guó)核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國(guó)互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。

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