4月11日，全球最大市值加密貨幣比特幣漲破3萬美元，達(dá)到自去年6月以來的最高價格。

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比特幣過去24小時走勢。圖片來自CoinMarketCap

事實上，去年整個加密行業(yè)面臨寒冬，比特幣價值曾大量縮水，價格從2022年1月1日上午8時46311.74美元降至2023年同期16547.91美元，降幅達(dá)到64.3%。截至發(fā)稿前，比特幣價格徘徊在3.1萬美元左右，最高接近3.4萬美元，較年初漲幅超過83%。

中國移動通信聯(lián)合會元宇宙產(chǎn)業(yè)委執(zhí)行主任于佳寧向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱，比特幣等加密資產(chǎn)已經(jīng)高度金融化，因此價格大概率擺脫不了周期性規(guī)律。“截止到2022年11月的低點，比特幣較2021年11月的最高點已經(jīng)下跌近80%，而根據(jù)以往經(jīng)驗，在該階段比特幣帶動整個加密市場出現(xiàn)一波小估值修復(fù)并不意外?！?

銀行業(yè)危機(jī)對于加密領(lǐng)域是把“雙刃劍”

“這一輪上漲主要與全球金融市場密切相關(guān)?！庇诩褜幷J(rèn)為，銀門銀行(Silvergate Bank)、簽名銀行(Signature Bank)以及硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)在不到一周的時間里接連倒閉，對傳統(tǒng)金融的穩(wěn)定產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響，也引發(fā)了投資者對于金融股和傳統(tǒng)金融市場的恐慌和不信任，使更多人關(guān)注到區(qū)塊鏈和以比特幣為首的加密資產(chǎn)。

當(dāng)?shù)貢r間3月10日，硅谷銀行在遭受存款擠兌后倒閉，成為美國歷史上第二大規(guī)模的銀行倒閉事件。當(dāng)?shù)貢r間3月12日，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)還宣布了紐約簽名銀行的類似系統(tǒng)性風(fēng)險情況，并表示該銀行已被紐約州監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉。3月15日，同時在美股上市的歐洲大型銀行延續(xù)歐股暴跌勢頭，其中瑞士信貸一度跌超20%。此后5天內(nèi)，在政府斡旋下瑞銀以30億瑞郎(約合32億美元)的價格收購瑞士信貸，以確保瑞士金融穩(wěn)定。

當(dāng)?shù)貢r間2023年3月20日，美國加州圣莫尼卡，硅谷銀行分行外。 視覺中國 圖

于佳寧提及，市場普遍認(rèn)為銀行業(yè)破產(chǎn)事件后，美國財政部、美聯(lián)儲和美國聯(lián)邦存款保險公司共同出手救助市場，這一動作代表著未來美聯(lián)儲或許會減緩加息的步伐，因此風(fēng)險資產(chǎn)悉數(shù)上漲。“全球經(jīng)濟(jì)的不確定性較大，避險因素導(dǎo)致全球資金加速流入黃金等避險資產(chǎn)中，現(xiàn)在比特幣以其全球流通、稀缺的屬性，也成為避險資產(chǎn)之一?！贝送?，消息面的向好為比特幣軋空行情的出現(xiàn)提供了較為有利的條件。在市場杠桿率較高的情況下，一旦出現(xiàn)價格反彈，就會造成部分高倍杠桿倉位爆倉，進(jìn)而會加速上漲。

一位加密貨幣觀察人士也向澎湃新聞表示，硅谷銀行和瑞士信貸銀行的危機(jī)對于加密貨幣和黃金這種有儲值功能的投資市場具有促進(jìn)的作用，風(fēng)險會讓資金配置更加分散?！凹用苁袌鲶w量很小，只要傳統(tǒng)資金過來一點就能引發(fā)較大的波動。2013年塞浦路斯銀行危機(jī)導(dǎo)致比特幣短期內(nèi)幾乎翻倍?！?

銀行業(yè)面臨危機(jī)，通常會導(dǎo)致投資者和公眾對傳統(tǒng)金融體系的信心下降。于佳寧認(rèn)為，這可能會導(dǎo)致更多人開始尋找更安全、去中心化的替代方案，關(guān)注并接受加密資產(chǎn)。但另一方面，硅谷銀行、瑞士信貸銀行等銀行出現(xiàn)的危機(jī)，可能會導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加關(guān)注金融系統(tǒng)的安全性和穩(wěn)定性。在長期來看，可能會導(dǎo)致加密資產(chǎn)領(lǐng)域受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）關(guān)注到，在今年倒閉的銀行中不乏加密友好型銀行，例如銀門銀行、簽名銀行。

簽名銀行(Signature Bank)

于佳寧認(rèn)為，加密友好型銀行的倒閉可能會對加密領(lǐng)域產(chǎn)生一些負(fù)面影響，尤其在短期內(nèi)。這主要包括信任度下降、交易成本上升、投資風(fēng)險上升等幾個方面。

具體來看，一方面，加密資產(chǎn)需要與傳統(tǒng)金融體系進(jìn)行交互，包括存款、提款、交易等。諸如簽名銀行、銀門銀行等加密友好型銀行倒閉將導(dǎo)致投資者對整個加密金融生態(tài)系統(tǒng)的信任度下降。另一方面，投資者進(jìn)行加密資產(chǎn)交易的成本也將持續(xù)上升。簽名銀行、銀門銀行幾乎是加密資產(chǎn)領(lǐng)域和傳統(tǒng)金融領(lǐng)域鏈接的重要關(guān)口，合規(guī)的機(jī)構(gòu)資金將面臨一些困境，包括可能需要被迫重新安排他們的金融資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向替代性的、通常風(fēng)險更高的銀行。

此外，加密友好型銀行倒閉可能導(dǎo)致投資者對加密資產(chǎn)的投資風(fēng)險上升。因為這表明即使加密友好型銀行在加密資產(chǎn)領(lǐng)域具有較高的聲譽(yù)和知名度，但仍面臨失敗的風(fēng)險，從而加劇了加密資產(chǎn)的風(fēng)險和不確定性。

比特幣上漲或與美國通脹預(yù)計放緩有關(guān)

有外媒分析稱，比特幣這波上漲是由于當(dāng)?shù)貢r間4月12日美國消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)即將公布。外媒表示，如果CPI報告顯示通脹下降，這可能是推動比特幣上漲的潛在催化劑。

上述加密貨幣觀察人士分析稱，上漲的原因和美國預(yù)期通脹放緩有關(guān)系?！巴浫绻啪彽脑?，美國加息的步伐就會放緩，這對于投資市場是個好事。不僅是對加密市場，對其他市場也有促進(jìn)?！?

于佳寧表示，比特幣作為一種投資標(biāo)的，其價格通常與各種因素相關(guān)，包括市場需求和供應(yīng)、政府政策、投資者情緒、技術(shù)創(chuàng)新等。在某些情況下，比特幣價格可能會與通貨膨脹和貨幣政策有關(guān)。如果本月美國CPI數(shù)據(jù)相對樂觀，預(yù)示著美聯(lián)儲加息的政策會相對放緩，這就會讓市場短期信心提升，體現(xiàn)在價格上漲上。

另一方面，于佳寧強(qiáng)調(diào)，比特幣價格的波動受到許多因素的影響。因此，CPI數(shù)據(jù)公布對比特幣價格上漲的影響可能是有限的，不應(yīng)該作為唯一因素。

上述加密貨幣觀察人士坦言，美國正式退出加息前，加密貨幣市場難有大牛市，總體來說還是中級反彈和寬幅震蕩的行情為主。

于佳寧表示，針對目前加密行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，首先要認(rèn)識到各類資產(chǎn)市場在經(jīng)過連續(xù)上漲之后出現(xiàn)的大幅回調(diào)是非常正常的現(xiàn)象，大幅度的牛熊轉(zhuǎn)換在加密行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷多次?！凹用苜Y產(chǎn)市場將繼續(xù)保持較高的波動率，后續(xù)不排除還會出現(xiàn)深度回調(diào)，但長期趨勢將持續(xù)。”

于佳寧指出，正如傳統(tǒng)金融市場一般，加密市場也存在資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)邏輯，大致可以分成四個階段：復(fù)蘇期、過熱期、衰退期和滯脹期。在復(fù)蘇期，核心資產(chǎn)是比特幣。到了過熱期，比特幣將退居二線，新的資產(chǎn)將登上舞臺。衰退期是非常快和猛烈的過程，進(jìn)入衰退期會出現(xiàn)交易者的嚴(yán)重踩踏。滯脹期是最難熬、最痛苦的階段，也是新型應(yīng)用出現(xiàn)的關(guān)鍵節(jié)點。

“目前我們所處的階段就是資金流出、資產(chǎn)價格下行、新興資產(chǎn)大量崩盤、甚至多次出現(xiàn)安全問題的衰退期。在衰退期，只有部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會留下來，要意識到潮水褪去才能看出誰是好資產(chǎn)?！庇诩褜幷f道。

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