朝云集團(tuán)剛剛發(fā)布了2022年度報(bào)告，公司2022財(cái)年取得收入14.42億元，同比減少18.48%；凈利潤6473萬元，同比減少29.71%；基本每股盈利0.0485元。其中營業(yè)收入從2020年上市時(shí)的17.02億元到2022年僅有14.42億元，收入同比下滑超過18%。在2021年收入微幅增長后，2022年幾乎回到了2019年的營收水平。

歸母凈利潤從2020年的2.238億元到2022年的0.647億元，2022年歸母凈利潤同比下滑29.71%，利潤下滑的速度比營收更快。好消息是對(duì)比2021年同比61%的斷崖式下滑，下滑率有所收窄，同時(shí)根據(jù)去年8月招商、中泰給予的2022年凈利潤預(yù)期1.2億元，差距還是比較明顯的。

【資料圖】

再來看下朝云集團(tuán)2022年的股價(jià)走勢(shì)，3元附近開盤，最低下探至歷史最低價(jià)1.32港元，而后有所回升報(bào)收于1.83港元，全年下跌39%，超過收入和利潤的下滑幅度，單純從基本面角度出發(fā)，現(xiàn)在的價(jià)格已屬超跌。

究其原因，主要是2022年的宏觀環(huán)境所致，疫情的強(qiáng)管控、地緣博弈和高通脹引發(fā)的原材料成本大幅上漲以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息帶來的恒生指數(shù)持續(xù)走熊。 2023年以來，各方面情況都有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)也逐步進(jìn)入復(fù)蘇期，1.32港元或?qū)⒊蔀槌萍瘓F(tuán)的歷史大底，股價(jià)企穩(wěn)是可以預(yù)期的。

那么目前是否可以保持樂觀，抬高預(yù)期？我們還是先來看宏觀方面：

1、消費(fèi)回升可期，“疤痕效應(yīng)”顯現(xiàn)，GDP目標(biāo)不及預(yù)期

疫情這個(gè)對(duì)消費(fèi)行業(yè)最大的影響因素，2023年已經(jīng)消除，消費(fèi)復(fù)蘇是必然趨勢(shì)。不過三年的影響導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)是以“U”型而非“V”型進(jìn)行，最少需要12個(gè)月的筑底階段；同時(shí)老百姓的收入縮水，消費(fèi)意愿降低，兩方面都不可能一蹴而就。國家制定2023年的GDP增速為5%，而非此前預(yù)計(jì)的6%甚至6.5%，也意味著財(cái)政和貨幣政策的相對(duì)保守。

2、原材料成本降低，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐即將停止

隨著美國的CPI數(shù)據(jù)由8%下降到6%，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，對(duì)全球股市的負(fù)面影響減弱；原材料成本也會(huì)跟隨下降，應(yīng)可有效降低朝云的成本，提升利潤率。

3、全球經(jīng)濟(jì)放緩，歐美銀行或影響全球金融穩(wěn)定

近期隨著美國硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的歐美多家銀行擠兌，雖然當(dāng)?shù)卣呀?jīng)做出了果斷回應(yīng)暫時(shí)緩解了市場壓力，在各國不降息的基礎(chǔ)上，銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊掷m(xù)，對(duì)全球的金融穩(wěn)定是個(gè)隱患。

因此在宏觀層面，起碼短期還難言樂觀。近期，上證綜指和恒生指數(shù)的先升后跌也已充分反饋了這方面的預(yù)期。

回到朝云集團(tuán)本身，我們?cè)賮砜聪?022年朝云集團(tuán)的一些變化：

1、結(jié)構(gòu)調(diào)整，寵物板塊保持增長但速度放緩

從營收占比來看，朝云集團(tuán)總體收入下降但是寵物板塊保持增長，自2020年朝云開始布局寵物板塊，到2022年三年的營業(yè)收入分別為2200萬、5300萬和7690萬元，增長率為140%和45%，增速大幅下降。

隨著疫情影響消除，朝云在寵物經(jīng)濟(jì)板塊屢有動(dòng)作，2022年12月60%控股進(jìn)駐深圳爪爪科技，目前全國已有15家門店，初步完成線上線下相結(jié)合的經(jīng)營模式；也完成了全資收購廣東中科研，孵化龍頭產(chǎn)品的能力有所增強(qiáng)。根據(jù)京東出具的2023寵物經(jīng)濟(jì)白皮書，預(yù)期23年寵物經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模將達(dá)到4300億元，想在這塊大蛋糕中分到更多，現(xiàn)在的舉措還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

2、結(jié)構(gòu)調(diào)整和股價(jià)筑底尚需時(shí)間

參照朝云集團(tuán)年報(bào)，收入構(gòu)成里面重點(diǎn)板塊寵物產(chǎn)品和個(gè)人護(hù)理共計(jì)占比剛過10%，傳統(tǒng)家居產(chǎn)品占比依然高達(dá)89.9%。朝云集團(tuán)賬面現(xiàn)金20多億元，具備結(jié)構(gòu)調(diào)整基礎(chǔ)，同時(shí)如何在保障傳統(tǒng)板塊的行業(yè)地位基礎(chǔ)上同時(shí)將新板塊做大做強(qiáng)需要一個(gè)過程。

打開朝云股票走勢(shì)的周線和月線圖明顯看出，在接近兩年的單邊下跌后，目前處于筑底階段。無論是投資者預(yù)期的改善還是技術(shù)面的修復(fù)，也需要起碼數(shù)月的時(shí)間。

綜上，雖然朝云的2022年年報(bào)數(shù)據(jù)不盡理想，再一味看空也是不符合邏輯的。 朝云作為營收10+億，手握大把現(xiàn)金且盈利為正的高股息企業(yè)，基礎(chǔ)具備，股價(jià)底部或已探明。不過在2023年復(fù)雜的國際國內(nèi)宏觀形勢(shì)下，想要在流動(dòng)性較差且無法享受北水流入的港股市場上打出一片天地，需要更革命性的作為，起碼在2023年想要反轉(zhuǎn)，困難重重，能夠完成結(jié)構(gòu)調(diào)整和股價(jià)的底部構(gòu)筑已屬不易。

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