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來源：海通期貨能源研發(fā)中心

周日晚間，原油市場(chǎng)再次爆出超級(jí)事件，據(jù)沙特通訊社報(bào)道，沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國(guó)協(xié)調(diào)，從5月到2023年底自愿減產(chǎn)50萬桶/日。沙特通訊社報(bào)道稱，“沙特能源部官員強(qiáng)調(diào)，這是一項(xiàng)預(yù)防措施，旨在支持石油市場(chǎng)的穩(wěn)定”。包括科威特、阿聯(lián)酋和阿爾及利亞在內(nèi)的其他成員也紛紛跟隨，俄羅斯則表示，它從3月到6月實(shí)施的減產(chǎn)將持續(xù)到2023年年底。這意味著，OPEC+石油日產(chǎn)量將在原有200萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃基礎(chǔ)上再減少約160萬桶/日。周一美國(guó)WTI原油率先開盤即沖高超5美元，這樣的幅度是對(duì)此意外消息的第一反應(yīng)，此前透出的消息顯示OPEC無疑在4月會(huì)議上做出新的減產(chǎn)行動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)此震驚同時(shí)預(yù)計(jì)這樣的決定會(huì)再次招致消費(fèi)端的激烈抗議，市場(chǎng)也需要時(shí)間來評(píng)估和消化此次事件的影響。暫時(shí)來看此舉扭轉(zhuǎn)了原油市場(chǎng)疲弱格局，給油價(jià)帶來了強(qiáng)支撐，油價(jià)也基本回到了一季度震蕩區(qū)間上沿附近。

3月的原油市場(chǎng)可謂風(fēng)云激蕩，月線上再次收出了一根長(zhǎng)長(zhǎng)的下影線。先是突發(fā)的歐美銀行業(yè)危機(jī)沖擊下油價(jià)崩盤大跌，恐慌情緒主導(dǎo)了市場(chǎng)，資金上演了大逃離，短短2周時(shí)間投機(jī)凈多頭寸下降了超20萬手，油價(jià)也一度單周暴跌超15％。隨著美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合歐洲央行救市，市場(chǎng)情緒逐漸回穩(wěn)，油價(jià)又在在過去二周時(shí)間收復(fù)了歐美銀行業(yè)危機(jī)沖擊下的大部分失地，尤其是在3月27日還出現(xiàn)過單日大漲超5％的年內(nèi)最大單日漲幅表現(xiàn)， 3月最后一周也創(chuàng)下了今年迄今為止最大單周漲幅近9％。油價(jià)能順利收復(fù)銀行業(yè)危機(jī)帶來的大部分失地，一方面是銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)擔(dān)憂有所消退，市場(chǎng)情緒回穩(wěn)，另一方面與原油市場(chǎng)供需層面仍支撐油價(jià)有很大關(guān)系。先是OPEC+強(qiáng)調(diào)了200萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃將執(zhí)行到年底，俄羅斯方面又將自發(fā)減產(chǎn)50萬桶/日的計(jì)劃延續(xù)到6月底。本周市場(chǎng)更是出現(xiàn)了伊拉克北部半自治的庫(kù)爾德斯坦地區(qū)出口管道中斷，敘利亞首府遇襲等地緣動(dòng)蕩事件，供應(yīng)端緊張進(jìn)一步助推了市場(chǎng)對(duì)油價(jià)復(fù)蘇的預(yù)期。

雖然隨著反彈的進(jìn)行上檔阻力逐漸增加，這讓油價(jià)回升速度明顯變慢日內(nèi)震蕩增加，但是油價(jià)還是成功回升至破位之前的震蕩區(qū)間之內(nèi)，油價(jià)能有如此較強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)的修復(fù)表現(xiàn)也充分說明現(xiàn)階段原油市場(chǎng)供需層面并不存在讓油價(jià)大跌的風(fēng)險(xiǎn)，投資者更擔(dān)心的是宏觀層面的變化，尤其是歐美銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后續(xù)的進(jìn)展及美聯(lián)儲(chǔ)等利率政策的調(diào)整的綜合評(píng)估。擔(dān)憂情緒消退，且供應(yīng)端收緊讓油價(jià)在月末維持了強(qiáng)勢(shì)，這也吸引了投機(jī)凈多持倉(cāng)的回歸，但還是需要看到因宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)只是暫時(shí)緩解，并沒有徹底消除，OPEC減產(chǎn)決定將油價(jià)重新強(qiáng)行拉回到一季度區(qū)間上沿阻力附近，此舉毫無疑問提振了市場(chǎng)預(yù)期，但總體來說投資者對(duì)油價(jià)后市展望仍然存在較大分歧，不出意外后期仍將有大幅波動(dòng)，因此當(dāng)前位置不建議繼續(xù)追漲。

供需層面再現(xiàn)緊張助推油價(jià)反彈

在銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)初期，市場(chǎng)幾乎無視原油市場(chǎng)供需層面的影響，但隨著市場(chǎng)情緒回穩(wěn)，供應(yīng)端偏緊局面為油價(jià)收復(fù)失地提供了能量。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示歐佩克3月石油日產(chǎn)量較2月減少7萬桶，至2890萬桶，產(chǎn)量降幅最大的是安哥拉和伊拉克；歐佩克受配額限制的成員國(guó)3月份履行了173％的減產(chǎn)承諾（2月份為169％）；歐佩克受配額限制的成員國(guó)3月份產(chǎn)量比目標(biāo)額少93萬桶/日（2月份該數(shù)據(jù)為88萬桶/日）。而俄羅斯也稱將兌現(xiàn)減產(chǎn)50萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃。非OPEC方面，美國(guó)市場(chǎng)原油產(chǎn)量增速仍較為緩解慢，一季度鉆井增速明顯下降，三方機(jī)構(gòu)Rystad Energy根據(jù)其跟蹤的石油開采活動(dòng)，將美國(guó)2023年二三季度原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)分別下調(diào)了21萬桶/天和24萬桶/天。另外上周六，伊拉克庫(kù)爾德斯坦地區(qū)被迫停止通過一條從基爾庫(kù)克油田到土耳其港口杰伊漢的管道出口原油。該管道運(yùn)能約為450000桶/日，占全球石油供應(yīng)量的0.5％左右。生產(chǎn)商被迫關(guān)閉了的幾個(gè)油田或減少了產(chǎn)量，而且即將出現(xiàn)更多供應(yīng)中斷。庫(kù)爾德政府表示官員將于下周返回巴格達(dá)進(jìn)行石油談判，希望下周的會(huì)談能夠重啟該地區(qū)的石油供應(yīng)。周日最新市場(chǎng)消息庫(kù)爾德斯坦自治區(qū)政府表示，已經(jīng)與伊拉克聯(lián)邦政府達(dá)成協(xié)議，本周恢復(fù)通過土耳其出口石油。最勁爆的消息當(dāng)屬沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國(guó)協(xié)調(diào)，從5月到2023年底自愿減產(chǎn)50萬桶/日。沙特通訊社報(bào)道稱，“沙特能源部官員強(qiáng)調(diào)，這是一項(xiàng)預(yù)防措施，旨在支持石油市場(chǎng)的穩(wěn)定”。此次自愿減產(chǎn)是在2022年10月5日舉行的第33屆歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。其中沙特：實(shí)施自愿減產(chǎn)50萬桶/日的計(jì)劃，將從5月起實(shí)施，直到2023年底。阿聯(lián)酋：將從5月到2023年底自愿將石油產(chǎn)量降低14.4萬桶/日。阿爾及利亞：將從5月起至2023年底削減4.8萬桶/日的石油產(chǎn)量?？仆兀簩⒆栽笍?月開始削減12.8萬桶/日的石油產(chǎn)量，持續(xù)到2023年底。阿曼：自愿從5月開始，減少4萬桶/日的石油產(chǎn)量，持續(xù)到2023年底。伊拉克：自愿從5月開始削減21.1萬桶/日的石油產(chǎn)量，持續(xù)到2023年底。哈薩克斯坦：將為歐佩克+減產(chǎn)貢獻(xiàn)7.8萬桶/日。俄羅斯：俄羅斯將自愿減產(chǎn)50萬桶/日的石油產(chǎn)量，直到2023年底。顯然這事俄羅斯主動(dòng)減產(chǎn)之后，OPEC+內(nèi)部的再次深度合作，用意不言自明，全力維持油價(jià)盡可能維持在一個(gè)相對(duì)舒適的區(qū)域。這次聯(lián)合減產(chǎn)行動(dòng)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)讓市場(chǎng)意外，畢竟原油市場(chǎng)供應(yīng)層面并沒有明顯的惡化，此次減產(chǎn)對(duì)油價(jià)起到非常明顯的作用。

周三EIA公布了最新一期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)至3月24日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存 -748.9萬桶，遠(yuǎn)超預(yù)期的9.2萬桶，原油庫(kù)存降幅錄得2022年11月25日當(dāng)周以來最大；同時(shí)俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存 -163.2萬桶，3月份持續(xù)下降，庫(kù)存壓力下降讓美國(guó)WTI原油表現(xiàn)成為近期走勢(shì)最為強(qiáng)勁的油種。另外美國(guó)汽油庫(kù)存也是連續(xù)下降，本周降幅繼續(xù)超預(yù)期為290.4萬桶。油品全口徑庫(kù)存3月之后回落明顯，原油產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù) 1859.49萬桶/日，前值1831.2萬桶/日。美國(guó)汽油需求尚可，而柴油需求今年以來一直處于5年來低位。而中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示2023年1—2月，全國(guó)成品油消費(fèi)量5105萬噸，同比下降2.2％。其中，汽油2383.9萬噸，同比下降4.8％；柴油2252.3噸，同比下降2％；航空煤油469萬噸，同比增長(zhǎng)12.5％。近期地?zé)捚裼蛶?kù)存有所累計(jì)限制了成品油市場(chǎng)表現(xiàn)?？梢钥吹綒W美市場(chǎng)及中國(guó)成品油裂解差均有不同程度回落。

可以說3月油價(jià)絕地反擊行情供應(yīng)端因素占據(jù)了重要位置，需求端表現(xiàn)相對(duì)平淡。4月初OPEC就再次放出大招，這一舉動(dòng)預(yù)計(jì)會(huì)給美國(guó)等消費(fèi)端再次帶來麻煩，供需二側(cè)博弈預(yù)計(jì)仍將進(jìn)行下去，油價(jià)可能再次出現(xiàn)大幅波動(dòng)，需注意相關(guān)事件進(jìn)展給市場(chǎng)帶來的影響。

雖然油價(jià)一度單周暴跌超5％，但隨后的2周市場(chǎng)顯示了自我糾錯(cuò)修復(fù)能力，最終WTI原油和SC（加周五夜盤）月度跌幅只有2％?？只判話伿圻^后，隨著市場(chǎng)情緒回穩(wěn)，投機(jī)凈多持倉(cāng)的快速回歸，投資者迅速重新買入原油補(bǔ)回因避險(xiǎn)而失去的頭寸。目前原油市場(chǎng)整體供需局面并沒有給油價(jià)帶來很大壓力，并給油價(jià)帶來了韌性，能夠讓油價(jià)重新回到前期震蕩區(qū)間內(nèi)，這意味著原油市場(chǎng)自身向下驅(qū)動(dòng)力有限。此次OPEC減產(chǎn)行為更是在周一早盤就將油價(jià)重新推回到一季度區(qū)間上沿阻力附近，有機(jī)構(gòu)判斷這一減產(chǎn)決定會(huì)將油價(jià)推漲5美元左右，目前來看基本已經(jīng)在價(jià)格中一步到位，油價(jià)能否突破這一位置對(duì)后期走勢(shì)影響關(guān)鍵，暫時(shí)來看在需求層面沒有超預(yù)期表現(xiàn)下，油價(jià)僅靠供應(yīng)端刺激很難有持續(xù)單邊上漲，而后面大概率會(huì)迎來消費(fèi)端的抗議和反制，投資者情緒和預(yù)期需要進(jìn)一步觀察，本周可能會(huì)是油價(jià)的超級(jí)波動(dòng)周，注意節(jié)奏把握。

來源：行業(yè)資訊

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