散戶(hù)注意！這是一種警告信號(hào)。就像過(guò)去一樣，最好看高管們“做”了什么，而不是聽(tīng)他們“說(shuō)”了什么。

1月初，盡管普通投資者繼續(xù)向股市投入資金，但企業(yè)內(nèi)部人士的做法卻截然相反。密歇根大學(xué)商學(xué)院教授H.Nejat Seyhun當(dāng)時(shí)評(píng)論道：

(資料圖片僅供參考)

“現(xiàn)在股市最明顯的情況是，盡管價(jià)格下跌了很多，但仍缺乏購(gòu)買(mǎi)。這是一種警告信號(hào)?！?/strong>

在此后的六周或更長(zhǎng)時(shí)間里，股市明顯缺乏企業(yè)內(nèi)部買(mǎi)家的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。

外媒記者Elena Popina報(bào)道稱(chēng)，華盛頓服務(wù)機(jī)構(gòu)（Washington Service）匯編的數(shù)據(jù)顯示，隨著上個(gè)月美股下滑，只有大約450名公司高管買(mǎi)入了自己公司的股票，而賣(mài)出的股票是買(mǎi)入的四倍多。

企業(yè)內(nèi)部人士中賣(mài)家與買(mǎi)家的比例為2021年4月以來(lái)的最高水平

華盛頓服務(wù)機(jī)構(gòu)的分析師在電子郵件中表示，拋售規(guī)模與以往持平，但今年的買(mǎi)盤(pán)尚未回升。他寫(xiě)道：

“他們似乎處于觀望狀態(tài)，或者可能出售部分持股以增加流動(dòng)性?！?/p>

正如Popina指出的那樣，企業(yè)內(nèi)部人士的交易似乎不太可能成為市場(chǎng)時(shí)機(jī)指標(biāo)，但多年來(lái)，它們?cè)谔峁┦袌?chǎng)方向的早期解讀方面有著良好的記錄。

企業(yè)內(nèi)部人士的買(mǎi)賣(mài)比率在2015年8月和2018年底大幅上升，前者在市場(chǎng)觸底之前出現(xiàn)，而后者恰逢市場(chǎng)觸底。2020年3月，企業(yè)內(nèi)部人士的購(gòu)買(mǎi)也正確地預(yù)示著熊市已經(jīng)觸底。

此外，盡管年初關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的討論打得火熱，但總體上確實(shí)沒(méi)有看到內(nèi)部人士參與押注的身影。隨著投資者蜂擁而而入“零日到期期權(quán)（0DTEs）”以尋求在短期內(nèi)獲得豐厚回報(bào)，業(yè)內(nèi)人士卻像2016和2020年一樣，他們正在發(fā)出一個(gè)非常明確的信息：時(shí)機(jī)未到。

注：0DTEs到期時(shí)間只剩下不到24小時(shí)，它可以幫助投資者在短短幾個(gè)小時(shí)內(nèi)獲得巨額回報(bào)。但0DTE的杠桿特別高，對(duì)價(jià)格變動(dòng)會(huì)非常敏感，高頻交易可以給投資者帶來(lái)快速的財(cái)富效應(yīng)，但這給機(jī)構(gòu)帶來(lái)了嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，有人形容0DTE為“壓路機(jī)前撿硬幣”。

奇怪的是，在企業(yè)內(nèi)部人士中賣(mài)家占據(jù)主導(dǎo)地位的情況下，最高管理層并不悲觀。按照1到10的等級(jí)，衡量CEO對(duì)來(lái)年業(yè)務(wù)前景信心的指標(biāo)在2月份升至6.3，這是第三個(gè)月上漲，也是自2022年3月以來(lái)的最高水平。

此外，根據(jù)Birinyi Associates編制的數(shù)據(jù)，公司2月份宣布的回購(gòu)金額超過(guò)1630億美元，比去年同期有所下降，但仍是2月份有史以來(lái)的第三高的水平。

金融博客零對(duì)沖警告，跟往常一樣，最好看高管們“做了”什么，而不是他們“說(shuō)”了什么。