植田和男承認，為了避免投機，一些政策轉變必須出人意料......

周一，被提名為日本央行行長的植田和男再次重申，央行應繼續(xù)放松貨幣政策以支持經濟復蘇，這一言論表明，如果他被批準執(zhí)掌日本央行，他不會尋求立即改變政策。

在確認任命過程中的第二次國會聽證會上，植田和男說，日本央行的刺激計劃利大于弊，這再次強化了一種觀點，即他并沒有尋求迅速擺脫日本10年來的大規(guī)模寬松政策。

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不過，他承認，為了避免投機，一些政策轉變必須出人意料，這一言論可能支持了市場參與者押注政策改變遲早會到來的觀點。一些人認為，日本央行收益率曲線控制（YCC）政策的副作用正日益給日本金融市場的運轉帶來壓力。植田和男說：

“我認為繼續(xù)放松貨幣政策是合適的。但想調整政策，價格趨勢需要出現重大改善，日本央行將在未來一段時間根據需要為YCC購買債券。 ”

在議會就他的提名進行投票前的最后一次聽證會上，植田繼續(xù)保持謹慎。全球交易員和投資者都在尋找有關他將如何執(zhí)行日本央行政策的任何暗示，目前市場對他領導下的政策調整有強烈猜測。

在實施了現代最激進的貨幣寬松計劃之一之后，日本央行已成為全球僅存的低利率支柱之一。日本央行政策的任何調整都有可能震動金融市場，就像去年12月發(fā)生的那樣。

日元走弱不可避免？

高盛表示，來自美國債券市場的壓力可能會導致日元在短期內溫和走軟，超過日本央行政策轉變猜測帶來的任何積極影響。

包括Kamakshya Trivedi在內的策略師在上周五的一份報告中寫道，如果市場繼續(xù)消化美國經濟增長的彈性和比預期更多的加息，那么“戰(zhàn)術日元表現不佳”的空間將進一步擴大。他們表示，當經通脹調整的美國國債收益率上升時，日元通常會走弱。

周一，日元兌美元匯率跌至136.55日元的兩個月低點，之后有所收窄。這些策略師寫道：

“我們一再表示，最重要的應該是美國的實際利率，因此，目前的市場環(huán)境看起來不太有利于美元兌日元大幅下行，即使日本央行轉向鷹派政策?！?/p>

日元已較去年10月低點反彈逾10%，部分原因是日本央行去年12月出人意料地提高了10年期日債收益率上限。此外，交易員還押注日本央行領導層的更換可能成為進一步政策調整的催化劑，這可能有助于日元進一步走強。高盛團隊寫道:

“這種猜測的失望，加上對衰退的擔憂加劇，應該會在一定程度上限制日元表現不佳?！?/p>

關鍵詞： 政策調整 出人意料 金融市場