港股解碼，香港財(cái)華社原創(chuàng)王牌專欄，金融名家齊聚?？赐暧浀糜嗛?、評論、點(diǎn)贊哦。

百度集團(tuán)-SW（09888.HK, BIDU.US）在公布業(yè)績之后，美股股價曾一度大漲7.41%，卻敵不過美聯(lián)儲的“驚嚇”，跟隨大市回落，收跌2.63%；對應(yīng)的港股也先低開2.92%，后曾一度反彈，但最終收市微跌0.50%，收報(bào)139.80港元，市值3,864.64億港元。

(資料圖片僅供參考)

事實(shí)上，百度的2022年第4季及2022年全年業(yè)績表現(xiàn)不錯，而且傳達(dá)了比較正面的消息。

季度及全年業(yè)績簡單回顧

2022年第4季，百度總收入按年微跌0.03%，至330.77億元（單位人民幣，下同），主要受到線上營銷業(yè)務(wù)收入按年下降6%，至181億元的拖累，疫情的影響導(dǎo)致全球廣告營銷業(yè)務(wù)收縮，這并非只有百度面對的問題，谷歌（GOOG.US）、Meta（META.US）等依靠廣告產(chǎn)生營收和利潤的上市公司都受到了負(fù)面影響。

另一方面，第4季非線上營銷收入按年增長11%，至76億元人民幣，主要受到其他AI賦能業(yè)務(wù)和云業(yè)務(wù)增長的帶動，稍微緩沖了上述的負(fù)面影響。

第4季經(jīng)調(diào)整EBITDA同比增長42.97%，至82.31億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率按年提升了7.49個百分點(diǎn)，至24.88%，見下圖。

季度股東應(yīng)占凈利潤則擴(kuò)大至49.53億元，相較去年同期為17.15億元；非會計(jì)凈利潤則按年增長31.51%，至53.71億元。

回顧期內(nèi)，百度的控制成本措施有見成效，第4季的銷售及營銷開支按年下降8.84%，研發(fā)開支則按年下降23.44%。

從全年業(yè)績來看，2022年總收入按年微跌0.66%，至1,236.75億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA按年增長19.06%，至296.63億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率按年提升了3.97個百分點(diǎn)，至23.98%。

2022年股東應(yīng)占凈利潤按年下滑26.08%，至75.59億元；而扣除非持續(xù)性項(xiàng)目后的非會計(jì)準(zhǔn)則凈利潤則按年增長9.82%，至206.8億元。

李彥宏提到的三大主題

在業(yè)績發(fā)布會上，李彥宏提到了三大主題：

1）盡管第4季業(yè)績受到了疫情影響，但是管理層對于未來幾個季度重新提振收入增長十分樂觀。

在今年第1季，百度的云業(yè)務(wù)線上營銷收入已出現(xiàn)復(fù)蘇，尤其是健康護(hù)理、旅游、商務(wù)服務(wù)和生活方式等領(lǐng)域。

假設(shè)沒有出現(xiàn)大的突發(fā)事件，管理層預(yù)計(jì)這種復(fù)蘇勢頭將持續(xù)，并且在需求上升以及中國消費(fèi)反彈的帶動下，推動線上營銷收入的增長。而且隨著商業(yè)活動復(fù)常，云項(xiàng)目執(zhí)行將恢復(fù)，新合約增加，以及AI云收入增長提速。

2）在提及AI大潮時，百度表示正乘風(fēng)破浪，由于前期的投資，百度處于利好的位置?，F(xiàn)在，這個行業(yè)即將迎來顯著增長和變現(xiàn)。

在過去數(shù)年，百度對AI的投資增加一倍，釋放它的潛力推動市場擴(kuò)張和提升企業(yè)價值。

他強(qiáng)調(diào)，如今AI已經(jīng)成為百度許多產(chǎn)品和服務(wù)的基石。例如，在搜索領(lǐng)域，自2019年3月以來，早期的大型模型系列在提供更好的搜索結(jié)果方面發(fā)揮了重要作用。這些模型有利于改善排名和多模式搜索功能。

在云計(jì)算方面，借助AI專長提供行業(yè)專有的AI解決方案，以及傳統(tǒng)行業(yè)（例如運(yùn)輸、制造、能源和公用事業(yè)）的應(yīng)用。

李彥宏還著重提到了最近很熱門的AI聊天模型ChatGPT。在回答分析員提問時，百度提到，ChatGPT功能有望成為互聯(lián)網(wǎng)用戶的新流量入口，有利于其擴(kuò)大搜索業(yè)務(wù)的市場份額。與此同時，也有助于幫助其廣告商、內(nèi)容創(chuàng)建者和商家等。

他認(rèn)為ChatGPT正掀起巨浪，將對很多行業(yè)帶來重大變革。百度憑借廣泛的人才庫、完善的基礎(chǔ)設(shè)施、多樣化的業(yè)務(wù)和領(lǐng)先的技術(shù)，處于能充分利用即將到來之人工智能發(fā)展拐點(diǎn)的機(jī)遇。

同時，百度即將推出由其最新自有大型語言模型賦能的全新聊天AI機(jī)器人文心一言。

百度計(jì)劃將文心一言全面整合到其所有業(yè)務(wù)線當(dāng)中。

面向消費(fèi)者產(chǎn)品方面，百度計(jì)劃首先將文心一言鑲嵌到百度搜索中，在回答分析員提問時，李彥宏提到將于3月面向公眾開放，百度相信這將重塑信息生成和展示，為新一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造新的進(jìn)入通道，幫助其吸引更多的用戶和爭取更多的市場份額，同時維持盈利表現(xiàn)。

未來，百度還將整合文心一言到小度中，讓小度能夠大幅升級所有的智能設(shè)備和服務(wù)。百度亦相信，人工智能技術(shù)生成內(nèi)容（AIGC）還可為愛奇藝（IQ.US）在內(nèi)容生成和用戶招徠方面提供巨大潛力。

面向企業(yè)方面，百度還計(jì)劃將技術(shù)全面覆蓋所有客戶、開發(fā)者和生態(tài)系統(tǒng)伙伴，以推動各個行業(yè)的生產(chǎn)效率。百度認(rèn)為，通過開放平臺，會有越來越多的企業(yè)和企業(yè)家能夠在其AI云上創(chuàng)建自己的模型和應(yīng)用。

在智能駕駛方面，百度計(jì)劃將文心一言整合到其汽車解決方案上，進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)。此外，百度相信生成式預(yù)訓(xùn)練轉(zhuǎn)換將在推動其業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面發(fā)揮重要作用。百度相信，憑借其提前做好的整體業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，將可讓其從新的人工智能發(fā)展拐點(diǎn)中得益。

3）百度將繼續(xù)聚焦于長期可持續(xù)發(fā)展。百度于2022年通過成本優(yōu)化、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整和管理層改組，提升組織的運(yùn)行效率。所以在2022年下半年，百度核心業(yè)務(wù)的非會計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營利潤率和利潤均按年提升。

2022年第4季，AI云業(yè)務(wù)有4%的年增幅。由于疫情影響，收入增長較上個季度有所減緩，不過AI云業(yè)務(wù)的第4季利潤率按年改善，主要得益于兩個要素：首先，繼續(xù)縮減低利潤業(yè)務(wù)，其次，繼續(xù)標(biāo)準(zhǔn)化其AI解決方案，并為傳統(tǒng)行業(yè)的特殊用途提供應(yīng)用。

智能駕駛方面，百度于第4季繼續(xù)實(shí)現(xiàn)顯著的進(jìn)展。以已經(jīng)完成的出行訂單來看，蘿卜快跑（Apollo Go）仍是世界上最大的無人駕駛出行服務(wù)供應(yīng)商。

2022年第4季，蘿卜快跑在開放道路上為公眾提供了56.1萬架次服務(wù)，按年增長162%。到1月末，累計(jì)服務(wù)訂單已超過200萬。

2022年，百度在開放公路上的全無人駕駛經(jīng)營方面作出了顯著的突破。去年8月以來，百度已經(jīng)開始在武漢和重慶正式推出無人駕駛出行服務(wù)。12月末，獲批準(zhǔn)沒有安全員的車輛在北京亦莊的公路上測試，這是其在北京獲準(zhǔn)進(jìn)行完全無人駕駛出行服務(wù)運(yùn)營的關(guān)鍵一步。

李彥宏在業(yè)績發(fā)布會上提到，勞動力成本一直是叫車出行服務(wù)運(yùn)營中最主要的成本構(gòu)成。從車輛中撤出安全員，可大幅度削減成本。2022年第4季，面向公眾的完全無人駕駛出行服務(wù)增長得很快，有助其擴(kuò)張業(yè)務(wù)和削減盈利成本。

2022年，百度還推出RT6，目的是降低RoboTaxi的成本到電動汽車大眾應(yīng)用普通價位水平。這項(xiàng)計(jì)劃將可讓其在未來進(jìn)一步削減成本。百度Apollo的汽車方案業(yè)務(wù)部，與一家跨國汽車制造商達(dá)成了突破性的合作，該車企計(jì)劃針對其在國內(nèi)的一款受歡迎車型，與百度進(jìn)行自動泊車（AVP）功能的合作。

手機(jī)生態(tài)系統(tǒng)方面，其流量依然強(qiáng)勁。雖然收入在第4季有所下降，但是手機(jī)生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生較高的經(jīng)營溢利、經(jīng)營利潤率和巨大的現(xiàn)金流，主要得益于效率的提升。在農(nóng)歷新年假期之后，其線上營銷收入有所回升。

2023年，百度的首要工作：首先是推動收入增長，第二是借助AI的巨大潛力推動業(yè)務(wù)增長。目標(biāo)是整合生成型AI到其大部分產(chǎn)品和服務(wù)中，讓消費(fèi)者和企業(yè)都能使用到其先進(jìn)的大型語言模型。第三，百度將維持健康增長，同時鞏固其基礎(chǔ)。

手機(jī)生態(tài)系統(tǒng)應(yīng)會繼續(xù)產(chǎn)生強(qiáng)勁的利潤和現(xiàn)金流，其目的是繼續(xù)擴(kuò)大AI云的利潤率，超越互聯(lián)網(wǎng)同行。此外，還會繼續(xù)在智能駕駛等方面進(jìn)行策略性謹(jǐn)慎投資，以把握長期市場機(jī)會。

潛在正面消息

對于展望，百度提供的消息頗為正面。

未來的業(yè)務(wù)利潤方面，百度表示正在削減低利潤業(yè)務(wù)，同時收緊機(jī)器人業(yè)務(wù)成本來改善利潤，并且繼續(xù)創(chuàng)建能夠擴(kuò)大范圍的AI應(yīng)用。

2022年下半年，百度核心業(yè)務(wù)的非GAAP經(jīng)營利潤率按年提高。展望2023年，百度在開支方面仍會非常有節(jié)制，將繼續(xù)平衡收入增長與利潤，同時創(chuàng)建一個長遠(yuǎn)可持續(xù)增長的模式。

在資本開支方面，百度會繼續(xù)投資于尖端科技，例如大型語言模型或生成型AI，因?yàn)樵摴鞠嘈?，這將改變許多業(yè)務(wù)，并為百度帶來巨大的機(jī)遇。同時，百度會重新分配資源支持新計(jì)劃，例如文心一言，以進(jìn)一步提升效率。

整體而言：百度預(yù)計(jì)，手機(jī)生態(tài)系統(tǒng)應(yīng)可繼續(xù)產(chǎn)生高利潤和現(xiàn)金流，這是其基礎(chǔ)。至于AI云方面，百度的目的是繼續(xù)擴(kuò)大利潤率：針對企業(yè)云，百度將繼續(xù)削減低利潤業(yè)務(wù)，并將焦點(diǎn)放在關(guān)鍵行業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)化其AI解決方案和應(yīng)用；個人云方面，百度將繼續(xù)在未來產(chǎn)生理想的收益和利潤。

蘿卜快跑方面，百度將繼續(xù)投資，但會小心監(jiān)控經(jīng)營及財(cái)務(wù)指標(biāo)，評估業(yè)務(wù)表現(xiàn)和投資回報(bào)。長遠(yuǎn)而言，該公司相信仍有空間優(yōu)化成本與開支，但在這個過程中，將動態(tài)分配資源和平衡增長與利潤率及現(xiàn)金流的關(guān)系。

另外，百度發(fā)布了回購計(jì)劃，回購不超過50億美元的股份，有效期至2025年12月31日，這一回購規(guī)模大約相當(dāng)于其美股總市值473.82億美元的10.55%。

這些有利消息應(yīng)可為百度的價值提供一定的支持，但是仍敵不過市場的整體氣氛，資金畏懼美聯(lián)儲的“鷹”氣，短暫調(diào)整應(yīng)在所難免。

作者：毛婷

編輯：Terry

關(guān)鍵詞： 無人駕駛 收入增長 生態(tài)系統(tǒng)