21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者鄭青亭 北京報(bào)道

歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、中國及時(shí)調(diào)整防疫政策、通貨膨脹率不斷回落等積極因素正在令經(jīng)濟(jì)學(xué)家們不斷提高對全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。但與此同時(shí)，歐美宏觀政策收緊、地緣政治沖突升級、金融市場動(dòng)蕩加劇等不利因素仍然可能拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

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近日，彭博全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹(Tom Orlik)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，進(jìn)入2023年以來的種種跡象顯示，今年全球經(jīng)濟(jì)的前景正好于預(yù)期?，F(xiàn)在看來，歐洲有望擺脫經(jīng)濟(jì)衰退，美國將在今年下半年發(fā)生衰退，中國經(jīng)濟(jì)正在出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

該機(jī)構(gòu)在去年12月6日的展望中預(yù)測，今年全球經(jīng)濟(jì)增速僅為2.4%，是上世紀(jì)90年代初以來非危機(jī)年份中經(jīng)濟(jì)增長最為緩慢的年份之一?！叭绻F(xiàn)在重新做預(yù)測的話，我們會(huì)比幾周前更樂觀一點(diǎn)。”

對于美國經(jīng)濟(jì)，歐樂鷹表示，他現(xiàn)在非常擔(dān)心美國可能出現(xiàn)的災(zāi)難性債務(wù)違約?！拔覀兊墓浪惚砻?，如果市場對美國財(cái)政部失去信心，將會(huì)對美國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生極為重大的負(fù)面影響，甚至可能引發(fā)一場金融危機(jī)?！?/p>

美國國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）2月15日發(fā)布報(bào)告稱，美國財(cái)政部將在7月至9月之間的某個(gè)時(shí)間耗盡其支付所有賬單的能力，除非提高或暫停目前31.4萬億美元的舉債上限。CBO還表示，從2024年到2033年，聯(lián)邦預(yù)算年均赤字規(guī)模料達(dá)到2萬億美元，到本十年末接近大流行時(shí)期創(chuàng)下的紀(jì)錄高位。

“拜登（美國總統(tǒng)）和麥卡錫（美國眾議長）之間釋放的最新信號表明，談判空間是存在的，一場危機(jī)可以被避免。但考慮到美國國會(huì)當(dāng)前的極度分裂，不幸的是，美國出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性是無法被排除的。” 歐樂鷹說。

（彭博全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹(Tom Orlik) 受訪者供圖）

對全球經(jīng)濟(jì)前景更樂觀

《21世紀(jì)》：國際貨幣基金組織(IMF)總裁2月13日表示，他們對2023年全球經(jīng)濟(jì)的展望是“不太壞，也不好”，但認(rèn)為金融市場有充分的理由比之前更加樂觀。請分享一下你對2023年全球經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測？全球經(jīng)濟(jì)衰退可以被避免嗎？

歐樂鷹：在2022年底，彭博經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)對來年的預(yù)測相當(dāng)悲觀。我們當(dāng)時(shí)認(rèn)為，歐洲將在年初陷入衰退，而美國將在今年結(jié)束時(shí)陷入衰退，而中國要退出清零政策可能會(huì)很困難。當(dāng)我們將這些因素放在一起時(shí)，我們認(rèn)為，今年全球增長率僅為2.4%，這將是上世紀(jì)90年代初以來非危機(jī)年份的最低數(shù)字，也就是說，除了新冠疫情暴發(fā)的2020年和全球金融危機(jī)爆發(fā)的2009年，這個(gè)數(shù)字是最低的。

但在過去的幾周里，許多事情開始變得比預(yù)期的要好一些：歐洲隨著天氣轉(zhuǎn)暖能源危機(jī)陰霾漸散，看起來有望擺脫經(jīng)濟(jì)衰退；中國正在更早、更有力地走出疫情限制措施；雖然美國可能在今年下半年出現(xiàn)衰退，但今年年初的跡象表明，至少它目前仍在增長。我們尚未正式更新此前2.4%的預(yù)測，將在第一季度末進(jìn)行更新。但如果我們現(xiàn)在重新做預(yù)測的話，我們會(huì)比幾周前更樂觀一點(diǎn)。

全球經(jīng)濟(jì)仍面臨多重風(fēng)險(xiǎn)

《21世紀(jì)》：現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是什么？

歐樂鷹：對于美國和歐洲，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英格蘭銀行為了遏制通脹而大幅加息。貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響具有滯后性，可能滯后6個(gè)月、9個(gè)月，甚至1年時(shí)間。因此，全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一是，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英格蘭銀行實(shí)施的緊縮政策對經(jīng)濟(jì)的潛在影響，我們不知道這些影響會(huì)有多大。

對于亞洲來說，在中國，房地產(chǎn)是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)，即便是在政策的支持下，銷售和投資仍恢復(fù)緩慢；在亞洲其他地區(qū)，日本央行長期以來一直在執(zhí)行收益率曲線控制（YYC）政策，而隨著日本央行行長黑田東彥的退休，新任行長可能會(huì)有不同的政策立場，持續(xù)多年的零利率可能轉(zhuǎn)向更高的利率，這對負(fù)債累累的日本來說無疑是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

最后要提到的是俄烏沖突，盡管它對全球經(jīng)濟(jì)造成的最嚴(yán)重影響已經(jīng)過去，但沖突仍沒有結(jié)束，對全球經(jīng)濟(jì)的影響也在持續(xù)。

美國經(jīng)濟(jì)今年將出現(xiàn)衰退

《21世紀(jì)》：讓我具體看看美國的情況。你認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會(huì)“硬著陸”、“軟著陸”還是“不著陸”？就業(yè)市場的樂觀情緒和收益率曲線的悲觀情緒似乎是矛盾的。你是怎么看的？

歐樂鷹：有些人看著美國持續(xù)火熱的勞動(dòng)力市場會(huì)說，美聯(lián)儲(chǔ)一直在收緊政策，但失業(yè)率仍然很低，也許美國會(huì)“軟著陸”，也就是說，可以在遏制通貨膨脹的同時(shí)，避免造成經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率上升。我們認(rèn)為，這是可能的。新冠疫情的通貨膨脹來得突然而神秘，也許它也會(huì)突然神秘地消失，經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也會(huì)過得去。

但我們的基線假設(shè)是，美國不會(huì)那么幸運(yùn)。當(dāng)我們看著美國非?；鸨膭趧?dòng)力市場，低失業(yè)率、高空缺率、高工資增長，讓我們相信美國不會(huì)“硬著陸”，但美聯(lián)儲(chǔ)需要采取更多措施來控制通脹。如果美聯(lián)儲(chǔ)不得不做更多的事情，他們就必須加息，（終端利率）不僅僅是5%，可能是5.25%，甚至更高。這使得經(jīng)濟(jì)衰退的可能性更高，而不是更低。

低通脹時(shí)代或一去不返

《21世紀(jì)》：美國財(cái)長耶倫表示，持續(xù)疲軟的通脹可能卷土重來，成為美國經(jīng)濟(jì)的長期挑戰(zhàn)。你如何看美國當(dāng)前的通貨膨脹狀況？

歐樂鷹：如果我們想想新冠疫情之前的世界，央行面臨的最大挑戰(zhàn)是需求疲軟和低通脹。耶倫想說的是，一旦我們度過了新冠疫情沖擊和俄烏沖突的沖擊，我們就要回到之前的世界，那里面臨的最大挑戰(zhàn)就是需求疲軟和低通脹。這當(dāng)然是可能的。耶倫并不是唯一持這種觀點(diǎn)的重要經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

但是，也有可能有些事情已經(jīng)發(fā)生了變化，比如，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)一體化程度較低，這意味著全球經(jīng)濟(jì)可能更頻繁地遭受沖擊，并面臨更高的通脹風(fēng)險(xiǎn)。想一想俄羅斯是如何切斷對歐洲的能源供應(yīng)并導(dǎo)致能源價(jià)格飆升的，想一想中美兩個(gè)世界最大經(jīng)濟(jì)體之間的關(guān)系，以及由此而來的貿(mào)易壁壘和金融流動(dòng)壁壘。

也許我們會(huì)如耶倫所說，會(huì)回到那個(gè)低通脹的世界，但也許日益支離破碎的全球關(guān)系意味著，在我們擺脫當(dāng)前的多重沖擊之后，我們?nèi)匀幻媾R著更高、更不穩(wěn)定的通脹。

美國不會(huì)發(fā)生工資-價(jià)格螺旋上漲

《21世紀(jì)》：你如何看待有關(guān)“工資-價(jià)格螺旋上漲”的說法？

歐樂鷹：工資價(jià)格要螺旋上升，需要具備一些條件。首先是通脹預(yù)期。你需要人們相信通脹會(huì)居高不下。如果我們看美國的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)、調(diào)查數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)，實(shí)際上人們擔(dān)心短期通脹，但并不擔(dān)心長期通脹。人們?nèi)匀徽J(rèn)為，幾年后的通貨膨脹率將回到2%。在這種情況下，他們就不會(huì)有動(dòng)力爭取更高的工資，公司也就不會(huì)被迫向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁成本。第二是工人薪資定價(jià)能力。你需要非常強(qiáng)大的工會(huì)，他們可以爭取并獲得更高的工資。但如今，美國的工會(huì)并不像1970年代工資價(jià)格螺旋上升時(shí)那么強(qiáng)大。第三，通脹掛鉤條款。你需要把員工福利、養(yǎng)老金、失業(yè)等與價(jià)格變化掛鉤。在這種機(jī)制下，今年的通貨膨脹會(huì)自動(dòng)傳遞到明年的通貨膨脹。但現(xiàn)在沒有多少東西被掛鉤，這也意味著工資價(jià)格螺旋上升的可能性較小。

我們在2022年看到了工資的一次性大幅增加，我認(rèn)為，我們在2023年將再次看到這一現(xiàn)象，這將終結(jié)有關(guān)“工資-價(jià)格螺旋上漲”的敘事。

美國一旦債務(wù)違約或引發(fā)金融危機(jī)

《21世紀(jì)》：基于美國國會(huì)新的權(quán)力動(dòng)態(tài)，你是否擔(dān)心美國債務(wù)上限僵局可能導(dǎo)致今夏出現(xiàn)違約？違約的潛在后果是什么？

歐樂鷹：我當(dāng)然不會(huì)排除這種可能?，F(xiàn)在控制眾議院的共和黨與繼續(xù)控制白宮并在參議院中擁有有效多數(shù)的民主黨之間的關(guān)系很差。眾多共和黨人已決定以債務(wù)上限作為籌碼，迫使民主黨在其他議題上讓步，如大幅削減公共開支。

美國觸及債務(wù)上限，聯(lián)邦政府將無力償還債務(wù)，那將產(chǎn)生非常災(zāi)難性的后果。我們的估算表明，如果市場對美國財(cái)政部失去信心，將會(huì)對美國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生極為重大的負(fù)面影響，甚至可能引發(fā)一場金融危機(jī)。

因此，我的希望和基線假設(shè)是債務(wù)上限危機(jī)是可以被避免的。拜登（美國總統(tǒng)）和麥卡錫（美國眾議長）之間釋放的最新信號表明，談判空間是存在的，一場危機(jī)可以被避免。但考慮到美國國會(huì)當(dāng)前的極度分裂，不幸的是，美國出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性是無法被排除的。

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關(guān)鍵詞： 通貨膨脹 金融危機(jī) 經(jīng)濟(jì)衰退