21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者鄭青亭 北京報道
歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期、中國及時調(diào)整防疫政策、通貨膨脹率不斷回落等積極因素正在令經(jīng)濟學(xué)家們不斷提高對全球經(jīng)濟的預(yù)期。但與此同時,歐美宏觀政策收緊、地緣政治沖突升級、金融市場動蕩加劇等不利因素仍然可能拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇。
(資料圖片)
近日,彭博全球首席經(jīng)濟學(xué)家歐樂鷹(Tom Orlik)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者專訪時表示,進入2023年以來的種種跡象顯示,今年全球經(jīng)濟的前景正好于預(yù)期。現(xiàn)在看來,歐洲有望擺脫經(jīng)濟衰退,美國將在今年下半年發(fā)生衰退,中國經(jīng)濟正在出現(xiàn)強勁復(fù)蘇。
該機構(gòu)在去年12月6日的展望中預(yù)測,今年全球經(jīng)濟增速僅為2.4%,是上世紀(jì)90年代初以來非危機年份中經(jīng)濟增長最為緩慢的年份之一?!叭绻F(xiàn)在重新做預(yù)測的話,我們會比幾周前更樂觀一點?!?/p>
對于美國經(jīng)濟,歐樂鷹表示,他現(xiàn)在非常擔(dān)心美國可能出現(xiàn)的災(zāi)難性債務(wù)違約?!拔覀兊墓浪惚砻?,如果市場對美國財政部失去信心,將會對美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生極為重大的負(fù)面影響,甚至可能引發(fā)一場金融危機?!?/p>
美國國會預(yù)算辦公室(CBO)2月15日發(fā)布報告稱,美國財政部將在7月至9月之間的某個時間耗盡其支付所有賬單的能力,除非提高或暫停目前31.4萬億美元的舉債上限。CBO還表示,從2024年到2033年,聯(lián)邦預(yù)算年均赤字規(guī)模料達(dá)到2萬億美元,到本十年末接近大流行時期創(chuàng)下的紀(jì)錄高位。
“拜登(美國總統(tǒng))和麥卡錫(美國眾議長)之間釋放的最新信號表明,談判空間是存在的,一場危機可以被避免。但考慮到美國國會當(dāng)前的極度分裂,不幸的是,美國出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性是無法被排除的?!?歐樂鷹說。
(彭博全球首席經(jīng)濟學(xué)家歐樂鷹(Tom Orlik) 受訪者供圖)
對全球經(jīng)濟前景更樂觀
《21世紀(jì)》:國際貨幣基金組織(IMF)總裁2月13日表示,他們對2023年全球經(jīng)濟的展望是“不太壞,也不好”,但認(rèn)為金融市場有充分的理由比之前更加樂觀。請分享一下你對2023年全球經(jīng)濟的最新預(yù)測?全球經(jīng)濟衰退可以被避免嗎?
歐樂鷹:在2022年底,彭博經(jīng)濟研究團隊對來年的預(yù)測相當(dāng)悲觀。我們當(dāng)時認(rèn)為,歐洲將在年初陷入衰退,而美國將在今年結(jié)束時陷入衰退,而中國要退出清零政策可能會很困難。當(dāng)我們將這些因素放在一起時,我們認(rèn)為,今年全球增長率僅為2.4%,這將是上世紀(jì)90年代初以來非危機年份的最低數(shù)字,也就是說,除了新冠疫情暴發(fā)的2020年和全球金融危機爆發(fā)的2009年,這個數(shù)字是最低的。
但在過去的幾周里,許多事情開始變得比預(yù)期的要好一些:歐洲隨著天氣轉(zhuǎn)暖能源危機陰霾漸散,看起來有望擺脫經(jīng)濟衰退;中國正在更早、更有力地走出疫情限制措施;雖然美國可能在今年下半年出現(xiàn)衰退,但今年年初的跡象表明,至少它目前仍在增長。我們尚未正式更新此前2.4%的預(yù)測,將在第一季度末進行更新。但如果我們現(xiàn)在重新做預(yù)測的話,我們會比幾周前更樂觀一點。
全球經(jīng)濟仍面臨多重風(fēng)險
《21世紀(jì)》:現(xiàn)在全球經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險是什么?
歐樂鷹:對于美國和歐洲,美聯(lián)儲、歐洲央行和英格蘭銀行為了遏制通脹而大幅加息。貨幣政策對經(jīng)濟的影響具有滯后性,可能滯后6個月、9個月,甚至1年時間。因此,全球經(jīng)濟面臨的主要風(fēng)險之一是,美聯(lián)儲、歐洲央行和英格蘭銀行實施的緊縮政策對經(jīng)濟的潛在影響,我們不知道這些影響會有多大。
對于亞洲來說,在中國,房地產(chǎn)是一個很大的風(fēng)險,即便是在政策的支持下,銷售和投資仍恢復(fù)緩慢;在亞洲其他地區(qū),日本央行長期以來一直在執(zhí)行收益率曲線控制(YYC)政策,而隨著日本央行行長黑田東彥的退休,新任行長可能會有不同的政策立場,持續(xù)多年的零利率可能轉(zhuǎn)向更高的利率,這對負(fù)債累累的日本來說無疑是一個風(fēng)險。
最后要提到的是俄烏沖突,盡管它對全球經(jīng)濟造成的最嚴(yán)重影響已經(jīng)過去,但沖突仍沒有結(jié)束,對全球經(jīng)濟的影響也在持續(xù)。
美國經(jīng)濟今年將出現(xiàn)衰退
《21世紀(jì)》:讓我具體看看美國的情況。你認(rèn)為美國經(jīng)濟會“硬著陸”、“軟著陸”還是“不著陸”?就業(yè)市場的樂觀情緒和收益率曲線的悲觀情緒似乎是矛盾的。你是怎么看的?
歐樂鷹:有些人看著美國持續(xù)火熱的勞動力市場會說,美聯(lián)儲一直在收緊政策,但失業(yè)率仍然很低,也許美國會“軟著陸”,也就是說,可以在遏制通貨膨脹的同時,避免造成經(jīng)濟衰退和失業(yè)率上升。我們認(rèn)為,這是可能的。新冠疫情的通貨膨脹來得突然而神秘,也許它也會突然神秘地消失,經(jīng)濟的表現(xiàn)也會過得去。
但我們的基線假設(shè)是,美國不會那么幸運。當(dāng)我們看著美國非常火爆的勞動力市場,低失業(yè)率、高空缺率、高工資增長,讓我們相信美國不會“硬著陸”,但美聯(lián)儲需要采取更多措施來控制通脹。如果美聯(lián)儲不得不做更多的事情,他們就必須加息,(終端利率)不僅僅是5%,可能是5.25%,甚至更高。這使得經(jīng)濟衰退的可能性更高,而不是更低。
低通脹時代或一去不返
《21世紀(jì)》:美國財長耶倫表示,持續(xù)疲軟的通脹可能卷土重來,成為美國經(jīng)濟的長期挑戰(zhàn)。你如何看美國當(dāng)前的通貨膨脹狀況?
歐樂鷹:如果我們想想新冠疫情之前的世界,央行面臨的最大挑戰(zhàn)是需求疲軟和低通脹。耶倫想說的是,一旦我們度過了新冠疫情沖擊和俄烏沖突的沖擊,我們就要回到之前的世界,那里面臨的最大挑戰(zhàn)就是需求疲軟和低通脹。這當(dāng)然是可能的。耶倫并不是唯一持這種觀點的重要經(jīng)濟學(xué)家。
但是,也有可能有些事情已經(jīng)發(fā)生了變化,比如,現(xiàn)在全球經(jīng)濟一體化程度較低,這意味著全球經(jīng)濟可能更頻繁地遭受沖擊,并面臨更高的通脹風(fēng)險。想一想俄羅斯是如何切斷對歐洲的能源供應(yīng)并導(dǎo)致能源價格飆升的,想一想中美兩個世界最大經(jīng)濟體之間的關(guān)系,以及由此而來的貿(mào)易壁壘和金融流動壁壘。
也許我們會如耶倫所說,會回到那個低通脹的世界,但也許日益支離破碎的全球關(guān)系意味著,在我們擺脫當(dāng)前的多重沖擊之后,我們?nèi)匀幻媾R著更高、更不穩(wěn)定的通脹。
美國不會發(fā)生工資-價格螺旋上漲
《21世紀(jì)》:你如何看待有關(guān)“工資-價格螺旋上漲”的說法?
歐樂鷹:工資價格要螺旋上升,需要具備一些條件。首先是通脹預(yù)期。你需要人們相信通脹會居高不下。如果我們看美國的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)、調(diào)查數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù),實際上人們擔(dān)心短期通脹,但并不擔(dān)心長期通脹。人們?nèi)匀徽J(rèn)為,幾年后的通貨膨脹率將回到2%。在這種情況下,他們就不會有動力爭取更高的工資,公司也就不會被迫向消費者轉(zhuǎn)嫁成本。第二是工人薪資定價能力。你需要非常強大的工會,他們可以爭取并獲得更高的工資。但如今,美國的工會并不像1970年代工資價格螺旋上升時那么強大。第三,通脹掛鉤條款。你需要把員工福利、養(yǎng)老金、失業(yè)等與價格變化掛鉤。在這種機制下,今年的通貨膨脹會自動傳遞到明年的通貨膨脹。但現(xiàn)在沒有多少東西被掛鉤,這也意味著工資價格螺旋上升的可能性較小。
我們在2022年看到了工資的一次性大幅增加,我認(rèn)為,我們在2023年將再次看到這一現(xiàn)象,這將終結(jié)有關(guān)“工資-價格螺旋上漲”的敘事。
美國一旦債務(wù)違約或引發(fā)金融危機
《21世紀(jì)》:基于美國國會新的權(quán)力動態(tài),你是否擔(dān)心美國債務(wù)上限僵局可能導(dǎo)致今夏出現(xiàn)違約?違約的潛在后果是什么?
歐樂鷹:我當(dāng)然不會排除這種可能?,F(xiàn)在控制眾議院的共和黨與繼續(xù)控制白宮并在參議院中擁有有效多數(shù)的民主黨之間的關(guān)系很差。眾多共和黨人已決定以債務(wù)上限作為籌碼,迫使民主黨在其他議題上讓步,如大幅削減公共開支。
美國觸及債務(wù)上限,聯(lián)邦政府將無力償還債務(wù),那將產(chǎn)生非常災(zāi)難性的后果。我們的估算表明,如果市場對美國財政部失去信心,將會對美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生極為重大的負(fù)面影響,甚至可能引發(fā)一場金融危機。
因此,我的希望和基線假設(shè)是債務(wù)上限危機是可以被避免的。拜登(美國總統(tǒng))和麥卡錫(美國眾議長)之間釋放的最新信號表明,談判空間是存在的,一場危機可以被避免。但考慮到美國國會當(dāng)前的極度分裂,不幸的是,美國出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性是無法被排除的。
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